骆驼股份，全称骆驼集团股份有限公司，是国内重要的汽车铅酸电池生产商，2011年6月在上交所主板上市。
近日骆驼股份的半年报公布了，营收和净利润都出现了同比下降。有人说不影响长期的基本面向好，但是不是这种情况呢？我们还需要做点分析。
很多人以为，纯电车是不用铅酸电池的，其实是一种误解，确实纯电车的动力电池基本上不会用铅酸电池，但为了车上低压仪表和电器的稳定运转，就连特斯拉也配了性能稳定，成本较低的传统铅酸电池。
只是今年二季度，特斯拉宣布升级这块小电池为锂电池，毕竟在锂电池方面，他们更擅长。行业领导者的做法，往往会被同行们模仿，这个变化虽然是骆驼能预判到了，但也是让其比较难受的，肯定也是一个重大不利因素。
2022年上半年，骆驼股份的优势产品“低压铅酸电池”营收下降了9%，而锂电池却增长了2.9倍，“再生铅”业务增长了27.6%。
虽然锂电池业务增长很猛，但也就是从800万级增长至3000万级，占营收比从0.1%增长至0.5%，显然这块业务骆驼股份已经失去了先发优势，现在想追上来，显然有点晚了。
再生铅业务是亏损的，如果他们大力发展蓄能业务，旧电池的回收成本大大下降，可能再生铅业务的亏损就要降低，甚至略有盈余。
骆驼股份还算不上全球化的汽配企业，因为其国内市场的占比超过九成，只有接近一成的市场在海外，2022年上半年国内外市场都在下降，海外市场的下降幅度还略高一些。
在上述分产品和地区的变化汇总后，2022年上半年，骆驼股份的营收下降了2.1%，净利润下降了59.8%。这接近于2019年上半年的状态，当时也是营收增长乏力，但区别是，2019年上半年时，净利润增长还是要比营收快一些的。
我们可不可以理解为，疫情的突然爆发，改变了近几年行业转变的轨迹，现在又开始逐步回归呢？我个人认为，是有这种可能的。
毛利率大幅下降了5.5个百分点，至14.1%，创下了近十个上半年的最低值。毛利额虽然还可以排进前三，但净利却已经和九年前一样了。净资产收益率也是创下近十个同期的最低水平，经营形势确实不容乐观。
2021年上半年，骆驼股份的销售利润率就只有6%左右，毛利率的下降导致2022年上半年，销售利润率只有1%了。这还得益于期间费用在营收下降的情况下，占营收比还下降了0.6个百分点，不然情况会更糟。
营收下降，营业成本增长，管理费用和研发费用都在增长，只有销售费用和财务费用在节省，看来骆驼股份也是在努力适应新环境的。面对增长放慢的新情况，谁都难受，特别是我们国内的企业，在已经适应了多年增长的情况下，好多人已经忘记了，或者说压根儿就没经历过下降。
现金流量表现方面，再次出现了2017年上半年以后，就没出现过的经营活动的净现金流为负，虽然还在赚钱，但存货、应收和应付类的业务款项余额变化，共同导致了这种情况。
长期盈利的公司，如果不是步子迈得太大，一般不会出现流动性问题的，也就是偿债能力是不错的。骆驼股份这方面的能力还是很强的，资产负债率才33.5%，流动比率1.99，速动比率1.34，都是相当优秀的表现。
资产中接近一半是长期资产，还是显得比较重的，这虽然是其产能和经营的基础条件，但也是转型等过程中的包袱和负担。长期负债的占比和金额都不大，主要是流动负债，而且整个负债的规模相对来说是不高的。
最大的流动负债是存货，占比三成多，然后就是两成多的应收类业务款项，接着就是三成左右的现金及现金等价物，流动资产的质量还是不错的。
流动负债中，接近一半是短期借款，然后就是应付类的业务款项，合同负债排在第三，这一般是预付的定货款，这方面各期还算稳定，也就是说他们的订单还是基本稳定的，并未出现明显下降的情况。
存货比年初上升了1.8亿元，但占流动资产比基本不变。与2021年上半年末比上升了近5亿元，考虑到营收同比还有所下降，存货的上升除了原料涨价外，多少也会存在滞销的问题了。
应收类的款项比年初也上升了两亿多，而应付类的却基本持平。考虑到2021年同期更低，可能是骆驼股份的销售政策中，大量集中在年底收款，以此来增加对客户的吸引力吧，但具体情况我没有研究过。
在去年下半年，其主要长期资产增长比较明显，但2022年上半年骆驼股份的这类资产的增长变缓，可能也就是宣传中的那些储能项目还在进行。而其传统的主业，铅酸电池确实也没有太多的扩产之类的必要了。
还是要感叹一下，在新能源汽车大行其道的今天，对传统燃油车和相关的配套企业来说，一定是比较痛苦的，虽然对他们的影响轻重不一，但以后生存下来的，一定会是想转型，也有能力转型，并且动作还比较快的企业。
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