2020年，雅戈尔业绩快报净盈利近71.5亿元，净利增长80%，截止今日收市市场给予估值373亿元。今天洋河股份业绩快报净利74.77亿元，市场估值2848亿元；宁波银行净利150.5亿元，市场估值2409亿元。鸭子赚的是纸？诚然鸭子负债率62.91%远高于洋河20.3%，但它的杠杆率却远远低于银行90%的负债率，那么为什么鸭子会低估了？属于市场错配？
鸭子三架马车，雪球的各位大咖理解程度分分钟钟就可以秒了在下，在此就不赘述。其中房地产在鸭子的主营占比已经超过服装，在房住不炒的基调下，对鸭子业绩增加了很多的不确定性，影响鸭子前景也是必然。但鄙人认为，影响鸭子最大的应该是其商业地产，虽然各个大拿已经能精确算出鸭子目前持有的商业地产有80至近百亿，但是如果没有变现增加业绩且形成自由现金流，再多的商业地产估值除了降低ROE，还有什么用？与小股东何干？所有建议大咖们以后分析鸭子的时候，不要再谈论鸭子沉淀多少市值的商业地产，不变现对于小股东都是零。
或许老李也意识到这点，最近一直减持宁波银行就是为了变现折利于股东，相信未来老李还会进一步退出更多的投资变现。作为小股民，还是幼稚的希望老李进一步处理资产变现，同时在现金流充溢的情况下加强回购降低股本，提高投资者的收益，为未来可能的内卷做好准备。当然随着未来医院与其它项目的转固，鸭子还是非常有前景的。
值此元宵佳节，预祝各位雅粉牛年势不可挡！
$雅戈尔(SH600177)$ $宁波银行(SZ002142)$
个人浅见，不作为投资参考。欢迎雅粉指正。