【第一上海：予赛晶电力电子买入评级 目标价2.50 港元】网页链接

发行2 亿股新股引入国有资本风险投资基金公司发行2 亿股新股，买方为中国国有资本风险投资基金股份有限公司，发行股份数占已扩大股份数12.48%，认购价1.72 港元，新股禁售期6 个月。配售所得资金3.44 亿港元用于公司研发、资本支出及一般营运资金。国资风投基金总规模约人民币2,000 亿元，立足于运用市场机制推进国家战略实施，主要投资于企业技术创新、产业升级项目。国资风投基金将委派一名非执行董事。

　　中国恒天购买已有股份，完成后占比达18.7%

　　中国机械工业集团全资子公司——中国恒天控股有限公司向赛晶控股股东及执行董事按1.72 港元/股购买1.25 亿股份，并且向其他现有股东购买1.75 亿股，合共占比达扩大后股本18.7%，并委派两名非执行董事。中国恒天旗下有多家境内外上市公司，纺织设备规模全球最大，并逐步构建“高端制造、金融创新、文化服务”一体两翼的发展格局，其母公司为国资委直接管理的重要骨干企业。

　　国家级产业基金和央企股东将带来新的发展机遇

　　通过增发，公司增加了资金储备3.44 亿港元，保障了重大项目的资金需求。通过国家级产业基金股东和央企股东的背景，增加了公司参与国家重大项目的机会，并提升了公司在微电网等大型电力项目的融资能力和市场开拓能力。不仅如此，公司与中国恒天及中国机械工业集团在电动汽车、新能源、电气自动化等相关领域合作机会广阔，并在“一带一路”和海外电力工程项目具有合作的潜力。

　　给予目标价2.50 港元，买入评级

　　鉴于战略投资者的引进对公司发展带来的机遇，并考虑同类公司的估值情况，我们给予赛晶电力电子未来12 个月内2.50 港元的目标价，目标价相当于2017-2019年PE 为15.7、11.3 和10.3 倍，目标价较现价1.84 港元约有35.9%的上涨空间，我们给予“买入”的投资评级。