【古中人︰苏创燃气值得期待】网页链接

恒指本周受外围美股强劲表现的带动，突破26,000点后稳步上扬，大行最乐观的估计是恒指年内有望见28,000点。目前，港股的平均市盈率已接近历史高位的15倍，但与美股和A股相比，仍有约10%-20%的差距，随著南下资金涌港，料相对追后的板块将有望迎来扭点。至于强势股，亦可继续保持向上动力，不过高追科技股要小心。

　　科技股近期的上涨势头强劲，除了受到手机等电子产品的订单数量大幅提升的正面影响外，主要是受出口贸易数据胜预期所推动。中国海关总署昨天公布，以人民币(下同)计，上半年中国货物贸易出口总值13.14万亿元，按年增长19.6%。其中，出口7.21万亿元，按年增长15%，进口5.93万亿元，同比增长25.7%。

　　事实上，今年上半年中国进出口不仅延续2016年下半年以来的回稳向好态势，也创下2011年下半年以来的半年度同比最高增速。据了解，除外部需求回暖带动、国内经济稳中向好外，大宗商品价格上涨亦助推进口、出口增长。

　　在目前国际油价平稳下，全球工业製造景气持续，加上美国总统特朗普上场以来期望通过「美国优先」政策进一步刺激经济，未来在基建设施的著墨将有望加大全球对钢铁、能源等的需求。

　　LNG市场成焦点

　　在全球经济向好下，能源市场的未来增长空间稳定，而个别的细分市场更有望迎来突破口。2017年6月23日，发改委、交通部等13个部委联合发佈了《加快推进天然气利用的意见》，进一步明确给予天然气市场发展有力的政策支持。此外，在交通用气领域，《意见》在重点发展的交通工具中强调LNG长途重卡。

　　受惠国策的推动，国内LNG市场将迎来扭点。

　　事实上，过去两年，LNG市场因国际油价大幅波动，令市场需求增长放缓，加上工业製造不景气亦令工业用气量减少。不过，今年以来的宏观数据显示，国内工业用气量持续回升，有望令下游供气商业绩大幅改善。

　　上月刚公佈亮丽业绩的中国燃气(384)当然值得留意。公司刚公布截至今年3月底止全年业绩，收入为320亿元，按年升8.5%，毛利达约84亿元，按年升16.1，纯利为41.5亿元，按年大升83%。每股盈利为84.51仙，派20仙末期息。

　　自上月公佈全年业绩以来，中国燃气已持续上涨，并于昨天突破52周高位，高见19.74元。燃气股摆脱了早前市场就接驳费用下降或取消的忧虑后，现加上工业製造指数和出口增长表现理想，料中长期仍有不俗的上升空间。

　　另外，受惠电商物流的持续扩张，跨区重卡需求不断上升，现进一步受国策驱动，LNG加气站市场将有望放量增长。港股中，大部份燃气股都受惠，而中裕燃气(3633)因近年完成收购Harmony Gas合共61.3%股权后，已令其在国内的下游燃气供应项目达到52个。此外，加气站也计划新增约40个。受新项目的增加，公司早前表示今年的售气量有望增长40%，料2017年上半年业绩将可继续保持亮丽。

　　至于另一家地区性管道燃气龙头企业苏创燃气(1430)，亦可视为追落后的佳选。虽然公司股价自公佈与中铁(390)旗下中铁置业订立战略合作协议以来，展现了强势，但股价并没有反映其核心燃气业务复甦的势头。

　　去年公司业绩仅保持稳定，主因是太仓市内的工业用户用气减少，但随著国内经济持续向好，区内工业用户的用气量有望扩大，呈利好业绩的推动因素。

　　再者，公司与中铁置业订立的战略合作框架协议，将使公司与中铁置业就城市开发营运建立战略联盟关系，并就各自的业务活动进行合作及相互提供支持。有关的战略合作将利用集团及中铁置业于各自擅长的领域的优势，从而创造协同作用及作为各自的业务互补。

　　双方的合作范围将涵盖管道燃气输送、智慧能源开发、分佈式能源站及液化天然气销售等业务，并会积极探讨于各类型清洁能源发展上的合作。双方亦会联合推动绿色环保工程、智能化工程、弱电工程的设计与执行，促进养老产业、大健康产业的资源嫁接与咨询服务。

　　上述的合作范围广泛，但重点是苏创燃气与央企的中铁置业搭上了。未来，会否进一步合作以至合资营运，尚未能确定。但这却侧面说明了规模小小的苏创燃气有能力和央企旗下子公司拍住上，并能把业务从传统的管道燃气延伸至绿色环保工程、智能化工程等。

　　苏创燃气自本栏推介以来已上升超过25%，并抵达了3元的短期目标价，料可向3.5元进发。

　　中铁置业是中国中铁 (390.HK)(601390.SH)的全资子公司，业务覆盖房地产开发、房屋建筑工程施工总承包及物业服务管理，累计开发面积超过1,000万平方米。

　　苏创燃气今年年初曾表示未来要发展成为综合能源服务供应商，此刻与中铁置业合作，无疑有利其加快相关业务的快速实现和扩张。公司现价与同业接近，但并没有反映未来的业务复甦、巨大增长潜力和商机，值得留意。