在全球数万家药企杀进前50名有多难?$上证指数(SH000001)$ $医药龙头ETF(SH515950)$ $恒瑞医药(SH600276)$
数据显示,入围Top50的门槛越来越高,并且越往头部排名,门槛相较于前一年差距越大。比如2018年进入榜单第50位的门槛是22亿美元,到今年接近30亿美元,上涨了36%;Top1标准则从2018年的453亿美元上涨到今年的720亿美元,涨幅为59%。
最近5年的冠军榜,罗氏拿过2次,其余3次均被辉瑞摘下。按照辉瑞财报预计,2022年收入有望突破1000亿美元,仍然将是榜单老大。一边是学霸们亮眼业绩,一边则是“产品上市,公司倒闭”也不乏个例(如:输掉官司股价暴跌99%,这家Biotech裁员40%断臂求生)。
医药魔方数据显示,最近5年FDA共批准的新药有200多款,相比监管机构在审评审批时的各种“卡条件”,上市后“一将功成万骨枯”的市场反应或更令人痛心。不禁让人沉思,假如在短时期内,因技术突破和渠道下层带来的“蛋糕”增量是相对有限,当头部学霸们又无比激进,“卷”越来越激烈,留给后进者“抢蛋糕”的机会还有多少?
爆款单品数量增加
以最新榜单为例,排在前5名的企业,有2家公司出现了年收入超过100亿美元的“爆款”,其中BMS公司占了两款;强生的Stelara(乌司奴单抗)也有90多亿美元收入,离百亿“爆款”仅一步之遥;莫德纳凭借百亿“爆款”产品mRNA疫苗首次出现在Top50俱乐部。
数据显示,历史上年销售额超过100亿美元的产品共有8款,其中有5款产品是在最近三年首次突破100亿美元,3款产品在去年出现此成绩。除了Eliquis是上市10年的成熟产品,其它两款产品均为COVID-19预防性疫苗,紧急授权使用后便迅速放量。
2021年有6款产品年销售额超过100亿美元,分别是:Comirnaty(368.53,辉瑞),Humira(206.94,艾伯维),Spikevax(176.75,莫德纳),Keytruda(171.86,默沙东),Revlimid(128.21,BMS),Eliquis(107.62,BMS);2020年则只有3款。超过50亿美元的产品达到了26款,而从2018年到2020年则是维持在15款左右。
入围基线不断提高的背后,不外乎两个原因,要么是企业的产品管线数量越来多,能被市场上认可产品以数量优势取胜;要么是企业开发了爆款“单品”,助推入围基线暴涨。换句话说,在研发上持续投入能保证你不掉队;出现“爆款”产品则可能让你一战成名。
因此如果像莫德纳公司一样在技术蛰伏十余年后,企业做出一个“爆款”,比如单年销售突破100亿美元,便有机会进入Top20;超过50亿美元,进入前40名。也有人说,未来5~10年要出现年销售额超过50亿美元的爆款产品概率越来越小。
另一方面,需要承认的是,再“爆款”的产品,也难抵竞品用时间换来的生存空间。就像早已消失在“爆款”名单里的昔日明星Lipitor和Harvoni。前者跟专利到期竞品太多有关,后者则属于“自我革命”过于激烈,导致丙肝患者池急剧缩小有关(吉利德的这种自我革命的精神值得我们尊敬)。
启示:沉淀+运气
好产品、大品种,于行业来说可遇不可求。就像随着家长们“鸡娃”热情不断上涨,想上好学校得靠“卷”有可能实现,沉淀(努力)不够,运气欠佳,想很难保证次次考好。
从市场角度来看,对于美国商保等在内的“富”买方来说,只要产品好,再高的价格也值得购买,毕竟于他们而言,没有比生命(时间)更值钱的馈赠;而对于医保压力日益加大的“穷”买方来说,当新药研发的“本手、妙手和俗手”加起来都搞不定别人来“剁手”,那问题出在哪里了呢?
随着头部跨国药企不断刷新成绩,强者有可能恒强。在增量难扩容,存量内卷化,入围门槛不断飙高,圈外企业如何改变成游戏规则,让自己有机会再向前一步?通过差异化“内卷”式竞争或是举上下之力“出海”,“刷”过产品上市关,要怎么做才有可能在存量有限、增量不足的市场里抢到一块蛋糕?期待有志之士为此出谋划策。
$科兴制药(SH688136)$ $罗氏控股(RHHBY)$ $辉瑞(PFE)$
在全球数万家药企杀进前50名有多难?$上证指数(SH000001)$ $医药龙头ETF(SH515950)$ $恒瑞医药(SH600276)$