一嗨租车赴港IPO,估值50亿美元?

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7 月 9 日,据彭博社报道,国内租车平台一嗨租车正考虑在港交所上市,拟融资 10 亿美元。

报道称,一嗨租车最快将于 2022 年在香港上市,寻求估值 50 亿美元。

一嗨租车创立于2006年1月,主要为个人和企业用户提供综合租车服务。是国内首家提供一站式网络预定,实现异地还车的、送车上门的企业。该公司总部位于上海,在全国 450 多座城市开设了 6000 多个服务网点,现拥有 200 多种车型,服务范围覆盖全国。

一嗨租车曾于 2014 年 11 月在纽交所上市,交易代码为EHIC,成为首家在美 IPO 的中国租车企业,其发行价为 12 美元,最高募资 1.2 亿美元。

2019 年 4 月 10 日,一嗨租车宣布完成与 Teamsport Bidco Limited(由章瑞平组建,其他成员包括霸菱亚洲和安博凯) 的合并,并完成私有化交易。此次合并完成后,一嗨租车终止上市,并成为 Teamsport Parent Limited 的直属全资子公司,退市时市值约8.53亿美元。私有化退市前,2018年上半年,一嗨租车营收总额为15.00亿元,净利润为0.12亿元。2017年,营收总额为27.39亿元,同比增长29.9%;净利润为1.22亿元,同比增长269%。

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单车日均收入达到121.1元

与美国不同,美国租车业的主要需求是商旅,而中国商业往来都有专车接送,自用为主要驱动因素,在自驾游、限行政策的驱动下,居民有较大的用车需求。

中国汽车租赁市场租车市场发展空间大,2019年底,全国汽车保有量2.6亿辆,而汽车驾驶员已接近4亿人,汽车驾驶员与汽车保有量之间依然存在较大缺口,大量有本无车人群需求旺盛。

汽车租赁行业是资金密集的超重资产行业,需要海量资金的推动,规模达到盈亏平衡点之上才有可能迎来“好日子”。

在传统的直营连锁模式下,租车企业大量购买不同类型的车辆,广泛在各级城市铺设网点,并拥有完整的、标准化的租车流程,可以同时满足消费者多样化的期待和企业标准化管理的需求。一嗨租车的租赁车辆平均在10万元左右一台,1万台运营车就需要10亿人民币。

一嗨租车的当年的赴美申请书曾显示,平均每辆车每天直接运营42元,此外加上保险、维修、人工、停放、燃料等费用,摊至每辆汽车合计达到每日81.3元。

汽车租赁公司的业务提高利润很简单,就是尽可能把车租出去,收尽可能高的租金。粗略看来,租车公司的收入等于租车价格乘以出租率乘以车辆数。

一嗨租车的车辆调度系统一直是其引以为傲的核心竞争力。一嗨租车董事长、CEO章瑞平毕业于计算机系,在赴美留学期间曾创办从事汽车调度系统软件研发与销售的公司。一嗨租车就是在积累了大量一线行业数据以及汽车调度系统研究成果的基础上成立。

另外,一嗨租车靠价格杠杆来调节供需关系,它自己研发的一套定价系统,能够根据某一款车在某区域的出租率,自动调节出租价,比如当出租率提高到 85%时,出租价大幅提升;跌到50%以下就打折,再跌再打折。

这样做的结果是:一嗨租车拥有的车辆一直在飞速上涨,但出租率没有明显下滑,而是基本持平。

2014上半年,一嗨租车平均可用租赁车辆为14,260辆,每辆运营汽车每天收入121元,出租率约为71.8%。

目前一嗨租车已经拥有8万余台租赁车辆,关键运营指标仍保持的很好,艾瑞数据显示,2019-2020Q2 6个季度,一嗨租车平均车辆利用率为70.7%, 2020Q2单车日均收入达到121.1元。而神州租车2020Q2车辆利用率50.0%,单车日均收入79元。

如若一嗨租车仍保持2014年的成本控制水平,则单车收益在40元左右,处于行业较高水平。

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神州和一嗨或成一家

发展多年,中国市场的集中度仍旧很低,美国前五名租车公司垄断了 95% 的租车市场,德国有 90%,中国租车市场前五名的占有率仅仅为 14%。这背后的问题是 B2B 和 B2C 市场是完全割裂的。

B2B市场上,有以依靠外资企业生存 AVIS、Hertz 领衔的全球租赁公司,也有北京新月、上海强生更多是当地企业,还有以大众、奔驰为首的厂商租赁公司,主要针对政府或者国企

B2C市场则热闹很多,2007年,神州租车成立后,通过资本上的领先,彪悍扩张网点和车辆数,迅速超越至尊租车和一嗨租车,2010年联想控股向神州租车注入现金12亿元后,神州租车发动几轮大规模“价格战”,一跃成为国内规模最大的连锁汽车租赁企业。

除了一嗨租车神州租车传统租车企业之外,2016年兴起了P2P 的汽车租赁模式,百度通过易到推出“百度专车”,滴滴推出“U 优打车”,宝驾租车、凹凸租车、友友租车等许多人都有所耳闻,轻资产、平台化的商业模式或将整合到租车行业中来,不断加剧行业竞争。

根据相关数据显示,目前神州租车仍占据较大的市场份额。截至2020年6月,其拥有326万用户,占据市场份额约23%,而同一时期,一嗨租车则拥有146.9万用户,占据市场份额约11%。GoFun出行和赫兹为行业头部企业,市场份额均在8%及以上。

截止2019年12月,神州租车在300余个主要城市设有1100余个服务网点,车队规模达14.9万辆,规模上仍旧遥遥领先。

值得一提的是,2021年7月8日,神州租车正式完成私有化并从港交所退市,Indigo Glamour Company Limited(安博凯子公司)对公司强制性收购完成,安博凯持股比例将达 100%,成为神州租车唯一股东。事实上此次收购神州租车的安博凯,也是一嗨租车的股东。

安博凯私募基金是一个比较低调的实力派,其成立于2005年3月,为北亚最大私人股本集团之一,现在管理超过220亿美元的资产。该基金的创始人是韩国金秉奏,金秉奏本人是韩国现代集团(Hyundai Group)的所有人郑氏家族的远亲,金秉奏的岳父是韩国浦项综合制铁公司(Posco)的创始人 泰俊(Park Tae Joon),他还曾出任过韩国总理。

现在两个企业成为一个基金掌控下的兄弟公司,这也意味着安博凯将获得中国租车市场至少34%的份额。如果二者未来迎来整合,或许,中国汽车租赁市场真正意义上的老大也有了名字。

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