先说下我个人的看法：证券板块目前属于低估、超跌位置，将先于大盘见底，并将在本次的反弹行情中起着带头作用。
一、证券板块基础面
1、截止2024年7月4日，证券行业PB为1.10倍，接近历史最低点1.09倍，PE为16.3，动态PE为14.5。
2、从2018年1月1日至2024年7月4日，证券板块PB最高为2.5倍（2018年），PB最低为1.09倍（2014年）；PE最高30倍（2018年），最低10倍（2022年10月）。
二、证券板块技术面
证券板块先于上证指数创出阶段新低，从2023年8月份1503点到目前的1063点，走出了下跌+盘整+下跌的趋势，并且形成周线级别的盘整背驰。目前的PE为16.3，但指数却低于2022年10月指数位置，因此，证券板块目前属于明显超跌、低估。
三、宏观经济层面
2023年10月中央金融工作会议首次提出金融强国战略，在这个大的战略里，证券板块起到的作用和券商合并的意义是什么呢？
1、政策支持与推动：金融强国战略强调培育一流的投资银行和投资机构，证监会明确表示支持头部证券公司通过并购重组等方式做优做强。这种政策支持为券商合并提供了有利的环境和动力。
2、提升综合竞争力：通过合并，券商可以整合资源，提高综合竞争力。这不仅包括业务领域的互补，还涉及风险管理能力的提升和国际竞争力的增强。合并后的大型券商能够提供更多元化的金融服务，满足客户不断增长的需求。
3、优化市场结构：合并有助于提高市场集中度，减少恶性竞争，促使券商更加注重服务质量和客户满意度。这将使整个金融市场更加健康和有序。
4、支持实体经济：合并后的券商在资本实力和服务能力上都有所提升，能够更好地支持实体经济的发展。这与金融强国战略中强调的服务实体经济的目标高度一致。
5、国际化进程：金融强国战略推动中国金融市场的国际化进程，合并后的大型券商更有可能在国际市场上崭露头角，与国际金融巨头竞争³。这将为中国金融市场的全球影响力增加新的动力。
6、行业整合趋势：在政策推动下，证券行业的并购重组将加速推进，行业整合趋势将持续。头部券商通过并购重组做优做强，而中小券商则通过并购重组实现特色化、差异化发展。
四、证券行业的发展方向
1、证券公司是资本市场的中坚力量，它既是企业上市的中介，也是日常运行的监督力量；既是股民投资上市公司的重要通道，又是资本市场机构投资者的重要代表。
2、 英美混业经营的结果基本已使投资银行和商业银行失去界限，投资银行占据了金融主导地位。即使是在德日等以间接融资为主的国家，其顶级银行同样是野村证券、德意志银行等拥有国际地位的投资银行。反观我国，这十几年来，培育出一批在世界500强中名列前茅的银行、保险公司，但却没能培育出一家具有国际竞争力的证券公司，很重要的原因在于早期为防止客户保证金被证券公司营业部挪用，规定客户保证金三方托管，不归证券公司管理，使得证券公司只是简单的中介，而非真正的金融机构。
3、事实上，这十多年来，各大证券公司早已把分散在证券营业部交易通道的资金管理权全部上收到总公司集中管理和监控，而中国证券登记结算公司也完全有能力对每天发生的所有证券交易动态进行实时监控和记录，这样的市场机制已经排除了发生客户保证金被证券营业部挪用的可能，所以现在已经有条件把客户保证金交还给证券公司，这是国际惯例，也是证券公司不断壮大的基础。银行和保险机构之所以可以成为强大的金融机构，很重要一点就是因为手中掌握并管理存款或投保客户资金。证券公司拥有客户保证金的管理权，可以扩大证券公司吸引客户的能力，国内重要机构投资人一般会通过证券投资基金管理公司进行证券投资，而现在证券公司由于无权管理客户资金，对投资客户而言基本就是交易通道的提供者，已经失去为客户提供深度服务的能力，服务越来越同质化，大小难辨，优劣难辨，不利于培育我国自己的、具有国际竞争实力的投资银行。特别是在金融扩大开放的背景下，我国自己的投资客户势必渐渐变成外国投资银行的客户，对中国主权资本定价将构成不利后果，也为资本市场开放带来了巨大的风险。
4、全世界的投行最重大的功能是什么？应当是资本中介功能，我们的投行这方面业务是零。所以所有的投行年报、中报、季报，不管上市还是不上市，它们的财务报告、年终报告里没有资本中介这一栏。什么叫资本中介？商业银行最基本的功能是左手这边吸收老百姓存款，右手那边对企业贷款。存款、贷款，存贷款之间的就是资金中介。如果一个商业银行自理投资一些东西，然后拉一些钱来了，做做其他的事，或者表外的理财，委托的贷款，做其他的事，把商业银行最基本的功能搞没了，那商业银行还算什么？保险公司最重要的是什么？集千千万万老百姓保费，集中了以后，当然可以通过保险中介去投资。如果这个功能没了，那基本上也没意义了。
5、 同样，证券公司或投资银行最重要的功能是资本中介功能。尽管证券公司在资本市场中起着多功能的承上启下、纵横交错的纽带作用，股民通过它买股票，企业通过它上市，上市公司收购、兼并由它做财务顾问，哪件事都离不了它，但证券公司最重要的一项功能就是所有股票市场的投资者跟证券公司之间形成资本中介，它可以通过配资融券发挥资本市场的资本中介功能。这样一个功能将是它收益最大的一块。在2000年的时候，中国的商业银行也就是有十几万亿元的资产，形成的商业银行的贷款余额是十几万亿元。这些年，商业银行全部的资产已达200多万亿元了，贷款余额也达到了150多万亿元，增长了10倍以上。保险公司的资本或资产也涨了十几倍。2000年的时候，我们有100多个券商，到今天还是100多个券商，资产规模并没有像商业银行涨10倍，我们券商的资本或资产只是上涨了一倍多一点，几乎不长个子，原因就是没有资本中介功能。
6、 这是一个根本性、基础性的制度，如果这项制度不搞好，证券公司就会因丧失资本中介功能，而无法健康发育成长，不管是大证券公司、小证券公司统统都变成不长个子的矮子，长不大的侏儒。所以，一定要把这个基础性制度搞好，全世界只要叫投行都有这个功能，这个功能只要一展开，资本市场至少会多十几万亿元的现金资本，通过投资银行、证券公司，然后中介，转给有能力的投资者。这是不是不安全呢？是不是挪用客户保证金呢？不是。所有的银行，老百姓的存款，之所以能够变成它的贷款，是和它的资本充足率、和它的表内信用关联在一起的。
7、 同样，证券公司把客户保证金随便挪用那是犯法。但是证券公司与投资者之间如果有明确的法律文本的规则，然后经过信用委托，把这种资产跟证券公司表内的资本信用连在一起。如果这个证券公司规模大，有1万亿元的信用，那么这1万亿元的客户保证金可以通过它的信用，转借出去。反过来，如果这个公司没有这种信用，那么即使有客户保证金，你也不能动。这个过程就像商业银行管制、保险公司的管理一样，有它基础性的法律制度在起作用。全世界成熟的市场都有，我们没有。这个制度必须建设。实际上，这是证券公司很重要的功能，不断地发展自己，发展自己以后，信用不断提高。信用提高，又可以产生资本中介的效益。这种效益如果有10万亿元，1%就是1000亿元的利润。一旦形成这样的功能的时候，就会有一批优秀的券商脱颖而出，变成我们资本市场的中坚力量。