$信立泰(SZ002294)$ 可信度很高，很多说法跟之前的口径基本一致。这份调研报告中规中矩，有点像是年报之前的小菜，还是想为增发落地再打打气。高血压、恩那司它、JK07这些方向跟之前的说法类似，老股东都看了不下10遍了。比较抓眼球的有：

1）首次透露信立坦2020年营收5亿，这应该是医保口径下的收入；零售+线上按20%算，总计在6-7亿之间；

2）公司还是要做肿瘤，生物药，适应症是肝癌。中国肝癌是仅次于肺癌的大领域，市场的确很诱人。相比于肺癌成熟的靶向药和生物药，肝癌的挖掘空间还很大。目前信达的PD-1联用一线治疗肝癌已经国内获批，恒瑞PD-1联合阿帕替尼一线治疗肝癌进入三期（全球多中心）。除非信立泰的选择的靶点能显著优于PD-1，否则谨慎看好公司肝癌产品的商业前景。不过凡事总要开始，全世界没一个创新药公司不做肿瘤，这一步总要踏出去的；

3）定增公募不多，看来主流资金还是比较求稳，不太想来趟小药企的浑水。如果真是如此，以叶家的风格，估计大多都会是医疗领域知名的国际投资机构。看好凯雷继续加码；

70%非流通股，限售期1年，还是2年？如果真愿意陪两年以上的，那是真爱了。这也更加证明了老股东的眼光没看错。