巴菲特买入国债的理由

巴菲特:

1986年内，我们旗下保险公司总计买进了7亿美元的免税国债，大多数的期限在8到12年之间。

或许你会觉得这样的投入规模表明我们对债券情有独钟。

事实并非如此，国债只是个平庸的投资工具，它只是我们暂时选不出投资对象时，最不招人讨厌的替代品。(目前我既不喜欢股票，也不喜欢债券。我发现自己与知名女演员梅·韦斯特截然相反，她说:“我只喜欢两种男人，外国的和本国的。”)

在保险公司，伴随着资金的持续涌入，我们只有5种选择:

(1)长期股票投资;

(2)长期固定收益债券;

(3)中期固定收益债券;

(4)短期现金等价物;

(5)短期套利交易。

其中，股票投资是最有乐趣的。

当我们找到经营得当、业绩蒸蒸日上而价值被低估的公司时，我们会享受市场提供的大满贯全垒打。

但不幸的是，目前我们根本找不到满足要求的投资对象。这并不表示我们要预测未来的股市。

事实上，我们从来不知道股市接下来会涨还是会跌，过去不知道，现在不知道，未来也不会知道。

我们能确定的是，贪婪与恐惧这两种传染病在股市里会周期性暴发，只是发生的时点和幅度很难预计。

所以我们做的事其实很简单:当众人贪婪时，我们尽量小心些;当众人恐惧时，我们尽量贪婪一点。

当我写下这段文字的时候，整个华尔街几乎嗅不到一丝恐惧的味道，到处充满了欢乐的气氛。他们有理由这样。股价大涨，股东赚到了比公司经营获利更多的利润，当然值得狂欢。

但我必须泼冷水，股价表现不可能永远超过公司本身的经营表现。

反倒是股票频繁的交易成本与投资管理费用，将无可避免地使投资人的最终收益，远低于他们所持公司的经营获利。

如果将美国企业作为一个整体来看，平均净资产收益率约为12%。这表示投资人作为一个整体，能够获得的回报必然低于12%。

狂热的牛市可以暂时扭曲数学规律，但无法推翻它。

出自1986年巴菲特致股东的信，唐朝翻译。

巴菲特在1986年买了很多债券，这充分说明了投资要看机会成本，要在投资品之间进行比较，股票的长期表现优于债券，但如果能力圈内的公司都很贵，买债券也未尝不可。

拓展到生活中，想想投资进股市的钱，是否有其他投资选择会更好，很多时候，放在自己的生意上都比放股市好，不要想着能靠股市暴富，投资是一种思维，股市只是其中一个方式。

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