在这⾥有很多问题是关于估值的，所以简单谈谈⾃⼰的想法。
我个⼈觉得如果需要计算器按半天才能算出来那么⼀点利润的投资还是不投的好。
我认为估值就是个⽑估估的东⻄，如果要⽤到计算器才能算出来的便宜就不够便宜了。
好像芒格也说过，从来没⻅巴菲特按着计算器去估值⼀家企业，我好像也没真正⽤过计算器做估值。
我总是认为⼤致的估值主要⽤于判断下⾏的空间，定性的分析才是真正利润的来源，这也可能是价值投资⾥最难的东⻄。
⼀般⽽⾔， 赚到⼏⼗倍甚⾄更多的股票绝不是靠估值估出来的， 不然没道理投资⼈⼀开始不全盘压上（当时我要知道⽹易会涨160倍，我还不把他全买下来？）。
正是由于定性分析有很多不确定性， 所以多数情况下⼈们往往即使看好也不敢下⼤注，或就算下⼤注也不敢全⼒以赴。
当然， 确实也有⼀些按按计算器就觉得很便宜的时候，⽐如巴菲特买的中⽯油，我买的万科。但这种情况往往是⼀些特例。
我觉得估值在决定卖股票时也是⽑估估的，⽐如当万科涨到3500-3600多亿时，我曾强烈建议我⼀个朋友应该卖掉，因为我觉得万科要持续赚300多亿是件很困难的事，你花3000多亿去赚不到100亿的年利润实在不是个好主意。
如果你真的喜欢万科，可以等⼀等，将来可能会有机会⽤同样的钱买回更多的股份回来。说实话，我挺喜欢万科的，我想有⼀天我可能会再投万科的。下次投的时候争取多买些，拿得时间⻓⼀点。
巴菲特确实说过伟⼤的公司和⽣意是不需要卖的，可他⽼⼈家到现在为⽌没卖过的公司也是极少的。另外， 我觉得巴菲特说这话的潜台词是其实伟⼤的公司市场往往不会给⼀个疯狂的价钱，如果你仅仅是因为有⼀点点⾼估就卖出的话，可能会失去买回来的机会。
而且，在美国，投资交的是利得税，不卖不算获利，⼀卖就可能要交很⾼的税，不合算。以上纯属个⼈猜测。（2010-04-25 ）
大唐笔记：
1、对企业定性分析像是做对的事，定量估值像是把事情做到，如果定性都没搞懂，把瘌蛤蟆当成王子对待，长期持有，那是要吃亏的，在错误的道路上，时间越久结果越差。
而估值是试图量化企业价值，不能追求精确，能自己有个估值区间已属不易，区间越小，代表越有信心，区间越大，越不容易犯错，但太大约等于没有，因为只有区间外的价格才算定错价，对我们的交易才有指导。
举个例子来说，如果我对茅台的估值是1亿～100万亿，那我现在还不会买，因为2万亿也是属于合理估值区间内的。
而如果让我把估值精确到100亿的区间内，很显然我做不到，我对茅台是有一个估值的，估值跌破下沿就买，涨超上沿就卖，这样做的好处是可以减少市场、情绪对自己的干扰，当然估值我也会更新，重点关注的每次财报下来更新一次，非重点的每半年报更新一次。
我现在的目标是能对大部分的专注白酒的上市企业估值，也就是能看懂大部分白酒企业未来现金流的意思。
重回白酒，专注白酒行业，人弃我取，在低潮时播种。
2、大道买万科就是买便宜，后来他就慢慢不买这种企业了，大道也一直在进化，现在他也不怎么提好价格了，并且更同意老巴说的，伟大公司是不需要卖的。
学习需要过程，我买万科后很快卖掉也是学习的过程，因为真买了才会发现不踏实，拿不住。
