股东问：
鉴于伊拉克战争、消费者债务增加、就业增长下降、就业岗位薪酬的下降、以及利率上升的前景，你对未来五到十年的投资前景有何看法？
巴菲特：
我想说的是，在历史上的任何时候，只要是股票市场便宜的时候，你都可以发现同样可怕的负面因素。
当1974年股票大跌的时候，你可以坐下来写下各种负面消息，然后你会说：未来太糟糕了，同样地，在股市顶部，你可以写下一大串看多的事情。
我们真的不会关注这类事情。
我们有个非常合理的基本前提，就是这个国家会做得很好，特别是，它会在商业方面会做得更好，在这个国家做生意会做得很好。
你知道，道琼斯指数在20世纪的一百年里从66点涨到了10000多点，这当中我们经历了两次世界大战，面临着核弹威胁、流感、还有冷战。
未来总是会有各种各样的问题，但未来也总是会有各种各样的机会，我相信随着时间的推移，在这个国家机遇会多于问题。
我认为，如果没有大规模毁灭性武器，我们将继续保持这种态势，核战争会是另一个问题，但如果真的发生了什么严重的事情，生意中也会有机会存在。
从1959年开始，我和查理就没有因为外部条件，而放弃一个很好的投资机会或者收购机会。
我们也从来没有因为认为世界将变得更好，而乱买一通。
在我看来，在未来20年的时间里，影响投资者的不会是美国经济，而是投资者自己。
如果你看看20世纪的股市表现，你可能会说，在这100年里，怎么可能会有人投资股票亏钱呢？然而，我们的确看到很多人被消灭了，那是在1929-1932年的大萧条时期，我们经历了各种糟心的事情。
但如果你直接持有股票，不利用杠杆，就算经历大萧条你也会获得相当不错的回报。
因此，我们基本上不受你提到的一大串变量的影响，明天一旦有我们看到一笔好生意，我们就会欣然出手。
查理？
芒格：
是的，我认为，在过去三年里，我们两个人都说过，如果在美国的专业投资者在未来相当长的一段时间投资收益一般，特别是与过去三年前取得的非常高的回报相比，我们一点也不会感到惊讶。
到目前为止，这已经被证明是非常正确的。
巴菲特：
是的，我们的预期比几年前大多数人的预期都要低，我们并没说世界末日要来了什么的，这也不是对美国整体经济将会发生灾难的预测，我们只是说，在某些领域人们变得疯狂了。
在金融市场上，人们不时会有一些疯狂的想法，我之前已经评论过这个问题，但是他们只是相信一些事情，很难理解他们为什么会相信。
如果有人认为，可以坐在家里做日内交易，或只需投入钱，然后就可以在一段时间内获得两位数的回报，这真的是在做白日梦。在某种程度上，他们其实是被其他人说服了。
但美国企业作为一个整体，确实从未让投资者失望过，恰恰是投资者让他们自己失望。
出自《巴菲特编年史》之2004年，大唐炼金师编译。
