股东问：
我想知道你们为什么要买下伯克希尔纺织厂，这是否代表了你的一个早期的阶段，那时你是一个严格的格雷厄姆式价值投资者，而不是你现在的投资风格。
巴菲特：
当初购买伯克希尔是一个可怕的错误，也是我一个人的错误，没有人逼我这么做。
那是我决定买的，因为那是我们过去常说的烟蒂股，这是一种雪茄烟蒂式的投资方式，我们四处寻找可以免费吸一口的烟蒂，你知道，那很潮湿，有点恶心，但它是免费的（股东笑）。
而伯克希尔当时的股价低于营运资本，而且有要约定期回购股票的历史，第一次买入我想应该是每股7.5美元，当时我在办公室里让经纪人买入2000股。
在我看来，这类投资定期会收到一份报价，伯克希尔很可能是接近于净营运资本，可能是每股11或12美元。
我们将在收到回购报价时出售，我们还有其他证券，我们当时就这样买了一些证券。
然后，我有一次遇到了斯坦顿，他当时正在经营伯克希尔，他告诉了我，让我成为了知情人，所以我什么都不能做了，他说他在考虑一个要约收购，他想知道我们的出价是多少。
我记得我说：“11又3/8”。
他又对我说：“好吧，如果我们有一个出价11又3/8的要约，你会接受吗？”
我说：“好的，我会的。”
因为我是内幕知情人，所以，在一段时间内，我不能对股票做任何事情，后来他确实发出了收购要约信。
我记得，我打开信封，价格是11又1/4，具体数字我可能记不清楚了，但我记得，这个价格比他告诉我的和我同意的少了1/8。
我觉得那很讨厌，我很不高兴，然后我买了很多伯克希尔的股票。
肯·蔡斯主导了这一切，他的父亲有一些家庭成员，他们不是他的直系亲属，而是有血缘关系的家庭成员，想要卖掉一部分，然后我们就买了。不久之后，我们控制了这家公司。
所以，如果当时斯坦顿出价再高1/8的话，我们就不会买下伯克希尔了。
蓝筹印花公司也发生了类似的事情，事实上，后来还发生了类似的事情。
如果我们不买下伯克希尔，我们的情况会好得多，因为那样的话，像国家赔偿保险等公司，我们就不会在一个有很多其他股东的上市公司中买入，我们会在合伙人中私下里把它买下来，那我们的合作伙伴会有更大的兴趣。
因此，随着时间的推移，伯克希尔哈撒韦公司绝对是一个错误的投资媒介，因为它并不适合用来收购一大批出色的公司，我们有点被它绊倒了，但我们还是继续前进。
而当我解散合伙企业时，我把钱都投入了伯克希尔，因为这似乎是最简单也是最好的方法，我坚持了下来，我非常喜欢它，我很高兴事情就这样解决了。
从经济角度来看，这并不是最好的办法。用它来建立一个企业是错误的，但也许在某种程度上，这让它更有趣了。
查理，你还有什么要补充的吗？你可以告诉他们蓝筹印花公司的故事（笑）。
芒格：
不，一个这样的故事就足够了（老巴笑）。
但有趣的是，一个错误的决定竟然能产生如此的效果。
我们做过很多这样的错误决定，但我认为，这也是生活中值得记录的重要组成部分。
你无法避免错误的决定，如果你能迅速识别出它们，并采取相应措施，你就能经常化险为夷，就像这里发生的那样。
沃伦从纺织业中榨取了大量资本，并进行了明智的投资，这就是为什么我们都在这里的原因。
巴菲特：
伯克希尔哈撒韦公司是由三家公司合并而成的：多元零售公司、蓝筹印花公司和伯克希尔哈撒韦，那是三个基石。
多元零售公司的投资始于1966年，我们买下了一家叫科恩的百货公司，随着时间的推移，这家公司消失了，在1970年，我们把它卖给了通用超市，而蓝筹印花公司，我们已经告诉你有关的故事。
所以，我们从三个灾难开始，把它们放在一起（股东笑），而且效果很好。
但是在这样的基础上展开工作是一个错误，在这方面不要以我们为榜样，从一个好的业务开始，然后不断增加好的业务是个更好的选择。
芒格：
但是如何快速识别错误并采取行动，我们可是一个很好的例子。
出自《巴菲特编年史》之2000年，大唐炼金师编译。
图为1983年9月15日，沃伦·巴菲特和B夫人（罗斯·布卢姆金）宣布内布拉斯加家具市场和伯克希尔·哈撒韦公司合作。他们坐在商场的地毯部。