巴菲特：好机会来自愚蠢的市场

观众问：

考虑到可以显著提高生产力的颠覆性技术的兴起，而人工智能就是其中之一，你们是如何展望价值投资在新时代的未来的？你们认为投资者应该怎样调整或采用什么新的原则？在这个快速变化的环境中，你对投资者保持成功有什么建议吗？非常感谢。

芒格：

嗯，我很高兴能谈这个，我认为价值投资者的日子会更难过，因为他们中有这么多人在竞争越来越少的机会，因此，我给价值投资者的建议是习惯于赚得更少。

巴菲特：

是的，但我想说以后还会有很多机会，之所以会有很多机会，部分原因是技术对这些都没有任何影响，如果你看看自1942年我开始工作以来，世界是如何变化的，你会说，“好吧，一个对飞机一无所知，对发动机和汽车一无所知，对电力等一无所知的年轻人是怎么做到这些的？”。

我的意思是：新事物的出现并不会夺走机会，给你机会的是别人做一些蠢事（观众笑鼓掌）（new things coming along don’t take away the opportunities.What gives you opportunities is other people doing dumb things.）。

在我们经营伯克希尔公司的58年里，做蠢事的人数大大增加了，他们做一些大而愚蠢的事情，他们这样做在某种程度上是因为和我们刚开始的时候相比，他们可以更容易地从别人那里得到钱。

所以，在过去的10年里，你可以创办10家或15家愚蠢的保险公司，无论业务是否成功，如果你待人精明，加上规模做得足够大，你就可以变得富有，你会因此赚到钱，律师也赚到了钱，而这在58年前是不可能做到的。

幸运的是，你不能从我们这得到钱去做一些我们想做的蠢事（笑），因此，我认为真正投资正在从这个巨大的、人人都可参与的资本主义市场中慢慢消失了，大笔钱到了向别人推销想法的人的手里，它们并不能产生超额收益。

我认为，如果你不像我们用大量的钱投资，如果你用少量的钱在跑，我认为机会会更大，但后来查理和我在这个问题上总是有不同看法，他喜欢告诉我世界有多灰暗，我喜欢告诉他，“我们会找到一些东西的”，到目前为止，我们都是对的（笑），查理，你会在这件事上让步吗（观众笑）？

芒格：

现在有那么多钱掌握在那么多聪明人手中，他们都试图智胜对方、超越对方，从别人那里得到更多的钱，这是一个与我们开始的世界完全不同的世界，我想它会有机会，但也会有一些不愉快的事情发生。

巴菲特：

但他们是努力在你不必参加的竞技场上智胜对方，世界上聚焦短期的投资者是绝大多数，如果你去参加投资者关系电话会议，他们都在想办法得到一张写满今年的收益的表，管理层有兴趣满足他们的期望，所以这个领域我们会稍微被击败。

我的意思是，这是一个为任何努力思考五年、十年、十五年内什么奏效的人量身定制的世界（I mean, that is a world that’s made to order for anybody that’s trying to think about what you do that should work over five, or ten, or 20 years.），我只是觉得我很想今天出生，带着不多的钱出去，并抱着把钱变成很多钱的希望，事实上，查理也会。（笑）

我向你保证，他会找到事情做的，这不会和以前完全一样，但他还是会有一大堆。

节选自《巴菲特编年史》之2023年，大唐炼金师编译。

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