1月26日，水井坊发布业绩快报，快报预告，水井坊2023年度将实现营收49.5亿元，同比增长约6%；归母净利润12.7亿元，同比增长约4%。
水井坊的财报被人“誉为”白酒行业最真实的财报。
主要有三点原因：
一是因为水井坊2023年前三季度都出现了归母净利润下降。
二是因为水井坊在2023年半年报中直接写道：
受宏观经济环境压力及消费下行的影响，白酒行业面临较大挑战。
从渠道端来看，市场库存高企，动销缓慢，流通端、供给侧都出现不同程度的“内卷”态势，白酒行业已经从增量发展时代进入到存量竞争时代，
从行业整体来看，白酒行业在经历多年的高速发展后，产业发展积累的矛盾和问题也在进一步显现。
总体来说，白酒行业和市场已经进入新一轮调整期，未来预计将呈现缓增长、理性增长的趋势:另外，白酒行业在向优势品牌集中的同时，也在向名优产区集中。
这让人想到了郁亮2018年第一个在万科的财报中喊出了 “活下去”的口号。
三是因为水井坊控股股东是水井坊集团，水井坊集团的大股东是帝亚吉欧。
对，就是那个世界著名酒企，尊尼获加、斯米诺就是他家的。
这三点让水井坊的财报得到了白酒最真实财报的称号，这句话其实有个隐含的意思，那就是在说其他白酒企业的财报不真实。
现在市场的主流声音是，这种消费环境下酒根本卖不掉，很多都在那压着呢，也就是说利润增长是账面的利润，是通过向经销商压货实现的。
那今天我们就通过这个大家公认不“粉饰”报表的水井坊，来观察下，白酒到底卖的怎么样？
一叶可知秋，一家外资大股东的白酒企业也可以给我们一些白酒行业的信息。
一叶知秋：
水井坊2023年前三季度的营收为35.9亿，全年营业为49.5亿元，四季度营收为全年减去前三季度营收，计算一下可知：
2023年第四季度营收为：49.5 - 35.9＝13.6亿
而2022年第四季度营收为：46.7 - 37.7＝9亿
则2023年四季度营收同比增长为：（13.6 - 9）/9＝51.3%
2023年前三季度的归母净利润10.2亿，全年归母净利润12.7亿元。
2023年第四季度利润为：12.7 - 10.2＝2.5亿
而2022年第四季度利润为：12.2 - 10.6＝1.6亿
则2023年四季度利润同比增长为：（2.5-1.6）/1.6＝56.3%
另外，据中金公司消费12月调研显示，在2023年12月份整体消费同比下降的情况下，汾酒青花系列12月销售额同比增长60%，汾酒的情况只会更好。
数据会告诉人们，世界没有我们乐观时想象的那么好，但也绝没有我们悲观时想的那么坏。关键看大家能否理性的做出投资决策。
其实危机从来不是只有危险，还有机会，对一个好的行业来说，危机更可能代表的是好的买入时机，如果没有危，哪来的好价格？
好价格来的时候能不能抓住机会就看对企业和行业的理解了，这种理解需要长期的学习和积累，不然发现不了危险中的机会。
对一个季度甚至一年的财报我们都不必过分看重，投资最重要的还是要看生意模式，高端白酒的生意模式是顶级的，就算有库存也不怕库存，而且差异化明显。
看的太短容易只见树木不见森林，想要预测一个短期利润在增长的利好，这和预测股价有什么区别？
今天盯一下水井坊也是想回应下白酒积压严重的问题，其实就算有积压，也是今年卖和明年卖的事情，我的观点是：
喝酒总量越少其实对高端白酒越有利。
摘自《大唐实盘周记31：一叶知秋，从水井坊业绩看白酒库存积压》，内含实盘持仓。
