巴菲特芒格谈读年报

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股东问:

你对看年报有什么建议?你在年报中寻找什么?什么是重要的、什么是不重要的,这些年来你从成千上万的年报中学到了什么?谢谢。

巴菲特:

我们确实读了很多年报,我每年都读上百篇,这一切是从我们可以理解的公司的年报开始,所以我们希望阅读我们能理解的年度报告。

然后我们去看,管理层是否在年报中在告诉我们想知道的事情。

当我们发现一个管理层确实告诉了我们这些事情,而且很坦诚,就像子公司的经理会对我们一样坦诚,用我们能理解的语言交谈,这肯定会改善我们对这家企业的感觉。

反过来则会让我们感到不喜欢,如果我们读了一些公关类的官话文章,或者给我们看很多图片,但没有事实,这让我们对企业的态度产生一些不好的影响。

当我们读完年报时,我们想要比看之前对企业公司业务有更好的了解,这对管理层来说并不难,如果他们想这么做的话。

他们是否想这样做,是我们决定是否想成为他们十年的伴侣的一个因素。

但是我们从年报中学到了很多,例如,可口可乐公司过去多年的年报包含很多信息,如果我和管理层交谈,他们会告诉我有关公司的事情,但他们告诉我的,不会比我读那些年报得到的更多。

我们购买可口可乐并不是基于与高层的任何对话,我们只是根据年报,加上我们对其生意运作的了解,才买下了它。

查理?

芒格:

是的,如果你读的年报中,有一堆标准化的流行术语,使得年报看起来像是来自同一家咨询公司,那我认为这可能是管理层的很大一个失误。

还有一点,我们很少在年报中看到这样一句话:“这是一个非常严重的问题,我们还没有完全弄清楚如何处理它。”

但是相信我,大多数情况下这才是一个准确的陈述。

节选自1998年伯克希尔股东大会上午场第33个问题,大唐炼金师翻译于2023年3月29日,内容有调整和删减。

#巴菲特# #芒格# #伯克希尔股东大会#

精彩讨论

柳色新2023-03-29 17:49

“我们购买可口可乐并不是基于与高层的任何对话,我们只是根据年报,加上我们对其生意运作的了解,才买下了它。
查理?
芒格:
是的,如果你读的年报中,有一堆标准化的流行术语,使得年报看起来像是来自同一家咨询公司,那我认为这可能是管理层的很大一个失误。”

全部讨论

2023-03-29 17:49

“我们购买可口可乐并不是基于与高层的任何对话,我们只是根据年报,加上我们对其生意运作的了解,才买下了它。
查理?
芒格:
是的,如果你读的年报中,有一堆标准化的流行术语,使得年报看起来像是来自同一家咨询公司,那我认为这可能是管理层的很大一个失误。”

2023-03-29 21:22

巴菲特看年报更多的是去看定性的内容,而我们大多数人都只是去看定量的数字。比如说,净利润增加了百分之几?@更健康更长久

2023-03-29 17:27

我们购买可口可乐并不是基于与高层的任何对话,我们只是根据年报,加上我们对其生意运作的了解,才买下了它。

2023-04-03 00:41

我们确实读了很多年报,我每年都读上百篇,这一切是从我们可以理解的公司的年报开始,所以我们希望阅读我们能理解的年度报告。

2023-03-31 14:51

近期AI产业链走弱,反而有助于低位板块有序轮动。机会方面,AI产业链进入退二进一的震荡调整期,连续下跌后具备反弹。低位轮动板块依旧以困境反转预期较强的芯片、以及一季报预期较好的消费医药、光伏储能为主。说到这里不得不感慨一下券商了,现在我们这些头部券商价格战也属实是太惨烈了,万一的佣金,0.5的无门槛两融,24小时随时待命提供服务,开拓市场都越来越难,哎。。。

2023-03-29 21:59

阅读年报…也是从我们可以理解的公司的年报开始阅读的………

2023-03-29 21:20

年报逐渐出来了,有得看,爽

2023-03-29 19:33

年报能反映出一个公司管理层的诚信与否,是了解公司管理层品格的最直接途径。

2023-03-29 18:35

转发了

2023-03-29 17:26

当我们读完年报时,我们想要比看之前对企业公司业务有更好的了解,这对管理层来说并不难,如果他们想这么做的话。

他们是否想这样做,是我们决定是否想成为他们十年的伴侣的一个因素。