股东问：
我知道你读了巨多的年报，你想通过读财报得到什么信息？你希望证监会要求公司在财报中披露什么？
巴菲特：
我想尽可能地知道公司的真正情况，公司的管理者是什么样的人、对公司怎么想，这些东西很难通过规定，来让每个公司都在财报中写出来。
我想要的报告是：
假设我拥有一家公司的一半，而我离开一年，我的合伙人拥有公司的另一半，当我回来时他给我写了份报告书，告诉我过去一年发生的事情，以及他对未来的展望，我理想中的年报应该和这份报告书一样。
我不知道证监会有什么方法，能让每家公司都写出那种理想年报，但那种年报是我追寻的目标，证监会要求公布的信息有很多，有些很有用，但是公司写年报的真正意图是什么呢？如果是一份打官腔的文件，那我就没有什么兴趣。
我阅读年报的时候，喜欢理解各种企业在发生什么的感觉。
假如我有一家公司的股票，该公司行业内中还有8家公司，我希望都读一读，除非我知道其他8家公司的情况，否则我怎么能理解我的公司做的怎么样呢?
我想了解公司的市场份额、利润、利润变化趋势等，除非了解整个行业情况，否则我不可能成为一个聪明的投资者。
因此，我试图从大量年报中获得这些信息。
多年来，在伯克希尔作商业决策的时候，我发现阅读大量报表很有帮助。
假如我想对某家公司投资，我会想要用放大镜观察它的业务和管理层。
你用不着弄懂所有的东西，你只需要弄懂你想投资的那家公司，这件事必须得你自己去做，没有人能去替你去看懂一家公司。
你不能指望从券商研报中得到任何东西，你得自己去分析，我不记得我曾从券商研报中，得到过任何投资点子，不过，我们从公司年报中得到了很多投资点子。
查理?
芒格：
阅读一份年报挺费时间的，即使相对简单的企业年报也要不少时间，假如你要真的想理解企业，其实并不那么容易。
巴菲特：
对。就算是我们熟悉的企业，我们知道哪些内容可以跳过，我们读一份年报也需要45~60分钟。
假如某行业有6~8家公司，那么我们就需要花费6小时以上，另外还有季报等很多其他材料需要阅读。
研究企业就是吸收关于这家企业的信息，判定哪些信息有用，哪些信息没用，将孤立的点连接起来，这就是要下的工夫。
你不可能依靠观看上下波动的K线图，或者通过阅读市场评论、期刊杂志或任何类似的东西来研究企业。
那是没用的，你必须理解企业，这就是秘诀所在。
节选自伯克希尔股东大会1996年上午场第43个问题，大唐炼金师翻译于2023年2月6日。