一、段永平博客原文：
今天花时间看了几遍（财经会客厅采访段永平的视频），有点发现：
1.我确实没受过怎么说话的训练，有些地方有点口齿不清，真难为网易的编辑了，也难为听众了。
2.字幕写的OPPO的“语音测试”原话是语意测试，当然语音测试的说法也没错，编辑猜的很好。实际上我们做的是语音语意测试。一个一个国家走（重要市场），花了很多时间。
3.“让利润追着你走”的原话是一个日本企业家说的，我们公司陈明永告诉我的。
4.我胸无“大”志是针对“好大喜功”而言的。
5.抽烟是最大的奢侈的意思是我在消耗生命。根据发现错就改，无论多大的代价都是最小的代价的原理，我应该马上戒才对。呵呵，今天开始。
6.以前没怎么看过自己的采访，太太说这次和以往的采访最大的差别是温和了许多，不像以前那么咄咄逼人。呵呵，看来这次掩饰的比较好。（2010-03-22）
二、评论及段永平回复：
1、网友：
做一个企业真不易，您能做到如此境地，也真的是厉害。还如此平易近人，随和，更加难得。
段永平：
企业是大家做的。我总觉得，企业做的好就一定是大家的功劳，做不好则有可能是我一个人的过错。
2、网友：
段老师,看到您的视频，还想请教一个问题当我，买人股票后股价还是持续下跌，会引起心绪不稳定，大家可能都碰到过这个情况。虽然我可以控制不看大盘，心里总是会想到这点，如果价格长期超跌，请问这段时间如何调节心绪，让自己不受影响呢?
段永平：
我一般碰到这种情况（尤其是大跌时），会再全面认真地看一下是不是自己哪里看的不对，如果确认没问题我就不管了。
心情的事情说不清，一开始我也紧张。回想起来，紧张一般都来源于不了解。当你真的很了解你的投资标的时，下跌往往会让我觉得高兴或无动于衷。
网友：
哦，非常感谢！那我的股票如果买后回升到合理价值，我是立刻卖出
还是再看看等有泡沫高估时卖出？价格不是围绕价值“上”下波动吗？
段永平：
如果你认为高估是当然可以卖！不过认定高估并不容易。
网友：
我看巴菲特的essays有一点比较有意思，他说他的一些股票像可乐和运通那种，就算高估到夸张的地步他也不会卖，背后的原因说是如果他全资拥有这种公司，是不会因为有人开天价而卖掉公司的。学长您怎么理解这个想法？是他too big所以有了不轻举妄动的义务？还是他只是随便说说以介绍自己的投资理念？再比如，如果有个大亨来找你要买你全部的步步高股权，你会出价吗？还是绝对没商量？
段永平：
我也不是很理解他这话是啥意思。我猜他大概是认为没有人会真的出个夸张的价格的吧？我觉得如果有人出个Google的价格买步步高的话我就说服全体股东卖给他了。
不过我还没出过价呢。有一次在BUffett的brunch上有人问过我类似的问题：有人问我如果巴菲特要买你公司你卖吗？我说我不卖，因为价格高了对不起巴菲特，低了对不起我们股东。
3、网友：
段总你好：请问在你的投资过程中，都犯过哪些错误呢？你是怎样发现，并纠正的呢？谢谢！
段永平：
前面说过一些了，这里补充一个没说过的。
去年买过一只etf，叫UNG，是和天然气挂钩的指数。
我买的时候天然气的价格只有3块左右，而天然气的长期成本要大约6块以上。我认为没什么东西价格可以长期在成本价以下，就跑去买了一大堆UNG。
后来经过认真研究，发现UNG并不能和天然气线性相关，而且时间损耗还很大，就觉得自己错了。但还有点不舍得卖，因为已经亏钱了。再后来想起知错就改，不管多大的代价都是最小的代价的原则，最后还是下决心亏钱了结了。
呵呵，这单我管的所有账号加起来亏了超过xx万，但如果当时没下决心卖的话，到目前为止要多亏大概接近4倍原来的亏损。而天然气现在的价格比我买UNG时要高50%。
这个错误主要是因为对投资标的的了解不够就下手了（当时整体获利情况很好，手里有很多现金）。以后一定不能大意啊。
网友：
呵，还是没有做到像巴菲特说的非常了解，投资应该是宁愿不做也不能犯错，什么都不做才是最困难的事情呢！
段永平：
说得很对，我的火候还很不够啊。
网友：
我觉得当时阿段可以受了巴菲特买白银时的做法，既跌倒开采的成本价附近，可以考虑买入，但用在买天然气上不合适，对吗？
段永平：
是我买错东西了。到现在我也没找到买天然气的办法。UNG是个etf，但他用的办法是投机式的，不能反映天然气本身的长期走势。现在天热气的价格肯定不太对头，但好像没什么好办法买。
4、网友：
我记得您在《福布斯》上说，“不太会投电子行业，因为竞争太激烈”，难道创维数码并不激烈？
您最常用的是不是以账面价值来衡量贵和便宜（只要是还不错的企业），pe用的多么？
段永平：
呵呵，不太会是真的。当时创维的价钱实在是有点过分啊。
pe是历史数据，可以参考，但不起决定作用。
5、网友：
老婆说：相同的菜和水果，钟村比中福划算，中福比祈福超市划算。
买股就像买菜，找性价比更好的买，相同的苹果，买3块不买10块的；苹果都卖10块了，我改吃2块的梨子和香蕉。
股价波动比水果大很多，股票也不像水果那样每天必吃，不吃不亏钱：
明显便宜时，才买；20块的东西，10块时开始买，7、8块就买更多屯着——但不借钱买，市场疯癫不可测；
明显偏贵时，才卖；20块的东西，30块时开始卖，40、50块了就沽清它——换到手的现金，别急着又送走。
段永平：
是这么个理。
6、网友：
我再代表我这一类fans采访下段总
1、为什么乔布斯缔造了数字帝国，史玉柱仅是一个商业神话？
2、oppo的期望是什么？50年后的oppo可能超过美国三巨头，日本sony吗？
3、如何看待被美国成为跨掉的80一代？
4、对于大学生毕业创业，有什么忠告？
5、您如果不做投资了，你最想去做什么？
6、钱太多是什么感觉？在您无法满足生活基本需求的时候和现在的状态，有那些变与不变的精神感觉？
7、如何平衡爱情和事业
段永平：
1.不懂问题是什么。我觉得乔布斯如果在中国的话，应该不如史玉柱。
2.更健康更长久。美国3巨头是谁？。如果他们任何一家倒下的话，我们就超过他们了（如果我们没倒下的话），否则50年肯定不够！
3.我觉得你认为垮掉的这一代比我们这一代强！
4.最好别创业，除非你真知道你要面临什么。
5.挂墙上。
6.没感觉。最大的区别就是赚钱的乐趣没了，责任还在。
7.不会，所以搬美国了。
7、网友：
请问如何把握用2元或用5元买入价值10元的股票？为什么6元时不买？
段永平：
6元也可能买。我一般的目标是买我认为价值被低估50%或以上的股票。
网友：
谢谢段老师的回复，请问你所指的价值是净值还是某个时期的市值？
8、网友：
请教您一个问题，原来您一直奉行的是“不敢为天下先”的经营理念，您这几年来没有具体参与步步高的经营管理了，我感觉你们在生活电器（豆浆机、电压力锅、电磁炉）这个项目上有可能碰到挫折，当然这对你们来说是个小项目，但是说明现在经营团队也开始不够理性了，因为生活电器（豆浆机、电饭煲、电磁炉）已经形成强大的山头，已经有比较有规模的市场领导者、挑战者和追随者。
段永平：
我们什么时候说过“不敢为天下先”了？
我们“敢为天下后”同时也可以“敢为天下先”的！
呵呵，啥东西都容易变味啊，还有人说我们“甘为天下后”呢，那意思差的就多了。
“敢为天下后”的经典例子很多，比如苹果的iPod，iPhone，微软的几乎所有产品，仔细想想就明白了。
生活电器现在的主要困难就是时间，也就是说，现在的困难一段时间的努力后就能解决了。再说我们哪个产品一开始进入时没有过这样那样的挫折？3年后你也许会看到完全不同的结论，呵呵，至少我希望如此。
网友：
还有请教您个问题？国内A股市场现在才3000点，很像八十年代的香港的恒生股指，香港恒生股指短短二十多年上涨几十倍，未来二十年A股市场应该也会上升几十倍啊，应该比美国股市上升空间大啊，您为什么不投资国内A股市场呢？
段永平：
如果有人保证上涨几十倍我就想办法投。
我也没说我不投A股啊，我只是说我现在没投而已。
再说，A股老比B股贵，要投我也肯定是先选B股啊。
当年买万科时，万科是唯一一支B股比A股贵的股票，很郁闷。
9、网友：
价值应该是现在的净值加上未来利润总和的折现。
段总，这个未来一般计算多少年？轻资产的公司是不是给高点溢价？特别是像贵州茅台这样，无形资产是很值钱的。
段永平：
首先，这只是个思路而不是个算法，反正我从来没算过，我想大概也没人能算。
因为是个思路，多少年其实并不重要。由于要折现，20年和30年的差别并没有想象大。
无形资产也是可以折现的，所以我不建议单独考虑无形资产，因为公司的获利能力里已经包含了。
网友：
有点糊涂了。段总不计算企业未来的利润的折现来估值，只是靠感觉吗？
段永平：
不是不算，而是知道无法精算。大致一算就觉得便宜才是便宜啊。
给个例子，我买GE时是怎么算的：当GE掉到10块钱以下时（最低破6块了），我想GE好的时候能赚差不多两块钱，只要经济恢复正常，他怎么还不赚个一块多？由于ge的rating长期来讲还是会非常高的，假设他能赚1.5，给他个15倍pe不就20多了吗？我当时的想法就是这样的，简单吗？
其实背后有一个不太简单的东西就是我能够坚信GE是家好公司（Great company），好公司犯错后能回来的机会非常大。
其实比我会算的人大把，但知道如何坚信确实不容易
10、网友：
段总你好：请问—价值应该是现在的净值加上未来利润总和的折现。那这个折现率应如何来估算呢？谢谢
段永平：
我的理解应该和长期利息相关。
我对投资的理解就是比较无风险利息和企业利润回报，寻找较好且自己认为足够安全的。
11、网友：
阿段，去年我们家的那个放弃上海去了深圳和阿魏一起干，多少受了一点你的影响，不只是在做企业和做投资上。（选择对的事情做）
这个月惊讶地发现你坚持写博客了，以你每个小时至少几十万的身价，却甘愿花时间和精力为大家答疑解惑，分享着你的经验和教训，让我们感受到你的善良、平和与宽容。现在趁着你最近还有兴趣写博客时借这个平台说声谢谢。
象你们这些睿智的大师分享着一些精神层面的东西，其实就是在推动社会进步。
段永平：
呵呵，又接了顶“大师”的帽子，好重能和大家在这分享经验和教训，对我也是一种帮助，同时也是一个反省的好办法。至于每小时几十万的身价，呵呵，谁封的啊，不要搞得我以后有压力啊。以后打场球就花几百万，这日子有点不会过了。反正我赚钱早晚也都是拿去捐的，如果在这能帮到人也一样。向你家的那个问个好。
三、大唐笔记：
1、大道后来真戒烟了，推荐了《这本书能让你戒烟》一书。
2、大道是本分，不是老实或者别的羞怯，他老婆曾给他咄咄逼人的评价，说明他目标感极强，也愿意为目标付出，不那么在意外界评价。
3、性格适合做投资的人，如果买入的股票下跌很痛苦、紧张，很可能是不了解买入标的引起的，也就是不懂这家公司，真正懂的公司下跌，如果手里还有钱是很兴奋的，没钱也会有点遗憾，这时候要管住自己想上杠杆的手。
当然下跌的过程中还是要回顾一下自己的买入理由。
4、巴菲特说有些企业高估到夸张也不会卖，比如可口可乐，可是后来他反思过当时的决策，认为当时应该在可口可乐极度高估时候卖掉，他还说不知道当时在想什么。
而一些控股公司巴菲特确实是不卖的，因为这是他的金字招牌，也是这么多人愿意把优秀的公司整体卖给他的原因，他不会砸自己招牌的。
5、pe是历史数据，可以参考，但不起决定作用，起决定作用的是未来现金流。
6、未来现金流是一个估算，它的折现提供了一个对企业价值的区间判断，比如说判断企业价值是4~10，那真正有意义的部分就是1、2、3和10以上的价格，未来现金流折现的折现率用无风险收益率最好。
