段永平博客第 123 篇：牛市以及熊市的投资策略

就是因为，要极大的技术变革且广泛应用才能引发苹果和腾讯失去护城河。而这样级别的技术变革即便会发生，也会被轻易观察到并且提醒投资者变更对苹果腾讯的看法。但在那小概率事件发生之前，腾讯苹果的护城河是相当刚健的。大概率能够10年以上不发生变化

苹果腾讯看10年真的没有问题？感觉挺虚的，诺基亚不就是这样给淘汰的吗？乔布斯不在了，能保证苹果一直占领智能手机龙头？如果说茅台的话，基本不犯傻应该是几十年没什么问题，但是苹果腾讯还真不敢乱说，一次技术变革就可能改变用户习惯了

买入不能产生现金流的东西是投机，买入价格合理的能产生现金流的是投资。

专注于要投资的是什么东西。