随笔，仅个人观点~
一. 宏观经济表现偏弱
10月、11月，多项宏观经济数据表明经济修复压力大，并不像市场一些观点表面上的那么乐观。大致从几个方面来看：
1. 货币：M1（现金+活期）全年都在下行，10月降到1.90%；M2（现金+活期+定期+储蓄）虽然同步在降，但比M1缓和很多。二者剪刀差持续扩大，表明企业和个人对经济预期比较悲观，更愿意去储蓄而非用来消费和投资。
2. 通胀：10月CPI同比下降，11月降幅扩大，主要受到食品、能源价格拖累，另外服务价格涨幅也有所回落。不过11月份核心CPI同比0.60%延续增长，可能并不意味着通缩，但或许仍需警惕。
3. 地产：11月百强房企销售金额环比下降4.1%，同比2022年11月降低30.2%，地产仍为市场信心修复主要拖累项，期待政策进一步发力。
M2-M1剪刀差走阔，大家对经济预期偏悲观
数据来源：Wind，2015/1至2023/10
疫情之后宏观经济修复不及市场预期，这也直接导致了权益市场持续处于低位。虽然性价比很高，但短期内缺少反弹支撑因素。近两个月$上证指数(SH000001)$ 沪指始终在3000点附近盘绕，存量资金博弈北交所，现在又回到AI赛道……
就目前现状来看，如果2024经济有所修复，时间维度上也需要较长时间。反观债券市场，2023年债市走出一波牛市，8月末各项支持政策陆续推出，市场对修复预期提振，债市也随之开始出现震荡。但10、11月份之后经济修复动能明显减弱，那么当前债市是否再次迎来配置机会？
二. 短债基金配置理由
我认为，首先经济持续偏弱会利好债券资产，其次在结构上可以重点关注短债的配置：
理由1. 短端利率出现超调，1Y利率上行较快，10Y-1Y利差已经降至年内最低点。临近年末如若资金面转松，短端利率下行对短债形成利好，相比于中长债更具备性价比。
10Y-1Y期限利差，短期内1Y利率上行较快
数据来源：Wind，2023/1/1至2023/12/11
理由2. 债券资产并非没有风险，熊市中绝对收益的重要性不言而喻。另外，近期中央政治局会议召开，对2024年经济工作定调。如政策超预期利好股市，可能会对债市形成短期压制，持有短债相比中长债可以较好的控制风险。
比如2022年11月份出现的债市调整，中长期债券基金指数滚动波动率快速提升至1%左右，而短债波动就小得多。
短债能够更好的控制风险
数据来源：Wind
理由3. 作为货币品种的替代，收益体验更好。货币基金具备流动性强、安全性高、收益稳定的特点，但在利率中枢下行背景下，收益率也大打折扣。如果能够承受一定风险，可以将一些货币品种转到短债品种上来。
从2023年货基和债基收益情况来看，货基基本集中在1%以内，而短债基金基本集中在2%以上。
货币基金、短债基金收益分布
数据来源：Wind，2023/1/1至2023/12/11
最后简单汇总一下今年部分短债基金表现（参照Wind分类）
数据来源：Wind，截至2023/12/11
全文基于公开数据，仅个人观点，欢迎交流~