| 发布于: | 雪球 | 回复：0 | 喜欢：0 |
确实类似于银行的“利差”，不过从负债端、资产端还是资产与负债的久期匹配来看，会比银行安全。我找到了一张与银行Funding model的对比图，这也能够比较清晰地说明近期$硅谷银行(SIVB)$ $第一共和银行(FRC)$等的问题 。
1）Athene的资产与负债久期是匹配，错配风险比银行低。
2）负债端产生挤兑的可能性较低，因为Athene目前的负债只有9%是没有退保费保护的，其中占比最大的递延年金70%左右的退保费在4%以上，除非发生严重的经济衰退或大萧条造成严重的失业，不然提前赎回年金在经济是不划算。
3）资产端94%投资于固定收益或现金（其中约一半为投资级政府和公司债券，另一半为$阿波罗全球管理(APO)$ 发起的投资级债务），6%投资于收益更高的另类资产。公司投资者资料中介绍的2017～2021年的5年间Athene的信贷损失只有7bps，低于同行的12bps。