感谢各位朋友们的关注、评论、转发、点赞和打赏，竟然让这篇文章获得2021中报 #财报大炼金#能源行业奖。这篇文章缘于一位老球友@坚强勇敢2021 提到$中国海洋石油(00883)$ 和$能源转换(ET)$ 哪个更值加时，我顺嘴说了一句把自己整理的中海油数据发上来。后来@今日话题 鼓励我加上#财报大炼金# 的话题标签，所以就懵懵懂懂地参加了这个活动并最终获奖，实属意外。
作为对比，我在文中讲到自由现金流和营运资金变动时，嘴贱提到了最近两周的网红股$中国恒大(03333)$ ，让有兴趣的朋友看一下恒大财报中的相关部分。其实只要仔细看过过去几年恒大财报和半年报数据的朋友，这个雷是绝对不可能去踩的，除非你是真的爱上了这个股票。在这里也就财报说上几句自己的想法：
（1）财报代表的是过去的经营数据，因此无法预测未来，尤其是在投资环境不太友好的市场，政策、行业竞争变化等对公司的“未来”影响更大；
（2）但是，财报最起码可以用于“排雷”，即使公司使用财技有意欺骗投资者，一两年的财报可以做得很漂亮，但如果你连续研究它5年以上的财报，基本上能够发现其中的问题（有兴趣的朋友也可以看我专栏里写的几篇医疗不动产信托(MPW) 的文章）；
（3）从概率角度来说，过去优秀的企业未来优秀的概率更大，而期待一个长期的差等生突变成优等生，显然概率要低得多；
（4）跟踪连续多年的财报，也能够让你比较清楚地看到这个公司经营变化趋势。是逐步恶化还是逐年改善？比如说，如果能够客观地分析过去几年教培行业几个头部公司的经营业绩，即使没有ZC的变化，也能够清醒地认识到这几个公司是在走下坡路；
（5）无论是什么行业和企业，都应该将关注重点放在现金流上，这不仅是“排雷”的重要手段，也是我们投资的价值所在。长年无法产生自由现金流的企业，除非对这个行业和企业有足够的了解，否则投资这样的企业原则上都是在“赌博”，心里总是不会踏实。查看图片