$平安转债(SH113005)$ 平安转债与平安的优劣

现价的平安转债较平安股票溢价5~6个百分点，看好平安的投资者现阶段应该持有转债还是持有正股呢？展望未来的行情我做了几个假设：

1.大盘或者平安股价（假设它们同步）下跌20%，转债的跌幅应该在10%左右。

2. 上涨20%，转债的涨幅应该在17%到18%之间（溢价会缩小但不会消矢）

3. 下跌30%，转债的跌幅12~15%（如果出现，将是极限）

4. 上涨30%，转债的涨,25~28%（此时，市场热度充分活跃，不排除转债有更大涨幅）。

上涨和下跌我们无法知道，从以上四种可能性来看转债在上涨行情中略差于正股，而在下跌行情中则跌幅明显减小。当然，以上四种可能对长期关注平安的投资者应该于然于胸。我想说说，如果市场出现极端行情，在2014年出现大跌应该会出现什么情况，此时，正股跌至转债，触发向下修正转股价的下方。公司向下修正转股价的话，相较于正股，转债就相当于一夜大涨20%以上。最近民生银行就提出向下修正转股价格。（金融企业对资金的需求无穷尽，它绝不会将进口贷的资金再掏出来）平安的净资产和转股价还是有很大的空间).

另外, 平安每年的分红要交5~20%的税，而转债不仅将分红直接下调转股价。而且每年还有利息奉上，虽然不多，但总是一笔现金。

如果持有转债又想参于新股申购的话可到证券质押回购业务，用4~5%的年化利率，用回购的资金参于新股申购，我想盈利的机会还是非常大的。如果强烈看好平安的话，用回购的资金可以直接购买正股或转债。而利率又比融资融券低得多。

平安转债好比一个打麻将十打八赢的麻坛高手，突然有一天有个人找到他愿意 与它合伙，如果麻将赢了一千块他分一百，如果输了一千块，他负担5百。你是否愿意，我想答案是肯定的，这就是现价的平安转债，多可爱的市场先生。

                                                   碧水蓝庭

                                  2013年2月8日