致投资者的信(4):2024年一季度投资回顾与未来展望

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致投资者的信

2024年一季度投资回顾与未来展望

钟兆民 投资总监

温志飞 投资经理

尊敬的投资者:

2024年一季度是东方马拉松全球指数精选私募证券投资基金(以下简称“本基金”)投资策略变更以来首个运作完整的季度,期间本基金按策略目标逐步建仓,表现较为平稳。在此,再次向各位投资者介绍本基金的运作策略:

本基金定位为指数投资基金,标的的选择主要为各种投资经理认为有投资价值的指数,包括但不限于市场指数、行业指数、风格指数及主题指数。在收益风险特征上,本基金处于主动选股基金以及被动指数基金之间,本基金的特点是通过多国家、多市场以及多品种的主动配置,实现具有性价比的长期收益,与此同时为投资提供良好的投资体验。

业绩之锚

由于资金有限,对于投资者而言,最应该关注成本的是机会成本,机会成本是指在面对两个项目A与B时,因一笔钱只能投资一个项目,那么B项目的收益就是投资者为了获得A项目的收益所面临的机会成本。那么,在当下的环境,投资者面临的机会成本是多少呢?换一个角度而言,投资者所面临的机会成本也是投资经理的业绩之锚,因此,在我们看来,机会成本/业绩之锚是投资者与投资经理沟通的一个重要前提。以下,我们一起来看看几个重要的机会成本:

(一)中国定期存款利率(整存整取)3年期

图一、中国定期存款利率(整存整取)3年期走势

数据来源:Wind

从数据来看,中国定期存款利率(整存整取)3年期在经历上世纪90年代高点(12%)后快速下降,近10年维持在2.75%的水平。

(二)中国10年期国债收益率


图二、中国10年期国债利率走势

数据来源:Wind

从数据来看,中国10年期国债收益率在近10年中,在2018年初达到高点(4.0518%)后一直下降至最新的2.2877%。

从上述定期存款利率及国债收益率的走势来看,投资者面临的机会成本在近10年均处于下降的趋势,这体现了中国社会增速下降,投资回报率同步下降的情况。在这样的背景下,对于投资经理与投资者而言,要想获得过往的平均收益水平难度就更大了,原因是除了高收益的项目减少的同时,社会可投资财富迅速增加,竞争愈加激烈。鉴于此,对长期收益率有一个合理的一致预期,对投资经理与投资者双方来说,都很重要。

一季度市场回顾

2024年一季度主要资本市场的代表指数表现如下:

2024年一季度,A股及港股市场剧烈波动,而美股标普500指数及纳指100指数则延续2023年的上涨行情,在波动很小的情况下录得较高涨幅。

本基金在一季度处于建仓期,最新仓位水平为65%,在表现方面,基金净值取得小幅增长,波动表现要大幅优于同期的A股及港股指数。

二季度投资展望

本基金目前美股及A股的仓位水平较投资经理心目中的目标仍有较大差距,二季度将寻找合适的时机继续提升仓位。

(完)

$东方新经济先锋1号(P000698)$

$东方先进制造优选(P000883)$

$东方马拉松锐创3号A(P000884)$

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东方马拉松公司简介

深圳市东方马拉松投资管理有限公司核心团队组建于2004年,是中国本土价值投资领域较早的探索者和实践者。

经过二十年的发展,公司聚集了一批有实业工作背景和丰富投资经验的投资研究人员,形成了一套相对完整、成熟的价值投资体系。

东方马拉松投资是一家开放式、国际化、平台化战略的资产管理公司,拥有多产品、多策略和多位不同风格的投资经理。

三地办公:公司总部位于深圳,在上海设立办公地点,且公司股东在香港注册资产管理公司,持有香港证监会资产管理类第九号牌照。

公司核心投资研究团队人员具备二十年以上的专业经验,为投资者提供长期的专业投资服务。

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04-18 15:46

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