致投资者的信
2024年一季度投资回顾与未来展望
钟兆民 投资总监
王攀峰 投资经理
尊敬的投资者：
极端情绪在春节前宣泄得非常充分，伴随着证监会主席的变更、5年期以上LPR调降等事件，市场情绪重新被点燃，2024年A股和港股市场全年可能会是机会大于风险。现就一季度组合运作情况，给您做如下汇报。
一季度组合管理回顾
尽管春节前大盘大幅杀跌，尤其是中证2000和微盘概念股跌幅巨大，由于我们持仓以基本面稳健的白马蓝筹为主，在这轮杀跌中跌幅不算大。3月份以来，中证2000指数超跌反弹明显强于沪深300和上证指数，导致尽管春节前后产品净值跌幅大幅低于中证2000，但是反弹时同样出现落后。
今年一季度，我们组合配置上相对均衡，在行业上主要有如下配置：（1）A股主要配置方向是家用电器、化工、食品饮料、有色金属、煤炭和医药板块；（2）港股主要配置方向是互联网和油气资源类板块；（3）美股主要配置方向是智能车、信息科技和生物医药。
重要宏观数据分析
（一）美联储降息节奏尚不确定
3月美国新增非农就业30.3万人，为2023年5月以来高点。连续3个月平均新增就业人数仍有27.6万人。失业率小幅回落，3月失业率为3.8%，较2月回落0.1个百分点，这一定程度上或与劳动力参与率回升有关。3月劳动力参与率回升至62.7%，为2023年11月以来高点。
偏强的非农数据在一定程度上反映了美国经济短期依然具有韧性，美国货币政策的核心焦点依然在核心通胀走势。从美联储近期的发言观察，其可能会削减2024年降息次数，较极端情况下，甚至有可能不降息，降息预期的变化，也对近期的美股市场造成扰动。
（二）中国PMI数据显示需求端正在恢复
3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.8%，重回扩张，不仅较2月的49.1%大幅反弹，也明显强于50.1%的市场一致预期。从构成PMI的分项来看，3月新订单贡献PMI环比变化的70.6%，拉动PMI提升1.2pct；生产贡献PMI环比变化的35.3%，拉动PMI提升0.6pct。
展望二季度，制造业需求改善，尤其是出口需求，或将能支撑生产走强。
图：制造业采购经理指数（PMI)
看好的投资方向与投资策略
我们团队立足中国，放眼全球，尽全力在全球范围内找最好的投资机会。未来我们看好六大机会：人工智能、制造、消费服务、自主可控和科技创新、周期复苏、高股息。
今年一季度美股整体表现强于A股和港股，我们长期看好美股的系统性投资机会，同时我们认为今年A股和港股有结构性的机会。
图：中美主要股指2024年一季度表现
我们在产品的运作中，会积极的把握系统性机会和结构性机会：（1）系统性机会：把握时代趋势性大机会、在市场化投资沃土找好公司，美股市场我们长期坚定看好。（2）结构性机会：A股和港股市场物极必反、自主可控、“卷王”出海等结构性机会。
资料来源：Wind
未来展望
经过多年的持续打磨，我们团队对产业周期有更深刻的认知、对国际化配置有更丰富和更成熟的经验，对继续超越对标指数，并取得有市场竞争力的中长期回报，我们依然信心十足，希望尽最大可能给部分有浮亏的客户减少损失，更期望中长期给客户创造较为满意的收益。时间是优秀企业的朋友，耐心是投资的美德，真心感谢您长期的信任和支持。我们投资团队，一定发挥马拉松的精神，为投资者贡献价值！
免责声明：本文所刊载内容仅供参考，不作为预测、研究、宣传材料或投资建议。本文所采用的第三方数据、信息、资料等内容来自本公众号认为可靠的来源，但本公众号并不保证和承诺这些数据、信息、资料等内容的原创性、真实性、准确性、时效性和完整性，亦不会为其承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。读者不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公众号所刊载内容可能包含某些前瞻性陈述，前瞻性陈述具有一定不确定性。本公众号声明，无论是否出现最新信息、未来事件或其它情况，本公众号均无义务对任何前瞻性陈述进行更新或修改。
东方马拉松公司简介
深圳市东方马拉松投资管理有限公司核心团队组建于2004年，是中国本土价值投资领域较早的探索者和实践者。
经过二十年的发展，公司聚集了一批有实业工作背景和丰富投资经验的投资研究人员，形成了一套相对完整、成熟的价值投资体系。
东方马拉松投资是一家开放式、国际化、平台化战略的资产管理公司，拥有多产品、多策略和多位不同风格的投资经理。
三地办公：公司总部位于深圳，在上海设立办公地点，且公司股东在香港注册资产管理公司，持有香港证监会资产管理类第九号牌照。
公司核心投资研究团队人员具备二十年以上的专业经验，为投资者提供长期的专业投资服务。