致投资者的信(2):2024年一季度投资回顾与未来展望

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致投资者的信

2024年一季度投资回顾与未来展望

钟兆民 投资总监

王攀峰 投资经理

尊敬的投资者:

极端情绪在春节前宣泄得非常充分,伴随着证监会主席的变更、5年期以上LPR调降等事件,市场情绪重新被点燃,2024年A股和港股市场全年可能会是机会大于风险。现就一季度组合运作情况,给您做如下汇报。

一季度组合管理回顾

尽管春节前大盘大幅杀跌,尤其是中证2000和微盘概念股跌幅巨大,由于我们持仓以基本面稳健的白马蓝筹为主,在这轮杀跌中跌幅不算大。3月份以来,中证2000指数超跌反弹明显强于沪深300和上证指数,导致尽管春节前后产品净值跌幅大幅低于中证2000,但是反弹时同样出现落后。

今年一季度,我们组合配置上相对均衡,在行业上主要有如下配置:(1)A股主要配置方向是家用电器、化工、食品饮料有色金属、煤炭和医药板块;(2)港股主要配置方向是互联网和油气资源类板块;(3)美股主要配置方向是智能车、信息科技和生物医药

重要宏观数据分析

(一)美联储降息节奏尚不确定

3月美国新增非农就业30.3万人,为2023年5月以来高点。连续3个月平均新增就业人数仍有27.6万人。失业率小幅回落,3月失业率为3.8%,较2月回落0.1个百分点,这一定程度上或与劳动力参与率回升有关。3月劳动力参与率回升至62.7%,为2023年11月以来高点。

偏强的非农数据在一定程度上反映了美国经济短期依然具有韧性,美国货币政策的核心焦点依然在核心通胀走势。从美联储近期的发言观察,其可能会削减2024年降息次数,较极端情况下,甚至有可能不降息,降息预期的变化,也对近期的美股市场造成扰动。

(二)中国PMI数据显示需求端正在恢复

3月份,中国制造业采购经理指数(PMI)录得50.8%,重回扩张,不仅较2月的49.1%大幅反弹,也明显强于50.1%的市场一致预期。从构成PMI的分项来看,3月新订单贡献PMI环比变化的70.6%,拉动PMI提升1.2pct;生产贡献PMI环比变化的35.3%,拉动PMI提升0.6pct。

展望二季度,制造业需求改善,尤其是出口需求,或将能支撑生产走强。

图:制造业采购经理指数(PMI)

看好的投资方向与投资策略

我们团队立足中国,放眼全球,尽全力在全球范围内找最好的投资机会。未来我们看好六大机会:人工智能、制造、消费服务、自主可控和科技创新、周期复苏、高股息。

今年一季度美股整体表现强于A股和港股,我们长期看好美股的系统性投资机会,同时我们认为今年A股和港股有结构性的机会。

图:中美主要股指2024年一季度表现

我们在产品的运作中,会积极的把握系统性机会和结构性机会:(1)系统性机会:把握时代趋势性大机会、在市场化投资沃土找好公司,美股市场我们长期坚定看好。(2)结构性机会:A股和港股市场物极必反、自主可控、“卷王”出海等结构性机会。

资料来源:Wind

未来展望

经过多年的持续打磨,我们团队对产业周期有更深刻的认知、对国际化配置有更丰富和更成熟的经验,对继续超越对标指数,并取得有市场竞争力的中长期回报,我们依然信心十足,希望尽最大可能给部分有浮亏的客户减少损失,更期望中长期给客户创造较为满意的收益。时间是优秀企业的朋友,耐心是投资的美德,真心感谢您长期的信任和支持。我们投资团队,一定发挥马拉松的精神,为投资者贡献价值!

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东方马拉松公司简介

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