《权力的游戏》中，小指头说过一句话：“混乱是阶梯”。
这句话形容大宗商品市场再合适不过，这是一片“血与蜜之地”，没有一家矿企的发展历程不是被鲜血与金钱、泪水与肮脏充斥，这个行业有很多丑闻，这些丑闻的很大一部分永远都不会浮出水面。
后疫情时代大宗商品交易商已经成为现代经济中至关重要的一环，没有它们，加油站将没有燃料，工厂将停止运转，面包店将没有面粉。老牌大宗商品交易商就像潜伏在深海中的超级巨轮，他们创造了巨额的财富帝国，商业版图触及全球各个角落，并将资源丰富的国家卷入国际金融体系。
在全球大宗商品交易的背后隐藏着一个名字，为大多数人所忽视：嘉能可Glencore。其影响力巨大，但其历史及对市场的控制能力鲜为人知。嘉能可被我国投资者熟知的一大战绩，就是载入史册的“青山伦镍事件”中，所为神秘低调的对手盘出现。实际上，其在大宗商品领域的地位早已超越高盛、摩根大通等华尔街投行。要想了解现代世界中金钱和权力的相互作用，了解石油和金属如何从资源丰富的国家流出，了解现金如何流入大亨和盗贼统治者的口袋，就必须要了解嘉能可，他通常标榜自己不关心政治，自己的动机是利润而不是追求权力，事实上，它通过对世界战略资源的控制，隐匿在政客身后翻云覆雨。
从许多方面看，嘉能可的创始人马克·里奇都是现代大宗商品交易行业的缔造者之一，是真正操盘世界的犹太人。
而其被美国司法机关追捕长达20 年，其间他一直躲藏在瑞士，他被指控的罪名有两个：一个是逃税，另一个是在数十名美国人被扣留德黑兰当人质期间与伊朗进行交易。克林顿在2001年1月卸任前的最后一刻赦免了他，这主要是因为以色列总理和西班牙国王等人精心策划的游说活动。
1981年，由于伊朗扣留了美国人质，两国关系持续恶化。美国对伊朗实施制裁，不允许出现贸易往来。但里奇再一次盯上了这个时机，为了逃避美国的监管，他先通过瑞士公司买下伊朗原油，再转卖给美国的石油公司，通过设立在境外的伦敦、巴黎、苏黎世等银行账户，最终流向伊朗。
里奇能够攫取大量财富的根本原因就是漠视规则，冒险投机。他非常喜欢与美国有贸易冲突的国家进行交易，比如伊朗、古巴、利比亚等，这些国家均是与美国被明令禁止进行贸易往来的国家，一般的公司也会遵守法律，中断与这些国家的贸易往来。也因此导致这些国家的商品价格低廉，非常具有竞争力。里奇就是不断地从这些国家贩卖廉价石油，再高价出售，中间的利润远远超过正规贸易渠道的利润。
1983年，里奇遭到美国司法部指控，从而潜逃至瑞士公司总部，在此后的一生当中，也再未重新踏足过美国本土。但是就在潜逃期间，公司的业务不但没有停滞，反而越做越大。
其实马克·里奇及其嘉能可的真正实力和财富，被人远远低估了，因为里奇拥有无数匿名公司，其自创业以来，就在全球领域进行各种投机买卖，甚至与很多美国政府抵制的国家和政权（包括伊朗、伊拉克和前苏联等）进行大宗商品贸易往来。
并且他非常热衷并，最有名的莫过于其并购Xstrata，在这场历时长达405天的“世纪并购”中，嘉能可首席执行官格拉森伯格，不惜对世界上最富有的主权财富基金发出威胁、与政府监管者进行博。以金融杠杆撬动大宗商品贸易，以大宗商品贸易控制自然资源开采，最终打破下游贸易商和上游生产商间的行业界限，这正是嘉能可在“世纪并购”中，意图建立的行业市场新秩序，不仅改写了全球矿业生产与大宗商品交易这两大行业的竞争格局，而且在19年内实现了由6亿美元到880亿美元的公司估值大跃进。
通过这类股权收购，嘉能可不仅能获得更为稳定的大宗商品现货来源，同时也能更彻底地攫取大宗商品供应链上的利润空间。
他的玩法很简单，就是通过银行融资，采用高杠杆方式收购实体矿产，再通过抵押实物资产以及LME仓单的方式继续获得资金，投入到下一轮扩张之中。为了获取更高的杠杆和收益，嘉能可在金融衍生品市场也玩得风生水起，由于嘉能可手握大量实体矿业资产，他也控制了伦敦金属交易所（简称LME）的大量仓单。嘉能可在LME操盘的独特之处，在于他几乎永远是多头，做空非常罕见，这完全不同于常见的实体产业操盘方式。
正常生产实物的企业，一般会在期货市场进行卖空，从而实现套保策略。但嘉能可不但是现实中的多头，也是期货市场的多头。
当市场上涨时，嘉能可可以搏取到双重收益。当市场下跌时，他可以通过控股的矿企减产，从而稳定价格甚至让价格上涨。这种操盘方式非常激进，从理论上讲，嘉能可完全可以做到实体市场和金融市场的通吃。
嘉能可之所以胆敢如此激进并不是盲目而为，因为他已经完全打通并把控了整个大宗商品产业链，从最上游的实体矿企，到物流运输和仓储，并且通过为其他矿业提供金融服务的机会，拿到了诸多矿企产品的分销权。嘉能可仅仅是利用时空和信息优势，就可以在资本市场套取巨大利润，何况其拥有成本优势的加持。这一切，都让嘉能可随心所欲地在资本市场呼风唤雨，可以随时随地进行交割。
但是，如此激进冒险的发展模式真的无懈可击了吗？不是。
嘉能可能够极速扩张的基础来自于两点：第一是银行融资的高杠杆；第二是对整个产业链的把控。
2015年，嘉能可玩过了头，差点破产清算。2015年全球经济增长乏力，各国开始去杠杆，流动性瞬间吃紧，大宗商品价格也普遍进入下行通道。但嘉能可依然以一己之力，对抗全球经济趋势，在资本市场大肆做多。但是银行因害怕出现债务违约现象，一直在收杠杆，嘉能可无法获取到更多资金，实体和金融市场的双重压力之下，嘉能可面临现金流枯竭的境地，不得不开始甩卖实体矿权及库存以获取现金流。
当年股价跌幅超过80%，一度寻求被另一大宗商品巨头——力拓并购，但是被拒之门外，其总债务规模一度达到980亿美元，净债务一度达到280亿美元。后来在甩卖矿权库存、全球经济复苏以及大宗商品价格回暖的背景下，才渡过难关。
凡是嘉能可所到之处，它贪婪的双手都将行业格局不断改写。眼下逃不过的是农粮行业。2023年6月，邦吉和维特拉宣布达成合并意向，而维特拉的前身正是嘉能可旗下农业部门。
据报道，邦吉计划以约180亿美元的成本买下维特拉，而嘉能可将从中获得价值约30亿美元的股票和10亿美元的现金。这将是一场重塑全球粮商格局的交易。邦吉和维特拉合并后，新公司价值约340亿美元，规模将有资格与全球四大粮商中的ADM、嘉吉相抗衡。嘉能可对全球大宗农产品控制权的觊觎之心昭然若揭。
早在2017年，嘉能可就曾试图收购邦吉，但遭邦吉公开拒绝，以失败告终。财联社此前报道显示，多年来，嘉能可一直有和邦吉达成交易的想法。
时任CEO格拉森伯格曾表示，想在农业上实现真正的贸易，就必须占领农业产品生产国，这样才能保证利润。
商业社会中，试探规则边界的公司不在少数。但像嘉能可这样，从不遵守规则，还能一路畅通、扩张无阻的寡头，则是背后的行业性质和盈利模式，为其提供了更大的行事空间，让其“大而不倒”。
去年6月嘉能可和邦吉的交易重启后，嘉能可股价顺势在伦敦上涨 5.3%，邦吉则在纽约上涨了2.5%。
对中国而言，二者合并的消息却称不上是好事。如果交易最终实现，将威胁中国的农产品供给和粮食安全，玉米和大豆首当其冲。玉米是我国的第二大粮食消费品种，是饲料用粮和工业用粮的主要品种；而大豆则是我国重要的粮食作物和油料作物，其加工产品约80%用于饲料利用、其余则用于植物油。
从全球粮食格局来看，粮食的流动悉数掌控在四大粮商（ADM、邦吉、嘉吉、路易达孚）手中，竞争格局呈现极强的马太效应。
直到近三十年，包括中粮集团、丰益国际、维特拉在内的新生代国际粮商崛起，才与四大粮商形成制衡。其中，中粮集团在巴西农产品年销量3300万吨、销售额54亿美元，是巴西第一大对中国大豆出口商。巴西是中国最大的农产品供给国，且供给比例仍在不断上升。以大豆为例，2022年，我国进口大豆总量为9108万吨，其中，自巴西进口5439万吨，占比高达59.72%。
但需要注意的是，巴西是邦吉的主要市场，且维特拉也是巴西的第三大玉米出口商和第七大大豆运输商。也就是说，如果邦吉合并维特拉成功，新生代竞争者减少，新公司对巴西的农粮市场掌控将会进一步垄断，其无论在粮食现货市场还是期货市场的话语权都将越来越重。
更进一步地，新公司很可能将控制中国大豆进口，影响中国每年约6000亿元的粮食进口安全。而在巴西布局近10年的中粮集团，所要直面的对手也将更为强劲。
资本主义海盗式掠夺本质被嘉能可演绎的淋漓尽致，终于慢慢的成为了大宗商品里的高盛。
我应如何恰如其分地形容嘉能可呢？
“那么残暴，又那么惊艳”。