经济面临三重压力，稳增长力度加大。2021年12月8日至10日，经济工作会议在北京召开，对明年的经济工作做了定调和部署。要点如下:
1.经济三重压力。会议指出,“我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”。我们认为，2022年GDP增速目标低于5%可能性不大。
2.稳增长。会议指出，“稳字当头、稳中求进”，与政治局会议保持一致。 会议要求，“各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前”。因此，要求各地区各部门承担稳经济责任，稳增长措施可能会超预期。此外，促进经济增长的政策可能会增加，影响增长的政策会减少，从而减少风险事项。
3.财政政策。会议指出“要保证财政支出强度，加快支出进度”,“适度超前开展基础设施投资”。今年赤字率3.2%，专项债规模3.65万亿元，明年有可能不低于今年水平。能源改革、保障房建设等可能是重点。“坚决遏制新增地方政府隐性债务”，地方城投平台融资可能仍会受限。
4.货币政策。会议指出“稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕”，删除“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定”。整体措辞与去年类似，但实际操作层面估计会偏宽松，明年可能会降准、降息，宏观杠杆率有一定上升空间。
5.结构政策突出供给侧改革和制造业升级。会议指出,“要深化供给侧结构性改革，重在畅通国内大循环，重在突破供给约束堵点”供给侧约束明年可能会有所放松，再次出现限电、限产现象的可能性较低，供给保持紧平衡的可能性较大，周期品可能仍会有结构性的机会。
6.立足以煤为主的基本国情。能源供应上,“要立足以煤为主的基本国情,抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合”。预计短期估计不会压缩煤炭生产和供给，煤炭能源价格估计会保持相对稳定。
7.房住不炒基调不变,政策转向边际宽松。会议指出“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位”，表明“房住不炒”仍是不可动摇的底线，整体地产行业政策基调不会改变。但仍强调更好满足合理住房需求。
8.五个正确认识和把握。会议应对“共同富裕、资本市场、初级品供给、防风险、碳中和”五方面，提出了五个正确认识和把握。明确了实现共同富裕的战略目标和实践途径,先做大蛋糕，再把蛋糕切好分好。要为资本设置“红绿灯”，明确提出了全面实行股票发行注册制。
来源：
东海证券-宏观周报:中央经济工作会议召开，稳增长力度加大-211212