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第368期 · 徐彬财商3分钟
摘要：现在A股市场到底贵不贵？后续应该怎么操作呢？
观点：如果未来股市继续上涨，这就意味着风险会越来越大，同时预期收益率会急剧下降。
从上周五开始，A股开始大调整，很多消费股开始杀跌。
比如，做酱油的海天味业，股价从最高203元，下跌到最低161元，短短三个交易日，下跌幅度达21%。虽然今天涨回来一些，但仍然有17%的跌幅。
其实，这没什么好意外的。在它股价最高的时候，这家公司的市值突破了6000亿。6000亿是什么概念呢？它可以在近4000家上市公司里，排到前15！
有人问了，现在A股市场到底贵不贵呢？后续应该怎么操作呢？
1.
现在A股到底贵不贵？
要判断A股整体市场到底贵不贵，我们可以通过数据来观察一下。文中图是中证全指指数的估值图。
这个指数代表的是，全体A股上市公司的平均股价走势。可以看到，当前A股所有公司的总市值，是82万亿。而2015年6月份，两市总市值才76万亿。
所以，当前从总市值这个角度来说，已经超过了2015年牛市高点的水平。
（中证全指市盈率和市值走势图 来源：理杏仁）
我们再来看整个市场的市盈率水平。
从历史来看，中证全指市盈率水平在11倍到31倍之间来回波动。截止到9月2日，整个市场的市盈率水平是24倍，虽然还没有达到2015年最高31倍的估值水平，但也已经超过历史上97%的时间段了。
换句话说，当前这个估值水平，已经接近10年来的历史最高估值。
其实，大家可能也发现了，现在有很多好赛道的股票，都非常贵，根本就没有买入的机会。尤其是消费、医药，以及科技这三个行业。
就拿消费行业来说：
2015年6月，消费行业总市值，只有3.34万亿；而2020年9月，总市值已经达到了8.2万亿，5年的时间，涨了145%！
同时，当前消费行业的整体市盈率是40.78倍，高于历史上98%的时间段。
（全指消费行业指数市盈率和总市值走势图 来源：理杏仁）
从这些数据中，我们可以得出结论，A股某些行业，当前确实有点偏贵了。
当然，贵不贵，和未来还涨不涨，是两回事。有时候，虽然你觉得某只股票很贵，但它仍然会暴涨。
但是，大家要清楚的是：如果未来股市继续上涨，这就意味着风险会越来越大，同时预期收益率会急剧下降。
2.
当前的市场，应该怎么操作？
在当前这个不算便宜的估值水平下，应该如何操作，来应对市场呢？我认为要做到三点：
首先，转变思路。
转变思路，就是从关注收益，转变到关注风险。
今年上半年，上证指数从3000点上涨到3400点的过程中，很多人不停地问：牛市是不是来了？要不要买？
可见，这段时间因为大盘的上涨，很多人都很狂热，更多的是关注赚钱，关注收益；但现在，我反而要给大家降一下温了，随着股价普遍上升，估值越来越高，风险也会越来越大，所以，现在更应该关注风险，而不是收益。
其次，检查持仓。
检查持仓，就是要关注自己持有的股票，估值是不是过高了？
大家可能注意到，截止到8月份，上市公司的半年报已经披露完毕了，正好可以结合上半年的经营情况，来判断一下当下持仓股票是否存在极度高估的情况。
比如，前面提到的海天味业，上半年归属母公司股东的净利润是31.6亿元，动态市盈率达到了102倍。虽说海天味业是一家非常好的公司，但也得承认此时的估值，的确偏贵。
最后，控制仓位。
如果你持有的股票估值处于历史高位了，同时仓位比较重，比如有些人是满仓，或者80%的仓位。这个时候，你一定要控制好仓位，可以考虑适当降低一下，这样可以防止股市在大幅下跌的时候，自己的账户大失血。
当然，每个人的情况不一样，也没有统一的标准，规定仓位一定要降到几成。
这里我给大家一个方法：只要你的仓位，让你觉得比较“舒服”就行。
这里“舒服”的定义是：下跌的时候能承受住损失，上涨的时候，也不觉得错过太多，就可以了。
说实话，过去两年股市低迷，但投资反而是容易的，因为股市估值便宜，买就行了。
现在股市变得活跃了很多，投资反而变得难了，因为股市的估值不再便宜，但是也还没到过热的状态。
在这种行情下，控制好仓位，控制好心态尤为重要。
因为，在这种活跃的市场里，大涨大跌会成为家常便饭。一个让你舒服的仓位加上淡定和耐心的投资心态才能防止你犯错。
图片来源：网络
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