上周市场回顾
上周，A股再次领跑全球股市。
代表中小盘股的中证500指数大涨5.84%，代表大盘股的沪深300指数大涨4.9%。在A股的带动下，香港的恒生指数也大涨3.05%。
美国股市表现得也不错，纳斯达克指数上涨2.71%。印度股市表现平稳，孟买指数小涨了0.49%。
经过8周的大涨，中证500指数的市盈率已经达到了26.5倍，进入了25-30倍的合理市盈率区间。
也就是说，它们的市盈率已经不能再算是偏低了。
相比之下，中证红利指数的市盈率依然只有8.6倍，50AH优选指数的市盈率只有8.9倍，他们的合理市盈率区间都在10倍以上。
类似的，上证50指数，恒生指数和纳斯达克指数，也依然处于低估的状态。
很多朋友问我现在还能定投哪些指数，其实，我们的投资课里都有答案，今天，我们来简单回顾一下。
在投资课里，我详细分析过，我们投资公募基金赚的是两部分钱，这两部分钱分别是：基金对标指数的收益和跑赢收益。
以“中证500指数组合”里的“建信中证500指数增强”这只基金为例。
这只基金对标的是中证500指数，因此，这只基金的收益等于中证500指数的收益，加上这只基金跑赢中证500指数的收益。
举个例子，假设过去的1个月，中证500指数的收益是10%，这只基金还跑赢了中证500指数1个百分点，那么，这只基金的收益就是10%+1%=11%。
而对标的股票指数的收益又可以分为两部分，一个是“内生收益”，另一个是“储备收益”。
“内生收益”来自于经济增长带来的上市公司的业绩增长，而“储备收益”来自于市盈率的变化。
举个例子，假设过去的一年，中证500指数里包含的500家上市公司总体的盈利水平提升了8%，这意味着“内生收益”是8%。
如果过去的一年，中证500指数的市盈率从20倍涨到了25倍，也就是涨了25%，那么，这意味着“储备收益”是25%。
因此，中证500指数的总收益就是“内生收益”8%+“储备收益”25%=33%。
一个指数未来的“内生收益”很难准确预测，一般，我们看ROE这个指标。
ROE的中文意思是净资产回报率，它代表一家公司自然增长的能力。在我们的估值表里，每天都有公布这个数据。
从文稿中的插图可以看出，纳斯达克指数和50AH指数的ROE都达到了20%以上，算是相当的高。
其次是内地消费指数，达到了18%，再其次是中证红利指数，恒生指数和沪深300指数，都是百分之10小几。最低的是中证500指数，只有8.2%。
用这个指标，你就可以对比出各个指数的“内生收益”的高低了。
相比“内生收益”，“储备收益”会更加容易预测。
假设，我们以25倍市盈率作为中证500指数的合理中轴线。当市盈率处于20倍的时候，我们知道，未来早晚会回到25倍。
如果回到25倍，那市盈率的上涨就会给我们带来25%的收益。
因此，这个25%的收益就好像是被“储备”了起来，早晚会给你。
相反，如果现在的市盈率是30倍，那我们同样可以预测，未来的市盈率会跌回25倍，也就是说，市盈率下跌带来的亏损会达到16.7%。
这样的负收益也好像是被“储备”了起来，随时会降临在投资者头上。
也就是说，合理市盈率区间就好像是吸铁石，当实际的市盈率低于它时，它会把股市向上吸引，为投资者带来收益。
但同样的，当实际的市盈率高于它时，它也会把股市向下吸引，给投资者带来亏损。
知道了这些，我们就知道该定投哪些指数了。
无非就是选择“内生收益”和“储备收益”比较高的指数嘛。
“内生收益”和“储备收益”兼有的指数包括：纳斯达克指数、中证红利指数、50AH指数、上证50指数，和恒生指数。
理论上来说，这些是最佳选择。
没有“储备收益”，但是“内生收益”比较高的指数：内地消费指数和沪深300指数。
理论上来说，这两个指数也可以选。
既没有“储备收益”，“内生收益”也比较低的指数：中证500指数。
这也是我们停止中证500指数定投的原因。
不过，考虑到从历史经验来看，如果牛市来了，中证500指数都会涨得比较疯狂。
同时，考虑到跟随我们中证500指数定投小实验的人，100%都已经赚钱了。完全可以拿得住。
所以，我们的建议是如果中证500指数的仓位不高，可以保留。
如果仓位较高，比如超过60%，可以卖出一部分，但不要全部卖完。剩下的钱定投之前提到的这些指数。
你看，当你知道投资的科学知识以后，所有的选择都是有根据有逻辑的。
成功的投资是有章可循的，可以被规划出来的，而不是像很多人说的那样，股市不靠谱，赚钱纯靠运气。