信用债摊大饼

南山05挂单95.90太高而没有成交。今天05走的很弱，不过也无所谓，现在不是很着急，因为卖出也没有好的标的。
上午10：00以后好像所有的高收益债都突然涌入很多买单，泰达、云投、平煤等都涨幅可观，不过下午买单退去，有点虎头蛇尾的感觉，不管怎样，今天还是不错的一天。
手里的三千多张云城02还在成本线以于下徘徊，只能寄希望于下周了，随着对康旅控股的了解，对云城、云投债越来越有信心了。15:00后出了对国企债利好的公告，国企债的确定性又有了一定的加强。
今天按照光大联系人的电话，进行了确权及委托授权，让我想起了《三体》里云天明给程心建的新世界，要确保宇宙质量全部收回从而达到再创的可能，每个人都不能自己呆在新世界里而指望别人把质量交出去，如果散户们无所谓都不去确权和授权，最后可能债委会还是开不成。这样拖着老王最开心了，欠债还钱，必须让老王和平安拿出真金白银。
三月份是收获的月份，账户创了新高，很开心，坚守着自己的赛道和对中国经济的信心。相信绝大部分债都能够顺利解决的。
下周计划继续出南山05，同时有机会就出点苏宁03，03持仓太高了，需要适当降低一下，主要是怕后面流动性不好，而且后面的绝对收益也不是很高了。

今天毁誉参半, 95.5出了5430张冀中02，还有几百张未成交，应该是还不错的；然而，早上进泰达失误了，早上一看有人在78.69挂了10000+张的卖单，我觉得可以再等等看，如果这个时候入手，应该可以把这些单子接住的。我去趟厕所回来一看手机，妈呀，15000+张的单子几分钟内被吃掉了。大腿都被拍肿了，后面看到78.990的单子也有人接，咬咬牙冲进去了。上个厕所代价有点儿大，两千多块钱没了，买擦屁股纸可以用很多年了吧？够我租几年的共享单车了。
今天进泰达有两个方面的原因，一个是几个信用债高手的看多，尤其丑版对泰达寨有长篇大论，而大佬骆驼兄也提到加仓的计划；另一个是联系上泰达的刘芳，她表现的很平静，说他们运营正常，从没有债违约的问题，而且对后面的债的兑付也非常有信心，所以干脆就梭哈了一把。
今天大部分的债都是涨的，原因之一应该是冀中01兑付的钱出来了。今天肯定是买买买的模式，什么恒大、苏宁、南山、冀峰等都涨势喜人，过几天富力的一支债也到期了，从目前看，富力的债确定性也是非常不错的，随着债券的到期兑付，信心的回升，希望信用债一扫阴霾，走出一波好行情。
来说说康旅控股的云南城投债。今天花时间研究了一下，这货在公开信息里留的电话竟然打不通，手机拨打总显示电话号码不存在。企查查看看股权结构
其实都是国资持有，包括云南省政府及省财政厅 （起了个像旅游公司的名字也是服了）。登陆康旅控股的网站，也还不错，不是太粗糙，说明还挺用心。你知道吗？他竟然是闻泰科技的第二大股东，大写的牛逼。对于3月23到期可以提前回售的19云投01，发现约90%的投资者选择并实施了提前回售操作，然而，这货立马进行了转售，所以钱肯定是没多少的。但好在保持住了足额还本付息的可能。按照这个逻辑看， 5月23到期的PR云城投还有大概1.4亿了，目前价格18.7元，还有1.3的差价，税前收益达到了46%，不是很美好？没道理他还了1901却放弃PR云城投？而同样在8月15日到期的云城1801/02价格在89左右，很好奇去年4月份发的20云投02，每年都给回售机会，那么下月的4月30，会有多少人选择回售呢，应该都在机构手里，目前基本上没有交易。几点看法：

1 云南省政府和财政厅的债，虽然云南债不看好，但他政府敢违约？尤其现在提高对逃废债零容忍，他政府敢带头？云南的脸面所在。

2 他很难做到资产转移，即使改了个名字，但是国资可不是随便就移走的，这个玩不好要丢ZZ前程的。

3 城投公司一般因为是政府背景，拿项目到手软，而且好多都是指定让他们做的，所以这货只要别太造，蛀虫别太多，他应该日子很好过，除非，政府没钱，项目给你了，钱不拨给你，这个就特么扯蛋了，但这种情况如果城投活不下去，政府也不敢撒手不管吧？

4 公告上留的电话号码竟然不存在，我也是服了，这是对投资人的藐视/蔑视，应该可以投诉的。

5 PR云城投目前在18.7附近抛单比较大，确实可以考虑在18.5-18.7接一点。

3月22日：
今日没操作，苏宁03挂单想出5000张没成功，估计是散户们都担心4月后流动性的问题，最近苏宁的债都乏善可陈。还是保持前面的判断，4月份流动性确实是个问题，但是持有到期也不失为一个好的选择，所以现在进退都行，毕竟也有税后20%的收益。苏宁提前回售+深国资注资+南京市委书记站台+张总的脸面，这样还能违约？想想深国资的操作记录，华为出荣耀也是深国资和鲲鹏资管操作的。另一个对卖苏宁债不积极的原因是我找不到好的标的，想着不管持哪支债每天都有5%的利息，手里拿着现金都是非常难受的。
恒大1901还有一个多月可选择提前到期回售，价格也得往99迈，目前净价走在前面，全价走在后面，净价需要等一等全价，所以最近恒大也是一步三回头，预计最后一个月能够再迈两个台阶达到99.
看到好几个债友 都看多泰达债，分析也都很有道理，但我始终不敢上资金，原因很简单，我有个好哥们在天津发展，他在津门浸淫很多年，对天津有很客观的认识，告诉我这几年天津发展很缓慢，GDP掺水不少，很是担忧，让我不要碰天津的债。虽然我觉得泰达债违约的可能性不大，但毕竟不在天津，对那边认识不足，基于宁可错过，不可做错的原则目前只是少量参与一下。不过泰达的四支债价格却很奇葩。今天有三支泰达债成交量超过400万，可以认为价格没有失真。但是1月下旬到期的17泰达债目前净价83，而2月下旬到期的19泰达债目前净价只有78.6，差价接近5块，同一个发行主体久期相近却差价这么大，一定是市场出现了偏差，要么17泰达债跌一跌，要么19泰达债涨一涨。而离到期还有1年半的17泰达02目前净价接近89，所以我感觉19泰达涨一涨更符合逻辑。当然目前离到期都还有很长时间，中间各种消息甚至谣传都可能产生较大的价格波动。
16冀中01终于要摘牌了，资金出来后明天应该是继续买买买的节奏，同理还是那句话，非常喜欢打新网友说的“投资的惯性”，从债里赚的钱绝大部分还是会进入债市。

今日无操作，挂单苏宁03、04，南山05、07都未成交。
恒大1901进出都很坚决，所以说对待同一个事情总会有不同的意见和看法，只是在面对面而过的时候别互道SB就行。
冀中01今天开盘竟然低了好几毛钱，对于准备出来的散户反而是个做多的机会，98.8-99接回来，可以适当小额套点利，资金的趋利性是无法阻挡的，价格必然会回到合理的轨道上来的。
冀峰乘着冀中的东风今天可谓大放异彩，可惜手里不多，只有1300多张，没吃到大肉，不知不觉在冀峰上已经盈利7%+了。
泰达1901关灯吃面，昨天进价偏高，而且出货还没有止住的迹象，这是我昨天担心的，果然就非常不爽的发生了。如果再跌需要继续加仓了。毕竟跌出来的坑也是不多的机会。
铁峰今天有些偃旗息鼓，人的情绪真的很难琢磨，如果昨天交易时间延长，说不定会涨更多，可今天一开盘进出的意愿一下子下降了不少。整体的走势和交易也乏善可陈，可能这才是他的本来面目。

昨晚捣鼓了一晚上，确定了今天要买的标的，可惜早上在处理冀中01，等我转向铁峰时，就像我上午说的，最美的90.90已经离我远去了。错过就错过，纠结了一下就放弃了。宁可错过不能做错。这条铁律必须遵守。

99.1出了全部的冀中01，进了泰达1901 5300张。成本有点高，不过这个目前收益率还不错，就是一直有人在出货，让我稍微有点不舒服。冀中01其实可以再拿几天的，至少到本周五没问题，价格应该会到99.5-99.9，今天下午涨到99.342也是在预期之内。

冀中1602意料之内的涨幅好于01，这就是信用债目前阶段的一个比较不错的现象，当临近到期的债确定性增强时，远期的同系列债也会得到提振，会很好的涨一波。结果就是，之前从1601里出的一半进入02，现在反而02赚的钱更多。

个人感觉信用债的信心正在恢复，最近一段时间信用债涨势还是不错的，相对于2月份以来大盘的深辐震荡，我相信超配信用债的账户收益一定是跑赢大盘的。不过很多债友都会在大盘上涨过程中承受煎熬，毕竟对于信用债来说，涨个1%就可以用大涨来形容了。

南山还是一如既往的稳，尤其南山1601顺利兑付，南山系列债的整体收益正在不断拉低。是轮动追逐其他高收益债还是坚守到到期？我一般会适当轮动一下，但也不敢太过重仓某一支。所以我目前并没有出清南山，感觉还应该会延续一段时间。

最后祝贺今天早上以及昨天进入铁峰的债友，你们比我更敏感，行动更快，你们配收获今天的大涨。同时想提醒一下，我觉得昨天出货的某机构应该货还没有出清，说不定90.9甚至90以下的价格还能见到，可以肯定的是，目前这个价格我就不再考虑了。

郁闷，今天债券赚的钱都被股票亏光了。

今天债涨的太好了，看来信用债的总体信心逐步回来了，特别是南山1601兑付摘牌了，从这个债里出来的钱必须有去处，按照打新所说的“投资的惯性”，这部分资金应该绝大部分又进了债。从几只南山债大涨可以看到大家对南山的确定性有了非常一致的看法。我手里持有的南山05，07都涨了1%+。

今天好几个债友私信我，大家都是觉得债这个走法，很快好债就没了。其实我认为是恒大“逼宫信”及前段时间几个逃废债造成的信用坍塌砸出的黄金坑把大家的期望给提起来了。目前市场上15-20%的好债还是一大把，大资金每年有个15%的收益已经很不错了。

今天下午终于找机会出了5000张苏宁04，出完后也和其他几个债友一样发生了选择性障碍，不知道该买哪支好，毕竟几只高收益的债持仓已经很高了。最关键的是南山这个走法收益率大为降低，也处于该”出货“的阶段了。后来咬咬牙进了恒大。这样恒大持仓快超过苏宁成为第二大持仓。还有两个月不到，4块不到的差价，收益率看上去很美，但绝对收益并不漂亮。

今天收到了光大的电话 （应该持有华夏幸福1901-155273的债友都会收到），问我一些问题，并通知这次的债委会因为登记债券张数太少而无效，要重新准备了，并询问我是否选择了回售。随便聊了几句，个人对华夏幸福债后面的进展不是很乐观，希望王老板能够不忘初心，坚守承诺，守住底线。

今天上午信用债走的真没话说，信心又恢复了？

周六聊聊对即将到期的晟晏的看法：
晟晏债属于宁夏晟晏实业集团公司发行的高利息债，5月19其中一支136433额度10亿，只剩下约一半了。目前交易方式的更改意味着一定风险的存在，毕竟如果还款没问题没有公司愿意这么做，这会影响公司的再融资（当然非上市公司不存在对股价的影响）。同时电话沟通过程中明显听得出公司对到期全额兑付底气不足，多次强调现金流紧张，这部分资金还没着落，虽正多方筹资，但也在全力做展期准备。
我手里一共1320张，第一次好像挂单仅成交了500张左右，后来看形势要调整交易方式甚至关停，就突击挂单又买到几百张！
我的整体看法是谨慎偏负面：
1 债没有关停而是到固收，说明没有恶化到紫光、华晨一类；
2 大公国际一定注意到了交易方式的调整，最近并没有突击调整评级，相信大公国际和晟晏有过沟通交流；
3 晟晏属于有实业的集团公司，有矿有资产，目前经营还算正常，并没发生拖欠工资或者业务受到影响的报道，另外，目前大宗商品涨价厉害，对晟晏这种开矿吃饭的应该算利好；
4 即使最后破产清算，不应该连渣渣都不剩，总能拿到三瓜两枣；
5 地域黑，对宁夏的债不是非常有信心，这也是我没上量的主要原因；
6 民企非上市，财务真实性难以评估；
7 资产负债率不高，但基于上面第6条，真实性不好说。
总之，偏悲观但觉得应该能吐出点儿骨头，如果和机构达成展期的协议，也存在散户全额兑换本息或者本金50%+全额利息的可能。5月19日，我们拭目以待。做坏的打算但期望有好的结果。

今日继续出苏宁，因挂单稍高未成交，手里还有不少苏宁03、04需要在三月底、四月初出清，其实不出清也没问题，拿到到期收益也有20%+，主要是四月年报公布后可能个人无法买，流动性降低。

今日无操作，挂单苏宁04 3000张没成交