$博耳电力(01685)$ 《報告速評》第一次同大家見面，顧名思義，係作為精明投資者點樣評論返大行報告，我們會搜羅報告值得細味嘅觀點，等你睇得精叻，唔會照單全收。

美資大行富瑞(Jefferies)最新將博耳電力(01685)刪除在研究範圍以外(Dropping Coverage)，理由係研究團隊重新調配資源(reallocation of resources)，唔通話俾你聽「唔再花時間」研究博耳？

博耳去年11月俾內地一篇分析文章狙擊，質疑賬目同應收賬大增背後嘅問題；眾所周知，來來去去只有Jefferies為博耳「護航」，話公司有「獨特的商業模式」，又話會派高息云云，目標價睇到23.6元！點知股價頂唔到幾耐，呢家更可以用「體無完膚」來形容，股價由最高峰的18元樓上，跌到近期在3元附近浮沉。Jefferies唔認錯，只係在4月上旬再出報告，將目標價勁劈六成二去到9元，仍然比當時股價大概6元高出五成，不過股價依然未止瀉，今次Dropping Coverage，似乎有點「投降」感覺。

今次俾大家嘅啟示有：
1)大行往往後知後覺，尤其係只有一兩間唱好某公司，更要小心，唔好對目標價咁認真啊！
2)當分析話公司具有「獨特商業模式」(business model)就要好小心，一句說話點可以解釋不合常理的高利潤率呢！

作者簡介：蘭尼，專業散戶，喜歡用常識睇大行報告。