兜兜转转还在3200,A股未来如何演绎?

上周久违的普涨大幅提振了市场的情绪,对于接下来的行情,大家还是比较期待的,但今年以来市场过于颠簸,投资者心中的疑虑仍未完全消解。时至年中,如何看待A股目前的位置?3200点附近,我们该乐观还是悲观?是进还是退?

到捡便宜的时候了么?

眼下正值炎炎夏日,人们借助各种工具,寻找适宜的“低温区域”。其实在投资领域,逆向寻找“低温区域”,也不失为一个筑高安全垫的好方法。而以“市盈率”为代表的估值指标,就像是衡量市场温度高低的“股市温度计”。

以代表A股整体市场走势的指数——万得全A指数为例,Wind数据显示,截至2023年7月27日,该指数最新PE估值为17.53倍,位于近十年的38.43%分位数。这意味着,目前A股市场的整体估值,比近十年间超60%的时间都便宜!

此外,观察其他A股主要宽基指数的最新估值,上证指数上证50比历史上超50%的时间便宜,沪深300中证800中证1000深证成指比历史上70%的时间便宜,创业板指估值则处于近十年间的极低位置,市盈率分位数仅为个位数!

A股主要宽基指数近10年市盈率分位数

数据来源:Wind,近10年统计区间:2013.7.28至2023.7.27

在投资领域,“追求高性价比”都是亘古不变的朴素真理。当下A股主要宽基指数仍处于性价比较高、值得长期布局的水平,在这个位置,相对于“退场”、“观望”,坚守或逢低布局,或是更加明智的选择

可以乐观一点了吗?
如何判断买点和卖点,“估值”是一个重要的参考指标。但也要注意到,资本市场是一个复杂的系统,我们还要考虑各种因素的综合影响。那么目前,综合宏观面、资金面、政策面环境,我们是否可以乐观一点了呢?

§ 宏观面

根据国家统计局数据,2023年上半年我国GDP交出+5.5%的成绩单,其中,二季度实际 GDP增长6.3%。2023年二季度GDP实际增速虽低于市场此前预期,但对于全年完成5%左右增速目标仍然提供了支持。

经济企稳并非一蹴而就,但“稳增长”、“经济复苏”仍然是值得关注的长期主线。机构分析认为,近期PPI连续回落已让下行动能减弱,叠加翘尾影响,下半年PPI将逐步回升。(参考银河证券研报《提振A股市场,把握主线投资机会》,2023.7.25)

万家基金经理莫海波也表示,“目前PPI仍处于低位,但未来随着中游库存去化以及稳增长政策落实,未来PPI企稳回升,有利于A股企业盈利修复。

§ 资金面

7月26日,美国宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点。这是美联储自2022年3月进入本轮加息周期以来第11次加息,累计加息幅度达525个基点。近年来,美国加息持续扰动全球资本市场,不过前瞻后市,欧美三季度通胀数据有望进一步回落,市场预期欧美加息周期逐步接近尾声

国内方面,今年以来降准以及LPR、MLF代表的市场利率下行,货币政策持续宽松。未来,随着国内流动性的宽松以及全球流动性释放的预期,对A股市场或将带来直接和间接的提振。

§ 政策面

值得关注的是,近期,我国重磅会议提出“要活跃资本市场,提振投资者信心”,引发了市场的广泛关注。机构分析认为,上一次会议出现类似表述要追溯到2018年10月,会议提出“围绕资本市场改革,加强制度建设,激发市场活力,促进资本市场长期健康发展”。而此次重磅会议关于“活跃资本市场”的提法,多年以来还是第一次,这有望在一定程度上刺激市场信心。(参考信达证券研报《关注政策态度的一系列积极变化》,2023.7.25)

虽然凡事都有个一波三折的过程,市场情绪也并不能在短时间完全反转,但结合对各方面的分析,目前积极因素正在不断累积,政策已释放,宏观经济和流动性有好转预期,信心有望不断重塑,机构对后市乐观看好。正如万家基金经理莫海波在最新的二季报中明确表示,“未来我们对市场维持震荡向上的观点”。

3200点是买入的好时机吗?

从历史数据来看,3200点是A股非常重要的整数关口。时间回溯至2007年,上证指数首次上涨达到3200点,此后多次反复穿过3200点。

历史上沪指反复穿越3200点

数据来源:Wind,统计区间:2006.1.4至2023.7.27

如图所示,选取9个比较典型的沪指穿越3200点的时间点,买入偏股混合型基金指数,可以发现,尽管上证指数兜兜转转回到了原点,但偏股混合型基金指数均获得正收益,此外,持有时间区间越长,收益越佳

数据来源:Wind,截至日期:2023.7.27

3200点附近及以下是A股比较具备投资性价比的区间。无论在哪个3200点购买偏股型基金指数,只要能够持续坚持到现在,所付出的时间和耐心,大概率会转化成投资收益。

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精彩讨论

Kevin090342023-08-04 14:50

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本次会议有利于强化市场投资者的信心,在经济基本面偏弱,A股市场持续低迷,市场对于政策期待有限的背景下,为下半年经济工作进行部署。
从近期陆续出台的新能源汽车,地产等方面的政策来看,短期内仍有较大的政策空间,国内经济结构优化及生产效率的提升,仍有望为我国经济的长期稳健发展提供持续的动力。
在稳增长持续发力的背景下,对于我国经济复苏节奏保持乐观,上市公司盈利底部已经出现,下半年有望触底反弹,在行业配置方面,目前板块整体估值偏低、行业景气度依然较高,以及符合未来产业转型发展方向的板块值得关注。
目前市场估值水平处于历史偏低位,市场所呈现出的偏底部特征已经较为明显,对于下半年市场偏积极观点,当前位置市场机会大于风险。

泗洲河畔2023-08-04 13:53

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此次会议这里面最关键的相关政策,重点要求扩大内需,要活跃资本市场,提振投资者的市场信心。
1,为了促进经济的复苏,政府将继续出台一系列扶持政策,包括财政政策和货币政策的宽松。将有助于提高市场信心,刺激经济增长,为股市的上涨提供支撑。
2,随着经济复苏的推进,企业的盈利状况也将逐步好转,这将有助于提升上市公司的估值水平,推动股市上涨。
3,随着中国市场的开放和外资政策的逐步放宽,外资流入的规模将继续扩大,为A股市场带来更多的资金支持,推动股市上涨。
作为小盘的代表性指数,不论从走势还是收益来说,都是很强的。国家对于中小企业政策支持力度也不断提升,政策暖风频吹,扶持专精特新企业发展,国证2000这些中小企业处于快速成长的红利期,具备更强的业绩弹性。
在经济转型期,新兴经济呈现出更明显的高增长趋势,而中小盘股集合了大量的新兴成长企业,成长性跟大盘股比起来大概率比较好,小盘股自身的特点很明显,那就是具有高收益、高弹性的特征,而且在经济复苏、盈利上行周期和市场流动性充裕时,小盘股往往反弹力度更大。
国证2000指数作为A股市场中最能代表小盘股风格的指数,包括多个新兴产业,成长性较高,其不仅历史回报优秀,而且未来业绩可期,最重要的是指数目前估值合理,具有较高的配置价值。@万家基金

美丽的拱宸桥2023-08-04 13:43

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我认为会改善市场环境,提振市场信心。
前期的会议明确指出,要活跃资本市场、提振投资者信心。本次会议罕见地针对资本市场发声,超出市场预期,这对资本市场的发展意义重大,相信接下来会有一系列活跃市场、提振信心的举措出台。
目前市场对负面冲击的反馈相对较为充分,市场估值已处于相对低位水平;随着增量政策逐步出台,经济可能得到进一步改善。下半年,随着将经济稳增长置于更优先位置,资本市场有望在长期资金入市等多方面改革取得进展,进而带动市场参与主体信心回升,叠加市场估值和业绩的双双修复,A股有望迎来震荡反复后的修复机会。总之,最艰难的时候己经过去,很多利好因素正在开始出现,压制市场因素逐渐淡去,并重新站上了新一轮大周期的起点,行情转折点已经出现,现在是中长期布局的好时机。

嬌生慣養2023-08-04 13:39

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我认为小盘股在下半年的表现会更好,我很看好$万家国证2000ETF发起式联接A(F016788)$ 未来的投资价值。
会议针对经济形势作出判断,既明确了当前内需不足的主要问题,也强调了经济恢复波浪式发展、曲折式前进的特征,彰显了信心。总量上看,预计政策将从扩大内需和防范风险等角度入手,大力托底经济;结构上看,构建现代化产业体系、提振资本市场投资者信心、改善社会预期、稳定就业等多个方面或为政策重点。
高质量发展是未来政策的主要基调,多维度政策形成合力,推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。上半年经济虽然出现复苏,但是复苏力度不大,属于弱复苏。下半年随着一揽子稳经济增长的政策逐步出台,经济复苏的力度有望增强。
当前,资本市场迎来了稳增长加码的“政策底”,反弹行情大概率可以持续,后续演绎分两个阶段:一是政策利好与风险偏好提升下的低估值补涨,往往会走出“脉冲式反弹”;二是价值搭台之后的成长唱戏,重点关注业绩增长和新逻辑的催化。

gbdjrjr2023-08-05 08:40

$万家国证2000ETF发起式联接A(F016788)$ $万家国证2000ETF发起式联接C(F016789)$
A股本周陷入到调整节奏中,主力资金关键时候多次出手,但是指数拉升后并未见到场外的跟风资金,反而出现场内资金的大撤退,北向资金净流入明显减少,市场进入到一个新的“真空期”。A股市场目前受到政策面的情绪影响,可谓是政策面利好已经明牌,就看之后机构资金如何参与,这个位置逢低进场反而是机会。

全部讨论

只需要五次2023-08-09 10:59

我认为当前是一个不错的进场时机。
以房地产行业为例:
我们注意到这次重要会议中体到了“房地产供求关系已发生重大变化”的表述。实际上我一直有在关注每个月都会披露的“商品房新开工面积”和“商品房月销面积”的数据变化。此外,去年还会披露“新增土地购置面积”,只是今年没有再披露了。
实际上上述数据自地产调控以来的绝大多数时间里都处于“销售>新建”的状态。因此会议中指出的“供求关系发生重大变化”是客观存在的。如今人们都知道商品房销售端乏力、需求不足。但是如果大家关注下“新开工面积”会发现供给端更加严峻。
这背后的原因一方面是部分地产企业经历调控后,资金有限只能将更多资源倾注于保交楼;另一方面,竣工交付回笼资金才是保证地产企业熬过寒冬的重要途径,而拿地和开工只能成为之后才能考虑的问题。
地产行业未来供需结构变化应该是行业周期发展趋势的一大看点。目前如此之激烈的产能出清,势必对行业发展起到深远影响。与此同时,剩下来财务状况稳健,依然具备能级优势和拿地开工能力的房企也大概率会迎来集中度提升的发展红利。
我对当前地产行业的投资观点暂时是以周期反转逻辑为主。此外,会议中提出的加大保障性住房、租赁住房的供给,重视持续经营能力的建设也预示了行业未来发展的方向。
除此之外,会议还提出了“通过扩大居民收入提升消费信心”以及“活跃资本市场、提振投资者信心”。
由此可见,下半年对于继续加大经济的支持力度、促进就业,甚至是促进资本市场更好发展等方面都会有做动作。$万家国证2000ETF发起式联接A(F016788)$

小洋一号2023-08-09 10:23

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此次会议这里面最关键的相关政策,重点要求扩大内需,要活跃资本市场,提振投资者的市场信心。
1,为了促进经济的复苏,政府将继续出台一系列扶持政策,包括财政政策和货币政策的宽松。将有助于提高市场信心,刺激经济增长,为股市的上涨提供支撑。
2,随着经济复苏的推进,企业的盈利状况也将逐步好转,这将有助于提升上市公司的估值水平,推动股市上涨。
3,随着中国市场的开放和外资政策的逐步放宽,外资流入的规模将继续扩大,为A股市场带来更多的资金支持,推动股市上涨。
作为小盘的代表性指数,不论从走势还是收益来说,都是很强的。国家对于中小企业政策支持力度也不断提升,政策暖风频吹,扶持专精特新企业发展,国证2000这些中小企业处于快速成长的红利期,具备更强的业绩弹性。
在经济转型期,新兴经济呈现出更明显的高增长趋势,而中小盘股集合了大量的新兴成长企业,成长性跟大盘股比起来大概率比较好,小盘股自身的特点很明显,那就是具有高收益、高弹性的特征,而且在经济复苏、盈利上行周期和市场流动性充裕时,小盘股往往反弹力度更大。
国证2000指数作为A股市场中最能代表小盘股风格的指数,包括多个新兴产业,成长性较高,其不仅历史回报优秀,而且未来业绩可期,最重要的是指数目前估值合理,具有较高的配置价值。@万家基金

农夫三拳7e42023-08-09 05:35

$万家国证2000ETF发起式联接A(F016788)$ $万家国证2000ETF发起式联接C(F016789)$
A股本周陷入到调整节奏中,主力资金关键时候多次出手,但是指数拉升后并未见到场外的跟风资金,反而出现场内资金的大撤退,北向资金净流入明显减少,市场进入到一个新的“真空期”。A股市场目前受到政策面的情绪影响,可谓是政策面利好已经明牌,就看之后机构资金如何参与,这个位置逢低进场反而是机会。

遵纪守法循规蹈矩2023-08-08 11:57

A股处于较低位置,仍是具备较高投资性价比的资产。正是入场好时机。
经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。情绪和信心的好转不是一蹴而就的,当前政策是长期性利好,要用发展的眼光去看待政策对经济的刺激作用。随着政治局会议确定下半年经济政策基调,中国市场的“政策底”已经形成,中国股市的短期反弹窗口现已打开。
第一,政策拐点已明确,政治局会议全面回应市场关切,提振市场信心,预计优化地产政策、活跃资本市场与一揽子化债方案措施将逐步落地。
第二,基本面拐点也将明确,经济运行已处于年内底部,将随着库存去化和政策发力逐步改善,A股盈利周期的底部特征较为明显,预计盈利增速将在下半年修复。
第三,市场流动性拐点也将明确,人民币汇率拐点已清晰,8月国内货币政策仍有降准可能,同时近期A股关注度提升,活跃资金明显回流,将带动增量资金入场。
第四,市场情绪也将迎来拐点。

复利十年2023-08-07 21:40

$万家国证2000ETF发起式联接A(F016788)$。对于后市依然非常乐观,市场整体的估值依然很低,估值的重要性体现在它就像弹簧一样,压缩地越严重,扩张的动力就充足。只不过它的时间不确定,持续地压缩会让部分没有耐心的投资者感觉未来不会扩张,而我们需要做得就是相信常识。
通常股市阶段的底部,都是这样无人问津的尴尬境地,在底部越震荡,散户越怕,越不敢交易。自然而然,现在就是主动吸筹的最佳时刻,坚定现在就是大盘的底部区间,无论从技术、情绪、消息面都高度指向一致。
投资是一项长期的事业,需要投资者耐心和持久力。乐观心态可以帮助投资者保持对投资的信心,持续地持有资产,从而获得更好的回报。