$巴比食品(SH605338)$
昨天看了公司半天的年报、文章和数据，对这个公司的浅显的看法和粗的预期和估值：
生意模式一般相比同类还算可以，现金流很好无负债，做大众口味的早餐食品，行业很大但极度分散，靠相对低价和品牌连锁店模式生存，存货周转天数20天，绝大部分店是加盟店，产品基本能做到标准化，目前开店超5000家，大部分在华东，其他区域增速上来了，配套产能也已经落地，未来2年应该会有一个开店的较高速增长（10%+），但需要看关店速度，最近几年关店速度相比以前快了（应该是开店盈利难度提升了）。除加盟店团餐这块业务想象空间可能会大一些，目前占比还不高。
毛利率大概24%，净利率14%，在同类企业里面属于非常优秀的存在，后面可以具体拆分在净利率的由来和费用情况。随着规模提升ROE一直在降，后面大概率会止住并向上爬，关键要看产能利用率提升到多少。
产品口味很一般，做大众食品可能都差不多，很多人看重的可能一个是方便一个是连锁店相对食材有保证，但相比一些小连锁店或夫妻店口味上没有优势，相比产品开发速度还可以，SKU相对还比较多，基本能够满足不同区域不同人的口味需求。
未来2-3年毛估估利润应该有比较大机会进入3亿＋，给15-20倍估值，有一定的空间。