不是说复星的估值不合理，但如果靠和恒瑞的市盈率相比论贵贱便宜与否，那么应该按相同的财务口径比较。
复星盈利里面，按恒瑞的做法，要扣除研发资本化部分，再扣除商誉增值部分，扣除后再看市盈率，复星真便宜吗？
而且复星的利润主要来源是国控，国控作为医药商业为主的，其估值在成熟市场有习惯标准，拿这部分纸面利润再去享受估值水平更高的医药制剂估值，合适吗？
当然复星还有医疗服务等资产，也许估值标准该更高，但如何估呢？
个人一直认为，复星的研发费用远比一般行业标准高，不是怀疑白芍素无效，但连个芍药伸筋丸一期进程都列了4000万，其他比比也畸高，为何这样做？不得而知。
复星太复杂，对于这种投资和实业混杂的标的，市场给出的估值标准理所当然该低些，况且现在给的估值和恒瑞按同口径比，并不真低啊。