激发资本市场活力在近5年之后重被最高决策层提出，内外资用资金给予了几乎完全相反的解读。在陆股通7月25—28日净买入345亿元的同时，肉眼可见的杠杆资金——融资余额持续减少，尤其是沪市在这4个交易日中就没见到单日增长过。
担心吹喇叭的内资比比皆是，强化这种认识的最根本性依据是证监会贯彻最高决策层的工作部署。在《坚定信心 稳中求进 奋力推进中国特色现代资本市场建设》的工作报告中，全篇至少出现8个稳字。
正是这个稳字，A股永远年轻的上证指数在3000点忽上忽下已经N年。证监会用8个稳字部署下半年工作，使得A股仅仅在7月25日亢奋了一下就在26—27日偃旗息鼓。
券商股7月28日集体狂飙，系对稳字状态下激发资本市场活力有了再认识。确实，通过局部突破去激发活力，与整体的稳中求进大方向并不矛盾。当日，信达证券、首创证券、中信证券、中国银河、东吴证券、天风证券、中原证券、哈投股份、西南证券、华创云信、国海证券、太平洋、财富趋势、指南针、大智慧、金证股份等涨停。
券商股被一些人称为牛市旗手，在7月28日下午券商股集体狂飙的氛围中，上午还是证券公司门前金牛倒地图片在传播，下午就成了“牛来速归”的搞笑电报天下。这种情绪急剧的转换，显然不会想当然的就形成牛市所需诸多条件的。
从目前的国内外政治、经济环境来看，A股短期整体走牛几乎就是不可能的，参阅2月19日《中美经贸后半场戏短难唱 经济版北约纲举目张》、4月30日《弱复苏下次优选择 战略落槌休养生息》、5月7日《国家统一绝佳窗口期：几十年难遇》、5月29日《难言之隐：政策在等什么》、6月4日《A股负循环困局等待终结》、6月11日《前所未见：麻烦比通货紧缩大了去》、6月24日《最不愿看到的一幕》、7月1日《暗战继续7月升级 颠簸只会加速不会停》。
未来行情的集中点，相当大可能就是激发资本市场活力的着力点所在，上证50和沪深300或是大本营。对应券商股集体爆发的动因，莫过于先行在上证50和沪深300成分股恢复T+0交易。
先行在上证50恢复T+0是早就有的胎动政策，随着A股对外开放广度和深度的不断扩大，也需要在交易制度上逐渐摒弃T+1去与国际接轨。最重要的是，“中特估”和“民特估”新政需要现在局部恢复T+0，且也只有T+0是眼下能够激活资本市场活力的唯一最大抓手。
证监会7月27日召开了“活跃资本市场，提振投资者信心”的征集建议座谈会，“T+0”、“降低印花税”、“减少IPO”是最为集中的建议。在这三个主流建议中，只有“T+0”符合多赢的决策所需。
目前的印花税是在单边卖出时征收1‰，改革之前是双边1‰。显然，再行降低的空间其实并不大，对激发活力的贡献有限。就像烟草税一样，窃以为证券印花税也是有专门用途的，是否降低的决策完全不在证监会这个层面。证券印花税今年上半年已经大降，再行降低显然不是希冀增加顶戴花翎数量的人愿意的。
减少IPO建议，某种程度上是与虎谋皮。注册制全面推进最大动力就是改变直接融资偏低状况，这是IPO堰塞湖2012年形成至今难消的最大背景。其实，减少IPO同样不是希冀增加顶戴花翎数量的人愿意的，因为融资金额据说占据KPI考核权重的65%。尽管今年前7月上市新股首日比例超过23%，但减少IPO建议还是洗洗睡吧。7月9日的《谁架空了睡眠收入20年国家战略》，对此有详尽的阐述。
在上证50先行恢复T+0，无疑是最能实现“稳中求进”的局部突破性改革，但深圳显然不会让上海独享这种改革红利。在“民特估”意见出台之前，T+0仅在上证50局部突破是大有可能的，因为上证50成分股几乎都是“中特估”。自从“中特估”概念去年提出后，除了发行几只上市当天就被巨额赎回的央企ETF外，最大动作莫过于上交所5月17日召开的推动银行估值回归正常研讨会。因此，落实“中特估”该有实质性动作了。由于沪深300成分股都是中大盘的央国企和民企，落实“民特估”意见在沪深300实施T+0也是水到渠成的。毕竟，上证50成股份数量和范围还是有限，而沪深300则更能代表中国经济的整体状况。不言而喻，T+0激活A股活力同时，将增加多少证券印花税。
由此可见，通过局部改革来激发资本市场活力并不是要人造牛市。细心的投资者可能已经发现，在7月28日中午收盘时，上证指数、深圳成指、创业板指的涨幅均为1.38%。这精心打造的一幕，并不陌生。在去年最最最最重要的会议召开前夕的10月14日，上证50（IH）、沪深300（IF），中证500（IC）、中证1000（IM）股指期货的涨幅极其接近，分别是2.42%、2.39%、2.45%、2.47%，参阅2022年10月14日《系统巧合的威力》、2023年7月23日的《14：30上班》。
既然找到激发A股活力最佳突破点，后面选股的事无疑就简单了。中金公司认为，券商板块当前重要变化在于政策预期自上而下的信号突出，估值修复空间有望就此打开。券商股走势，短期看市场流动性及风险偏好，中期看政策导向，长期则取决于公司战略及执行所带来的经营差异（体现为ROE的水平和质量）。
图片来源：中金公司
经营质量和业绩乏善可陈的太平洋近期引领券商股，无疑最能说明中金公司的上述判断。有基于此，首选国盛控股、华林证券那样实际流通盘小的高弹性券商股，而不是海通证券、广发证券、华泰证券、东方证券、兴业证券、国泰君安、申万宏源等大盘券商。江西国资去年入主国盛金控的价格是9.1元/股，与7月28日收盘价9.56元相差不大，而6家江西国资持股占流通盘的66.91%；在华林证券27亿股总股本中，第一大股东和第三大股东实控人是表兄弟，合计占72.05%。第二大股东深圳市怡景食品饮料有限公司持股17.96%，上市至今没减持过1股。也就是说，华林证券实际流通在外的股份仅为9.99%，跟次新的首创证券、信达证券一样。