云基金的目标是长期跑赢基准指数 10%，基准指数为中证 1000， 恒生指数，纳斯达克综指，权重各为 333。起始数字分别为：中证 1000 （000852）=8979.93，恒生指数（HSI）=22642.62,纳斯达克指数（NDX） =5046.37；汇率：美金兑人民币=6.7735，港币兑人民币=0.873(汇率来 源：新浪财经）。
一、业绩总览：
今年除了选取333综合指数作为对标基准，再增加沪深300指数作为对标指数，以增加多角度的对比：
三年每年均跑赢两个基准指数，三年合计跑赢333指数43.98%，跑赢沪深300指数26.13%。三年时间虽然还不够长，但是基本还是显示出云基金的相对优势，随着时间的发展，相信云基金会继续持续跑赢基准指数。
二、持仓情况：
大体上把持有的公司看成：
2、一张全世界的通讯社交网络，由腾讯和FB组成；
白酒在中国算是最好的商业模式之一，先钱后货、有提价权，有品牌的白酒企业拥有巨大的优势；通讯社交网络，网络效应最强，天生自带垄断性，试想一下别人都用微信，你不用，都没法在现代社会交流；阿里巴巴、拼多多都是强规模效应，两家公司的运营都很彪悍，两家公司的管理层、文化都很强大；分众传媒暂时遇到了宏观不景气、行业竞争加剧、互联网vc寒冬等三重逆风，江南春目前应对有方；东阿阿胶的产品还是有一定的市场的，过去只顾自己提价，无视消费者的承受能力，培养了大量的行业竞争者，这家公司的管理层需要检讨，激励政策也需要调整。
持有公司的占比排序如下：
和前两年的持仓对比一下：
可以看出目前的持仓明显集中，这也和我对公司的理解更加深入有关；同时也理解了分散和集中的辩证关系，要走向成功的投资之路，长期持有自己能理解的优质公司，是一条经过验证、可行的成功之路。
三、投资感悟：
三年时间的投资记录不算太长，但也不算是短时间了，可以适当的总结一下“作对的事情”、“没有作对的事情”。
做对的事情：
1、这三年慢慢放弃了股价的涨跌来进行投资判断，完全放弃了看K线、追涨杀跌的动作，事实上有很长时间没有在交易时间打开炒股软件。这是因为真正理解了买股票就是买公司的道理，短期股价涨跌对我的刺激明显下降，更多的时候把股价非理性的下跌作为一种机会去利用；
2、对于怎么理解公司、怎么理解企业家有了更深度的认识。财务报表是研究、认识企业的敲门砖，要理解一家公司，就要试图了解企业的文化、内部的价值评价、分配、激励机制、护城河（差异化）、商业模式以及竞争态势，大部分企业是花再多时间也是搞不懂的，极少部分优秀的企业一眼就可以看出来他的优秀，我们要做的就是选择和优秀的企业、优秀的企业家长期作伴；
没有做对的事情：
1、把便宜放在优质之前，这个错误还是时不时会犯。真正优秀的企业从长期来看大多数时间是被低估的，捡便宜是短期的诱惑，真正优秀的公司出现便宜的机会当然是好机会，但是以捡便宜的心态出发去做长期的投资，通常结果不好的原因，还是动机不对；
2、仓位不够集中在最优秀的企业上，出现重大机会的时候，不敢大力出击。可能还对投资的本质理解不够，按巴菲特说法，投资像击打棒球，大多数时间都可以看着球飞来飞去，极少部分的球落在黄金击球区，这个时候需要全力以赴的击打。
四、所得、展望及其他：
个人投资者有什么优势？我以为有两个：
1、可以以收藏最优秀商业模式、管理人的方式拥有公司，在这个视角之下，自然地就会关注护城河的扩大、公司文化组织建设、管理层资本的分配以及对股东的态度。雪球上乐趣有句话说得很好，“凡是需要用“ 卖出 ”来兑现收益的“买入”，如今我都不干。
2、没有每年必须做出投资决策的压力。只有一个原则，和自己最优秀的持有公司比较，只有找到比自己持有的优秀公司好的时候，才考虑做选择。这一条排除了大量的选择机会，试想如果以茅台的商业模式为标准，那么A股还有什么公司可以看？如果以腾讯的网络效应为标准，那么互联网公司也没几家可以看了。
但是个人投资者走出这个优势圈是危险的。
因为本质上，大概率就会陷入一个和机构投资者进行信息获得快慢的游戏，在这个游戏中，个人投资者是没有机会胜出的。
那么为什么机构投资者没有上述的两个优势呢？
还是和激励机制有关，如果有个基金经理只拿一个茅台一个腾讯，虽然长期业绩会非常好，但是怎么和领导、投资人解释呢？他无法证明自身的价值。
说到底打工的人都是不由自主的。
好在个人投资者没有这方面的压力，只要端正自己的态度，走自己的路其实挺舒服。
展望未来，我希望在云基金第四年中，我的操作次数尽可能是0次。
今年把巴菲特历年的股东信和股东会问答看了好几遍，最大的体会是读书破万卷不如读书破万遍。
最后附上一张云基金的三年业绩图表：
