1一个大周期是宏观经济扩张与收缩周期2第二个大周期就是供需关系动态再平衡(向下失衡,向上失衡,动态再平衡)供给端:油价走低过剩时收缩投资,投资收缩降低了新增产能(再叠加部分出清的产能),产能收缩之后必然供给关系紧张需求端:经济信用扩张周期和债务偿清周期变化,叠加技术变革(政策和技术两个层面推进能源的去油气化和去煤化 )(碳中和)当前介入油气etf,在小周期下还是谨慎为好