报告作者：周羽      报告出处：中信证券研究部
相关股票：$永辉超市(SH601933)$

定增完成供应链升级可期，巨资到账开启行业合纵连横。
1、定增完成，供应链强强联合，永辉中高端食品采购能力有望大幅增强。
2、57亿元巨资到位，行业整合期公司份额有望加速提升。
3、短期业绩摊薄 10%~15%，中长期有望提升收入增速水平。
盈利预测与投资评级：考虑利息收入和股本短期摊薄，我们预计公司 2014-16 年 EPS 分别为 0.26 元/0.26 元/0.31 元（其中 2015-16 年业绩为增发全面摊薄），净利润分别同比+18%/+25%/+20%。坚定看好“永辉模式”高成长前景，巨额现金到位开启供应链升级与行业合纵连横，估值有望由 PE 切换至 5 万亿日杂市场龙头的市值空间，维持“买入”评级，给予目标价 15.0 元（对应 2015 年 1.4x P/S）。
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