2012年,港交所发布了《环境、社会和治理报告指引》,同年,银监会启动了《绿色信贷指引》,国内ESG进入了初步发展阶段。、
2015年,港交所修订了《环境、社会和治理报告指南》,要求上市公司披露ESG报告,并分阶段将部分指标升级为不遵守解释。
上市公司开始自觉、积极地披露与ESG相关的信息,并初步形成了ESG投资的发展基础。
2018年6月,MSCI在MSCI新兴市场指数、MSCI ACWI指数和MISCI中国指数中纳入了233个中国A股成分。
2019年11月27日,摩根士丹利资本国际将所有A股的总包含因子权重提高至20%。
2019年12月24日,富时罗素(FTSE Russell)宣布将进一步扩大其在亚太地区的可持续投资能力,包括扩大A股的ESG评级规模,并主要构建数据模型。
随着国际权威ESG评级公司将注意力转向A股上市公司,国内投资者对ESG的投资理念也越来越关注。
中国 ESG 指数和产品在 2020 年后迎来了发展的提速,然而市场还处在起步阶段,泛主题类产品占比较大、全主题类业绩优势不够明显,指数的产品跟踪规模小、风险回报特征不稳定。
无论是建立评估体系、选择投资策略,还是培养投资者的认知,ESG与国内市场的深度融合仍有很大的发展空间。
从ESG概念在中国从萌芽到兴起的发展过程来看,ESG概念与国际概念的最大区别在于实施主体。
国外ESG投资主要由投资者需求驱动,而国内ESG的发展更依赖自上而下的政策支持。在政策因素的推动下,绿色金融已成为国内ESG发展的主要焦点。
绿色金融涵盖绿色信贷、绿色债券、绿色基金等多个领域,是投资机构投资ESG的重要目标。自2016年初以来,中国绿色债券市场已发展成为世界第二大绿色债券市场。
根据东方金城国际信用评估有限公司的数据,2019年,中国发行了195只标签绿色债券,发行规模达到2827.6亿元,占同期全球绿色债券发行规模的17.47%。
随着ESG投资理念在中国的兴起,市场投资者对更完善的信息披露制度和更可信的ESG评级体系的要求正在迅速提高。
然而,目前国内尚缺乏专门的ESG信息披露法律法规。上市公司披露ESG相关信息主要是自愿的,缺乏统一的框架,给评级体系的建立带来很大困难。
其实综合来看,海外的ESG实践经验对中国ESG发展有两点启示。
第一是需要建立合适的ESG评价标准,增强中国在全球ESG评价体系中的话语权。
第二是需要因时制宜,选择合适的ESG投资策略。中国目前的ESG产品多为泛主题类产品,采用的策略多是可持续主题投资。
在ESG价值观并未被广泛接受的当下,对于大部分尚未建立起合适ESG评价体系的投资机构而言,可持续主题投资和负面筛选操作更为简单,更适合A股投资生态,但应当注意持仓是否过度集中、排除标准是否合理等相关问题。