投资苦僧

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我刚刚关注了股票$比亚迪(SZ002594)$，当前价 ¥61.48。

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我刚刚关注了股票$梅花生物(SH600873)$，当前价 ¥4.68。

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知道自己的能力边界，发挥自己的优势，买便宜的好公司，注意安全边界，注重定价权，人弃我取，在胜负已分的行业里找赢家，这些貌似投资中最简单的事，其实也是投资中最本质的东西。

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选马，还是选骑师！二者各有道理。一个简单的原则是：对小公司来讲，骑师更重要一些；对大公司来讲，“马本身的质量更起决定性作用。在A股上市公司中，好马屈指可数，好骑师凤毛麟角，所以我更倾向于选赛道—那些别人想进却进不去的赛道，那些一马平川没有绊马索的赛道，那些领跑者有先发优势的赛...

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的确，投资有相当一部分是因时而宜，因地而异，因国家和行业而异，但是，投资也有一些更为本质的东西是共性的，是放之四海而皆准的，并不会正因为国家和行业的不同而不同。作为一个职业投资人，我们要研究就是这些共性的，本质的，规律性的东西。

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把投资分析简化为估值，品质和时机三个问题，不敢说是最好的办法，肯定也不是唯一的办法，但我相信它是一个相对行之有效，相对简单可行的办法！

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历史上的股市见底信号1，市场估值在历史低位；2，M1见底回升；3，降存准或降息；4，成交量极度萎缩；5，社保汇金入市；6，大股东和高管增持；7，机构大幅超配非周期类股票；8，强周期股在跌时抗跌，涨时领涨；9，机构仓位是历史低点；10，新股停发或者降印花税！

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对行业格局的分析和对公司核心竞争力的理解是“道”，财务分析只是“术”，但是后者对前者起着验证和把关的作用。

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波特五力分析，杜邦分析，估值分析这三板斧解决了的是好行业，好公司，好价格的问题。挑出来的三好学生就是值得期待持有的好公司！

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即使是最正确的投资方法，也不可能每年都有效。所谓的正确方法，是在10年中可以有6-7年帮你跑赢市场，而错误的方法就是在10年中只能有3-4年能跑赢市场。如果你想每年都跑赢市场，就必须不停在不同得方法之间切换，但是要事前知道什么时候使用哪一种方法其实是非常困难的。还不如找到一种困难的方法...

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估值可以说是最容易把握的。市盈率，市净率，市销率，企业估值倍数等一系列指标，这一部分是最接近科学的，而且是最容易学的！

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香港和美国的市盈率是在8～22之间波动，我觉得中国应该是在10～25之间波动，中位是17倍，我认为我们在17倍一下问题不大！

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ROE

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投资和生活是两个系统。人生下来之后到18岁称之为成长的话，那么18岁之后，为了得到自己想要的东西，必须奋斗。股市是另外一种生活，奋斗的直接奖赏就是金钱，处理得当，金钱可以满足一切生活！长寿和有钱是股市和生活都追求的目标。坚持价值投资就相当于坚持不抽烟，不喝酒。虽然没有快感但不会折...

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价值是企业长期现金流的折现。

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Success is walking from failure to failure with no loss of enthusiasm.

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企业的“三只脚”就是经营活动，投资活动及筹资活动。而五大报表之一的现金流量表，就是以这三种活动说明现金流量的来源和去处。就企业经营而言，短期要看经营活动的顺畅，中长期要看投资活动的眼光。在整个企业运转期间，则必须确保筹资活动资金供应的稳定！

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你是对是错，并不建立在别人的认同上，而是建立在正确的事实上。