进可攻退可守的可转债真的是我们普通投资者得福音。只要遵从有效的规则，基本不会有亏损的可能。早在五六年前，我的一个师兄就曾建言可以买点可转债，但由于我不太敢投资那些我完全不熟悉的产品，便没有太当回事，结果投资可转债的人在15年都赚翻了。现在回过头来看，可转债并不复杂，也并不需要恐惧，只需十分钟，就可以了解可转债的游戏规则。
一、投资可转债必须要懂的4个条款
1、转股价格
可转债可以在一定条件下转成股票，那是根据什么转的呢？根据转股价格。
那转股价格是怎么确定的呢？它以本可转债募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价二者之间的较高者为转股价。
投资者可以在封闭期之后以转股价格，将手头的可转债转成股票。如果转股价高于正股价格，等于高价买入股票，不划算，可转债的价格就会低，有时还会跌破面值。如果转股价低于正股价格，等于买了个打折商品，划算的股票人人都想买，价格就必然高于一百。
可以说，转股价是可转债的锚，后面很多的指标都直接与之相关。
2、向下修正转股价条款
当股票价格长期低于转股价，怎么办呢？眼看着就转股无望，别急，有可能还有转机。只要股票价格在一定的时间段内，低于设定的一个阀值，那么上市公司有权在一定的条件下下调转股价。记住，是有权，并不是义务，下调修正后的转股价格一般应不低于一个特定日期前20个交易日内该公司股票交易均价和前一交易日均价之间的较高者，同时修正后的转股价格不低于最近一期经审计的每股净资产和股票面值。
为什么要强调这只是权利而不是义务呢？因为上市公司下调转股价是为了可转债持有者可以变成股东，从而不用还债了。但如果下调转股价让可转债持有者转股，相当于低价卖股票，股东未必会觉得划算。所以这里会有利益的冲突，最后的结果未必去我们所愿。
3、强制赎回条款
强制赎回其实是为了让那些未转股的人赶紧转股，不要占着茅坑不拉屎。同时，公司可能的确想赎回债券，当公司大幅盈利时，借贷可是要比增股划算的，这个在上一篇《可转债：低风险的赚钱利器 — 背景篇》中讲过。当公司利润增加，股价随之上升，公司会有不想让可转债持有者转股的倾向。
一般条款会如下写，
在可转债转股期内，如果本公司股票市场价格在一定的时间段内，高于设定的一个阀值（一般是当期转股价的130%），那么上市公司有权按照略高于可转债面值的一个约定赎回价格（一般是103元）赎回全部或部分未转股的可转债。
注意，当公司发出公告要强制赎回时，记得尽快转股或者卖出，不然以3%的利息被强赎那个就亏大了。
4、回售条款
有人说，如果一个可转债长期低迷，转股价长期高于正股价格，上市公司又不通过向下调整转股价，难道我就这样耗着吗？这么低的利率要放好几年，这也太亏了。此时，我们还有另外一样武器，回售条款。
回售保护条款的核心思想是这样的：
在可转债存续的一定时间内，如果公司股票收盘价在N个交易日低于当期转股价格的一个阀值（这个阀值一般要低于向下修正转股价）时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按面值的103%或面值100元+当期计息年度利息回售给本公司。任一计息年度可转债持有人在回售条件首次满足后可以进行回售，但若首次不实施回售的，则该计息年度不应再行使回售权。
二、投资可转债最简单有效的方法
知道了以上四个最重要的条款，我们就可以试着投资可转债了。作为一个小散，没有很厉害的财务知识，也没有什么时间去打理，有没有一种方法可以省心又省力，同时又有不错的收益呢？答案：有的。
统计显示，可转债在中国诞生以来，没有出现过违约，也就意味着，只要我在面值以下买入，就必然是盈利的。当然，最近发行可转债的公司质量有所下降，过去的结果未必对未来适用，如果一只可转债价格过低，一定要自己问一句为什么，如果没办法答出来，还是要尽量避免介入，长得高头上插根避雷针有备无患。但从历史的角度来讲，可转债违约的可能性极低，在了解清楚的情况下，买入低于面值的可转债不会有太大问题。
另外还有一个统计，中国的可转债99%最终都涨幅超过130%，有的还会涨到两百以上。
由此，我们我们可以得出一个简单的操作策略：在稍低于面值的时候买入，持有到130元时卖出，也可以一直持有，等到出现首次回撤的时候再卖出。回撤的点数可以自己设定，一般会设在10%左右。比如，我们设定首次回撤10%的时候卖出，当可转债不断上涨，涨到150元，回撤10元又继续上涨了，这时不要卖出，因为并没有回撤到10%，但如果它回撤到135元，达到10%的设定标准，这个时候就要卖出了。这种方法会更大程度的抓住大的涨幅，而不是只限制在130元。
当然了，除了这种小白投资法，专业人士还有许多其他的玩法和考量，但如果你并没有时间去管这么多，以上的方法便已经够用。
在往后，我还会继续讲一下可转债的许多有用的指标，以及基本的估值的方法，感兴趣的童鞋，可以继续关注我往后得更新。