历史回溯 — 我可一点不年轻：
早在1843年，美国New York Erie铁道公司就发行过第一张可转换公司债券，但此后100多年，可转换公司债券像隐形人一般无人问津，没有得到市场的认同和重视，直到20世纪70年代，美国经济极度通货膨胀使得债券投资人开始寻找新的投资工具，可转换公司债券终于重焕生机，并在此后30年在全球迅速发展起来。而谈到中国的可转债，大家都没什么认知，但其实它在证券交易所成立没多久的1992年就已经存在了，但同样的是，在2017年之前，中国的可转债压根没什么人知道。直到2017年，证监会开始收紧再融资，从定价基准日、发行规模、融资频率、减持监管等方面全面收紧定增融资。而相比之下，可转债融资却基本不受压制，所以，作为定增的替代品，可转债不火，谁火？纵观美国和中国的可转债，它的兴起都归因于某些特殊环境。美国是由于投资者担忧通胀，中国则是融资通道受阻。
上可揽月，下可缩头变乌龟：
那究竟可转债究竟有何迷人之处，惹无数投资者竞相购买？有人说，可转债上不封顶，下有保底，稳赚不赔。这是真的吗？嗯，基本正确，但有前提。
可转债，全名可转换公司债券，是一种集债券和期权于一体的金融品种。先来说说债券的特性，债券就是标准化的可交易的欠条，约定每年支付的利息，到期后还本付息，这些特性可转债一个不落。一般可转债面值100，利率很低，1到2个百分点左右。利率为什么低？因为他还有一个期权特性，即在规定时间内可以以约定价格转换成对应的股票。大家想想，如果在这期间，股票价格大涨，高于约定价格，我们只需换成股票然后卖出，那不是就赚了吗，遇上大牛市，翻个倍也不是什么难事。相反，股票趴在坑里不动，一直低于转换价格，那也没关系，我持有到期一样不会亏，还有个余额宝的利息。那不是上可揽月，下可缩头变乌龟么？
但是，依然有人亏损，为啥呀？就像古龙曾说：一种绝世武功，有的人使出来惊天动地，有的人使出来就像放了个屁。任何好东西，如果不用之有道，神仙也只能偷偷翻个白眼。
可转债上不封顶，下有保底，是有前提的。1、买入价格不能高于100面值加上利息。2、公司不能违约。3、如果价格一直低于面值，你得持有到期。
有的人，都两百块了，还敢往里冲，把它当做炒股票那样玩，那想要不亏，真的有点难度。
大家好才是真的好
老股民都被割韭菜割怕了，生怕这又是个陷阱，其实不然。可转债是融资方和投资方相互妥协的一个结果。目的是平抑双方对股权债权成本和收益预期的差异。对融资方来讲，股权融资和债券融资，在不同的盈利条件下，成本是不一样的。盈利前景好的时候，企业发债原持有人收益更高，但如果预期亏损或者不赢不亏，发股票更合算。打个比方，一个人有100块，借了100块，利息为10%。第二年赚了一百块，只需还十块钱，净赚90块。但如果是有第二个人投资100块加入，同样赚了一百块，你就要跟第二个人对半分了，所以原来的人只赚了50块。反过来，情况就会相反，如果本来就不赚钱，借债融资还要交利息，而股权融资则不用，股权融资显得更划算。然而谁也不是神，无法准确预测你未来是赚还是赔，可转债这种股债兼有的特性就给了企业腾挪调整的时间。而对投资人来说，也相当于多了一种收益和风险都可兼顾的选择。
从可转债的背景我们可以看出，只要稍微注重方法，戒骄戒躁，可转债对于投资人以及发行人来讲，都是一个有利的产品。那这么一个双赢的产品具体应该怎么操作呢？又有什么注意事项呢？这将会在下一篇继续讨论。