去年年底我对创新医械行业其实最核心的观点之一就是尽量选今年能盈利药企，因为作为一家上市企业市场会默认已经把最大一笔融资给到企业了，拿了这笔钱企业也确实是有义务先做出一些阶段成果。过去的市场这个成果体现在企业有多少研究成果，有哪些在研或者临床，这些药物未来能有什么样的市场故事。但很明显22年很多人就已经意识或者感受到了这个市场已经很少有钱能够供创新药企融资了，或者即便还能融资所需付出的代价也会极大，这时候净利赚多赚少可能还没太多所谓，若是依旧持续亏损流血再多的预期也很难不让人怀疑这个企业会不会突然猝死，即便不猝死会不会缺钱以至于付出很大的代价去融资。换句话说就是药企必须保证能活着市场才能听你讲故事。
这个从个股角度举例子也比较丰富，比如说微创近期新的融资就对股价造成了很大的负面影响，这可以说完全不是微创的业务做的不好，而是目前微创这个整体并没有让人看到扭亏的迹象，不扭亏就无法证明在这个融资困难的环境下长期经营的能力，今天高利率融资了一笔钱，明天会不会也因为现金流紧张低价卖手里的权益呢？这种情况下市场对微创还没脱敏也就可以理解了。相对的已经稳定盈利的心脉医疗今年就已经走稳了。换句话说市场一直是有看好中国创新药未来的资金存在，只是现在不能是只有临床没有利润。
相应的例子还有很多，比如百济神州A走强很大原因是三季度单季度正向盈利带给市场的信心，证明了只要谨慎继续扩大投入百济是能够自身造血活下去的，这一点在几年前百济登陆三地股市的时候其实是看不怎么到希望的。而信达与君实相比也确实是信达更有希望在今年扭亏为赢，这也大概是为什么连君实过FDA对其股价的影响也没那么大的原因，另外比如再鼎的萎靡也何尝不是管线多利润回正困难的原因。企业得先活着我才能给你正在临床的药品估值。
我今年挣不少钱的甘李药业其实也有类似的逻辑，首先是证明了自身的盈利能力并通过业绩激励目标给出了一个长远的业绩预期，这已经在说明甘李药业在目前所有企业中也是生存能力最毋庸置疑的那一类。既然已经基本确定甘李能长期稳健经营那我能不能给GZR18估一下值，能不能给GZR4估一下值，能不能给GZR18口服估一下值。这也是为啥有时候按计算器算出来的值低于公司实际能让人接受价格的原因。
当然股市里股票是很多的，举反例肯定是会有的，每一家公司的具体情况也都不一样，但这个规律适用性是比较强的。对于那些还没开始盈利的创新药企业来说24年最重要的事情依旧是平衡财务，挣多挣少反而无所谓必须要向市场展现的是靠自身造血生存下去的能力。
换句话说无论是对于君实，再鼎还是微创来说，即便是再低估未来收益再高合适买入的时间点也是其哪怕首个季度报表利润为正，哪怕只净利几千万。只有这个时候才是市场能开始够认可你的时候。