$五粮液(SZ000858)$$爱美客(SZ300896)$ 市盈率是一般常见的估值指标，但是它的缺点是只能在一个相对基础上做比较，并且对周期股无效。你很难判定20倍pe是高估或者是低估了。
其实还有一个好用但是鲜为人知的估值指标：现金收益率。现金收益率：自由现金流除以企业价值（股票市值+有息负债-现金），这个指标是度量公司使用资本的效率如何。 这个指标的本质是告诉我们一家企业产生了多少的现金流，以及这个现金流占投资者购买公司全部价值的百分比。如果投资者购买了整个公司，他不只需要购买公司的全部股票市值，还要承担公司的全部债务（扣除现金）。现金收益率取决于对中国国债的到期收益率的比较，截至2024年6月12日的收盘数据，中国10年国债的到期收益率（也称为债券利率）为2.313%。
以2.3%的现金回报为底限衡量现金回报率，现在我们可以看看五粮液目前的现金收益率为多少。为了减小误差，自由现金流取近三年的平均值。从2021-2023年，公司三年的连续自由现金流为252亿，226亿，387亿，平均值为288亿。今日收盘5223亿，23年公司有息负债1.17亿，货币现金1154亿。则现金收益率：288/（5223+1.7-1154）=7.1%，远超10年国债到期收益率。同理，爱美客近三年的连续自由现金流为9.2亿，10.38亿，18.94亿，平均值为12.84亿。今天收盘571亿，23年有息负债0.5亿，货币现金36.38亿。现金收益率：12.84/(571+0.5-36.38)=2.4%,和10年国债到期收益率基本接近，但是企业目前还处于成长期，公司的自由现金流很可能经过一段时间还有增长，而那些债券的利息是固定的，所以爱美客目前还是有一个相当稳定的价值。
就安全边际而言，目前两只股票绝对算不上高估，甚至是被低估了。当前消费萎靡，市场对高端消费的预期比较悲观，导致股价短期大幅下调，市场先生从疯狂走向悲观，股票短期是投票器，长期是称重器。短期的下跌不影响我持有两只股票的心态。只要未来三年五粮液还能保持两位数的业绩增长，爱美客未来三年还能有近30%的业绩增长，我都坚定持有，业绩不及预期依具体情况而定。
