主要从事以公钥基础设施PKI（PublicKeyInfrastructure）为核心的商用密码软件产品的研发、生产和销售及服务业务，为用户提供基于PKI的信息安全系列产品、安全服务和信息安全整体解决方案。
客户群很强大：
平均 50% 毛利率，净利率 2022 年开始就变得很差了，历史有 12% 的净利率。
费用率持续增长，17% 研发投入。2023 年 8500 万投入。50% 以上的营业成本比例。
2022 年收入阶段高点，6 亿+，之后开始下滑。全年预期 4-5 亿，最多 5000 万利润了。
好的时候也就 0.6 亿利润：6 亿 10% 利润率。
历史看，共识位置，可以 20 亿博弈溢价，20-40 亿。实际 2022 之后，收入越来越差。这块是要打折扣的。如果收入维持在 6 亿以上，那么 20 亿买入具备确定性。
现在看，顶多投机，高风险。
未来预期 1.2-14 亿，最多 24-28 亿市值了。
2.4 亿应收，1.6 亿存货，3.7 亿现金，1.4 亿长期投资，1.4 亿固定资产。其他流动资产 3.5 亿。
2.5 亿的债务，有 1 亿合同负债，公司底子还行，净资产 12 亿。
家底健康，只是应收比例多一些。
分红募资比太低，15%。
12 亿，0.6 亿利润，5% roe，软件行业最多 1 倍溢价，2 pb 是 24 亿市值。1.5 pb 就是 18 亿市值。
综合看，公司最多 30 亿市值了。
20 亿往下配置，投机为主。
2.23 亿股本，对应，9 块以下的价格。12+，13 块灵活卖出。
重要申明：
1. 以上分析仅代表个人观点，解释权归大橘子所有，不构成投资建议。
2. 投资有风险入市需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。
3. 公司在发展，价值也是需要不断更新的，重在分析思路，切勿单纯参照文中静态价值线和买卖点预判来做投资决策。
4. 敬畏市场，敬畏风险，保住本金永远为第一要义，要对自己的钱包负责。