国内领先的特种集成电路、智能安全芯片、存储器芯片研制企业。
智能安全芯片+特种集成电路业务双线发展，行业龙头：
最新利润率接近 60% 毛利率，净利率中枢 25%。
20% 研发投入，2023 年投入 14 亿，不到 40% 营业成本比例：
收入持续增长到了 75 亿：2024 一季度下滑 26% 不是好现象。
历史高光时刻利润 25 亿：
未来高预期：40-50 亿。
高增长的时候，反映到市值里很明显的大斜率。
历史 50-60 倍的中枢，若成长消失后，20-30 倍合理。
事实是最新业绩报不增长了，25 亿利润，20 倍估值，最多值个 500 亿。400 亿，300 亿才有看看的必要。
60-70 亿收入如果能维持住，25% 利润率，15-18 亿利润。那么未来市值会进一步向 300-360 亿靠拢。
当然乐观的看法，如果当下的业绩不行只是短期困境，未来利润向 30-40 亿迈进，那么当下的 500 亿反而是价值洼地。成长与否差别很大。能否洞察，能力圈是核心。
看看家底有没有支撑：
59 亿大应收，24 亿存货，34 亿现金，11 亿其他流动；非流资产里面，5 亿长期投资，5.4 亿厂房设备，无形资产和商誉 10 个亿不考虑，7 亿其他非流。
不计算合同负债的话，44 亿债务。应付款 13 亿，应付职工薪酬 5.7 亿，现金流可以覆盖。净资产约 100 亿。
历史募资 30 亿，分红 12 亿。分红募资比 40%。
应收太多，产能太少，家底一般。但是正常经营发展没问题。
100 亿净资产，25 亿利润，25% roe，4-5 pb，400-500 亿市值合理。
未来能维持住 25 亿+利润，那么 500 亿市值才可参与。20-30 倍，500-750 亿价值演绎。
当前看，利润下滑预期，全年预期 18 亿上下。如果今年后面季度没有反转，400 亿往下才有一定确定性和性价比。趋势不明朗。8.5 亿股本，47 块的价格，47 以下再看了。
格局长期配置，400-500 亿就可以进入观察视线了。先追踪半年看看！
战略上要买百分百确定性，战术上机动灵活性是关键。没有压倒性优势，没有异常的时候，多看少动吧。
重要申明：
1. 以上分析仅代表个人观点，解释权归大橘子所有，不构成投资建议。
2. 投资有风险入市需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。
3. 公司在发展，价值也是需要不断更新的，重在分析思路，切勿单纯参照文中静态价值线和买卖点预判来做投资决策。
4. 敬畏市场，敬畏风险，保住本金永远为第一要义，要对自己的钱包负责。