传统特色及其他休闲食品领域老字号企业，主打产品为“桂发祥十八街”系列麻花。背后天津国资。
桂子飘香，发愤图强，吉祥如意：
股权结构不错：
45% 毛利率，净利率 12%-15%。
销售驱动，50%+ 营业成本比例。销售投入积极（35% 换 12% 收入增长）。
5 亿收入，yq 下滑，2023 年回归正常。一直没有新增长，就没有想象力。
2019 年以前 0.8-0.9 亿利润，2023 年恢复到了 0.6 亿。未来销售发力能换来正比更多的收入的话，6 亿，15% 利润率，是 0.9 亿。
市场极限 15 亿市值，中枢合理 20 亿市值。背后 1 亿潜在利润。
2000 万应收，4000 万存货，6 亿现金。2.3 亿厂房设备。
7000 万的债务，净现金 5 个亿，8 亿净资产。
上市募资 5 亿，分了 2.8 亿。
家底很干净加分拿着踏实，主要是钱+产能。
0.8 亿利润能力，8 亿净资产，10% roe，2 pb 支撑，16 亿市值。
实际当下 0.6 亿利润，20 倍估值，5 亿现金，17 亿市值；
1 亿潜力，10 年回本，5 亿现金，15 亿市值；
乐观直接看 1 亿 20 倍，20 亿市值。
综合看，模糊一些，15-20 亿是桂发祥的价值区间。
老字号+国企改革+休闲食品+新零售，嘴巴相关，最大的价值是桂发祥这个老字号招牌。纯品牌溢价也可以给 2 pb，15-16 亿。
只在天津地区就可以活的很好，就和山东的青岛食品一样具备地域优势。利润稳定性可复制性不用担心。
最坏的情况就是长不大，怎么也值 15 亿市值。前两年 yq 市场已经帮我们做过压力测试了，这里基本就是价值共识的大底。
2 亿股本，20 亿市值，对应 10 块；15 亿 7.5 块。
公司不发展，那么就会在 7.5-10 块之间反复上下波动着。所以 7-8 块买入基本不败之地而求战。未来如果有关键变量出现，打开了新市场，或者新产品出圈。那么跑到 25-30 亿也未尝不可。嘴巴票发展好的时候，1 亿利润，25-30 倍估值是很合理的。
持续关注！很透明的价值，逢低配置赚钱确定性很好！
重要申明：
1. 以上分析仅代表个人观点，解释权归大橘子所有，不构成投资建议。
2. 投资有风险入市需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。
3. 公司在发展，价值也是需要不断更新的，重在分析思路，切勿单纯参照文中静态价值线和买卖点预判来做投资决策。
4. 敬畏市场，敬畏风险，保住本金永远为第一要义，要对自己的钱包负责。