1. 第一印象
以燃气批发、管道和瓶装燃气供应、燃气输配管网的投资和建设企业，主营城市管道燃气供应、液化石油气批发、瓶装液化石油气零售和燃气投资业务。
公司运用市场化手段，成功控股深圳市及江西、安徽、广西等多个异地城市的燃气项目。公司推行安全优质的品牌策略，引进欧洲现代化灌装设备，拥有深圳市规模巨大的液化气储配基地，占据深圳市最大的瓶装气市场份额。
业务涵盖了气源供应到终端销售的全部环节，抗风险能力较强。管道燃气、光伏胶膜是收入大头。
平均毛利率 20%，近两年有所下滑，净利率 7%。公用事业行业辛苦，不容易溢价。
清洁能源是未来，燃料电池、氢能源部分有潜在想象力：
2. 价值几何
营收数据很漂亮，规模来到了 300 亿。从上市初的 60 亿到如今的 300 亿，13 年 6 倍。
12-13 亿的利润能力，3 倍增长，低于营收增速：
三季报业绩快报已经实现了 10 个亿：
预期未来 15-20 亿：300 亿营收 5% 净利率就是 15 个亿。
12 倍估值为历史最低：
燃气行业一般，缺乏想象力，好在利润稳定，民生相关，生意旱涝保收。整体模糊估值，10 倍可复制，5-10 倍缓慢增长，15-20 倍估值合理。
全年利润 12 亿保底，对应 180-240 亿市值。未来 20 亿，怎么也值 200 亿。200 亿以下重点关注，波段机会为主。
12% roe，对应 pb 底部就是 2 倍附近了。实际不到 1.5，没有水分。
重资产，现金流差，商誉应收 20% 以上的比例，资产质量一般。
4.67 的每股净资产，1.5-2 pb，对应 7-9.34 块。180-240 亿市值，28.77 亿股本，为 6.3-8.3 的价格。综合一下，6-7 块即可参与，6 块底线价值，6-9 块，50% 空间；7-9 块，28% 空间。
保守一点看，买到 6 块出头的深圳燃气，赚 15%-20% 空间的几率蛮高的。
end
交易价值股：150-200 亿，低吸区间；乐观情况，240 亿，8 块以上，分批出掉就好了。
不用想太多，按计划操作，越简单越容易赚钱。
提示：以上分析仅代表个人观点，不构成投资建议。市场有风险投资需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。我们要懂得时刻敬畏市场，对自己的钱包负责。