1. 基本情况
鸿合科技股份有限公司是国内教育信息化重要企业，智能交互显示行业知名品牌，全球屈指可数的集研产销等全环节于一体的行业龙头企业之一，在全球范围内设立50多家分支机构。2010 年成立，2019 年 5 月上市。
IWB产品（电子交互白板和智能交互平板）全球市场份额领先，这个未来空间很广阔：
智慧教育方案：
课后服务千亿市场：
据教育部数据，2021年我国义务教育阶段在校生人数为1.58亿人。据此，来自平安证券此前调研数据，课后服务领域市场规模在1200亿到1500亿。面对千亿级的市场规模，鸿合科技依托旗下的“鸿合三点伴”课后服务业务开始发力。
今年10月份， “鸿合三点伴”成功中标九江市校内课后服务平台、运营采购项目，这是今年6月教育部发布《关于推进义务教育学校课后服务信息化管理工作的通知》后，全国首个城市级“平台+运营”项目，鸿合科技在课后服务规模化布局上拔得头筹，正式拉开了城市级“平台+运营”的序幕。
“鸿合三点伴”课后服务精彩掠影：
在高职教业务领域，鸿合科技正迎政策东风。
9月国务院常务会议宣布设备更新改造专项再贷款与财政贴息配套支持政策，高校、职业院校和实训基地等的教育信息化成为重点支持领域。鸿合科技旗下的鸿合爱课堂综合解决方案于8月高等教育博览会首度亮相，其主要面向国内高职教市场，凭借“教、学、管、评”全覆盖的综合解决方案，解决了教学互动、教学评价可追溯、教学管理精准决策三大用户痛点，为高校提供多场景智慧教室解决方案。
目前，鸿合爱课堂已经覆盖了包括四川大学、西南交通大学、电子科技大学、哈尔滨工业大学、陆军军医大学、中国民航大学、西北工业大学等全国近百所学校，在高校之间形成了良好的口碑和广泛的影响力。
多视窗互动智慧教室：
鸿合深耕教育信息化，领跑行业拉开“城市级”一体化运营部署的序幕，稳步迈向高质量发展的快车道，公司未来业绩增长空间充满了想象力。
来看下具体利润率情况：28% 毛利率，11% 净利率，今年利润率整体提升不少，公司良性发展。
2. 价值几何
a. 盈利视角
别看媒体报道的充满了憧憬，实际市场局面还未打开，50 亿的收入基数，今年甚至有所下滑。
扣非利润亮眼，全年预计 3.5 个亿。没有营收支撑的利润不够扎实。
鸿合科技此次业绩亮眼的主要原因：
一方面是成本端的下行。疫情扰动下，鸿合科技主要原材料之一的面板价格和海运运价曾有所上扬，但随着前阶段高涨的面板透支了现阶段的需求致使面板进入下行周期，海运价格较去年“畸高”的价格开始拉回合理水平，上述成本步入低位，公司成本压力得到释放，毛利率、净利率得以大幅提升。
另一方面则是海外业务的持续放量，作为在海外市场拥有独立品牌的教育信息化公司，鸿合科技在第三季度除了保持原材料成本的优势以外，公司的出口型业务受到海运费低位以及人民币对美元贬值影响，在财务报表上得以确认更多的盈利。
隐形利润如果顺利转化成业绩，股价就可以再上一个台阶。
未来机构预期 5-6 个亿问题不大：
我们保守一点，按 3 亿的利润能力计算，搭配 20 倍成长性估值，对应 60 亿合理市值。未来市场打开了局面，相比于巨大的市场空间，依然可以搭配 20 倍估值，对应 100-120 亿的市值水平。
市值走势：未来随着利润增长，估值中枢不排除会不断下移，30 倍，20 倍，10 倍，40 亿，60 亿，60 亿。差的情况下就会围绕 60 亿上下震荡。
b. 净资产视角
14% 的 roe，按 6 个点 1 pb，支撑 2 pb 绰绰有余。
最新 pb 只有 1.6，净资产视角看依然是便宜的。
综上，60 亿，2 pb 以下都是可以以参与的。当然站在 5 毛买 1 块和注重安全边际的角度来看，至少，50 亿，1.5 pb 出手会才舒服！毕竟我也会有看错看不准的时候。
end
“无论是海外还是国内，教育政策的利好在持续加码。展望未来，从资本的视角看，核心业务受益于海内外教育政策长期利好的鸿合科技，正在享受全球产业周期带来的持续性成本下降红利，同时，公司在课后服务、高职教业务等的快速发展，也为公司业绩增长带来了更大预期。未来，鸿合科技将具有更多看点。”
站在生意角度，鸿合在教育信息化方面具备先发优势，未来大量高校，k12 课堂用上了鸿合的产品，可以先赚一波从 0 到 1 的钱，然后后面还可以赚内容和服务的钱，教育长青，需求不止。
可以多多关注下鸿合，估值、品质、时机差不多都要齐全了，风已经吹起来一波，乐观点，未来应该还有很多波的吧。
说明：大橘子会尽量用简洁傻瓜式的语言来分析标的关键点，对潜在牛股做“轮廓”方面的浅析，帮助大家识别价值。如果第一印象觉得不错，大家可以继续深入公司业务和财报中研究下，最后再做投资决策。
提示：以上分析仅代表个人观点，不构成投资建议。市场有风险投资需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。我们要懂得时刻敬畏市场，对自己的钱包负责。