年初1月28日，峰峰以2.376元的价格卖出了2018年底认购的东方红恒元五年持有基金，总收益137.6%。
为什么卖出东方红恒元，一个原因是市场出现了比较严重的泡沫，尤其是以茅指数为代表的板块，更重要的原因是恰好自己要用钱，并不是预测到了东方红恒元要下跌。
8个月时间过去，东方红恒元从年内2.4元的高点跌到了1.7元，跌幅近29%，真是惨不忍睹！净值从2.41元到1.85元，跌幅18.25%，远小于价格的跌幅。
为什么上市交易封闭式基金价格的跌幅远大于净值的跌幅？是因为上市交易的封闭式基金自身所具有的独特风险—流动性风险。
上市交易的封闭式基金是一个极小众的市场，严重缺乏流动性，因此在大部分时间里处于折价状态。通常情况下，折价会维持在一定比率，但是由于封闭式基金开放期的临近和市场热度的上升，会产生溢价现象，而溢价买入上市交易封闭式基金会触发流动性风险，表现为基金价格的跌幅可能会远远大于净值的跌幅。
下面是2021年前后开放的两只封闭式基金东方红睿玺和东方红睿泽。
东方红睿玺开放日溢价2.81%，溢价买入跌幅21.33%，净值跌幅12.13%
东方红睿泽开放日溢价0.75%，溢价买入跌幅19.31%，净值跌幅13.44%
溢价买入封闭式基金要比买入开放式基金承受更大的波动，承受更大的波动风险。
主动管理型基金投资最大的风险是选错基金经理的风险，对于上市交易的封闭式基金来讲，亦是如此！而溢价买进上市交易的封闭式基金如同溢价买进泡沫资产，也会产生极大的风险，避免溢价买进封闭式基金需要我们时刻谨记!
峰峰封闭式基金组合自2020年4月16日建立以来，已运行1年又5个月。
01 基金组合运行情况
截至2021年9月30日，基金组合总收益66.70%，年化回报41.99%，同期沪深300指数总收益28.15%，年化回报18.55%。基金组合运行以来最大回撤13.87%，远好于绝大部分开放式基金。
本周基金组合收益0.25%，沪深300指数收益0.21%。对于投资而言，短期收益不重要，我们要着眼长远，努力降低损失风险，提升资产的长期收益率。
组合建立初衷
组合建立之初源自于2020年4月上市交易的封闭式基金出现的重大机会。峰峰当时通过基金中的黄金坑—封闭式基金上篇、中篇和下篇，指出了封闭式基金中孕育的绝佳投资机会。
上市交易的封闭式基金属于小众市场，但是，其堪称为基金中的瑰宝。相较于开放式基金而言，封闭式基金具有低费率、高折价的优势，是低风险获取高收益重要的来源。
封闭式基金组合收益来源于三块：一是更低的参与和退出费用，第二是基金折价回归收益，第三块是优质基金本身的投资收益率。基金组合建立的预期收益率是20%+，损失的风险低于一般的优质基金组合。
该组合的策略是基金到期溢价消失，换入有更大折价的优质封闭式基金，组合会一直保持满仓，除非遇到像2008年、2015年那样的资产普遍性泡沫才会考虑降低仓位。
02 市场情况
股票市场是一个混沌系统，任何人都没有准确预测市场的能力。市场虽无法预测，但是作为一名投资者，我们要清晰的明白现在的市场是一个什么样的情况。
截至到2021年9月30日，沪深300指数PE 15.05倍，对应长期收益率6.64%，相比于十年期国债收益率还是偏低估的，市场整体比较合理。
中证消费、全指医药指数的估值经过一波下跌之后仍处于偏高估状态，对应2022年盈利可能已经合理。全指信息市盈率93.76倍，处于明显的高估状态，短期怎么走无法预测，但是长期必然会均值回归，回报不足甚至是负回报是不得不面对的风险。
对于封闭式基金，今年很多优质封闭式基金已经经历了10%以上的下跌，具备了一定的配置机会，但是在未来一两年很难出现动辄百分之四五十的高收益。未来可期，但也不能过分乐观！
03投资寄语
股票市场是一个进入门槛很低，持续盈利门槛很高的市场。
“一夜暴富”是很多人的梦想，但是梦想毕竟是梦想，我们终归要回归现实。
股票市场中真的存在一夜暴富吗，峰峰也认为是存在的，但是实现一夜暴富条件极难，起码具备以下三个条件，还得再加一些运气。一是远超一般人的智商，二是敏锐的市场嗅觉和极强的数字敏感性，第三是持续勤奋的付出。
不具备上面三个条件而妄图一夜暴富的，那是痴人说梦，结果必然是财富的毁灭。
退一步讲，即使条件具备实现了一夜暴富，也很有可能赢得了金钱，却输掉整个人生，正如大作手利弗莫尔自杀时留言所说，“我的一生是个失败的人生”。
峰峰自认自己智商一般，选择投资这条路，慢慢变富—越来越富！ #雪球星计划# #雪球星达人# #雪球星计划公募达人#