一、本周交易
无
二、本周大事
（一）格雷资产月度观点2023.03
产业互联网：本月产业互联网龙头小幅反弹，我们对其云工厂进行了深度调研。2021年该企业启动了百家云工厂计划，今年是收官年，市场对其云工厂理解并不充分，云工厂是公司工业原材料电商采销平台发展到一定阶段的必然产物，也是公司与传统贸易商的一个本质区别，云工厂是指上下游工厂的原料采购和产品销售主要由公司来负责，工厂只管研发和生产，这些上下游工厂从公司的供应商和客户，转化为公司的云端工厂，由于云工厂的采销主要交给了公司，对公司的依赖度极高，来自云工厂的销售比例越高，公司的竞争壁垒越深。按照公司的云工厂计划，每家5-10亿的目标销售额，今年完成的百家云工厂未来将贡献500亿-1000亿的GMV，届时公司的护城河将更加深厚。而百家云工厂也仅仅是起步，公司明年将围绕已进入的产业链发展更多的云工厂，公司的平台商属性将更加突出。实际上在C端，小米米家、拼多多本质上都属于这一商业模式，我们认为相比c端产品，公司切入的标准化程度高、产品变化不大的B端工业原材料领域，这一商业模式更容易成功，实际上商品的品牌属性越弱，这一商业模式越容易成功，这也是当前拼多多在新零售上比小米做的更加成功的本质原因。至于数字化云工厂是工厂将主要采销交给公司，成为公司云工厂的基础上，公司再对工厂进行数字化改造以进一步降本增效，我们认为当前阶段属于锦上添花的业务，虽然是目前市场炒作的热点，但作为长期投资，不用过多关注，来自云工厂的销售额占比和每个产业链上下游的贯穿程度才是我们当前需要持续关注的重点。
个人解读：私募的观点可以听，但要有自己的判断。格雷资产研究是比较深的，确实多多CEO、链主等都聊过。但是其旗下的一个基金经理杜可君持有的时候，是很看好的。卖了之后，就说看不懂，说主要还是张可兴和冯立辉研究比较深。而且很多私募既看基本面也看技术面的。说不定，股价一跌，格雷资产的基金经理就慌了，或者已经慌过无数遍了。真的是水货…有业绩压力嘛，可以理解。格雷资产不是说持有周期不是以月度、季度来计算，而是至少3到5年的周期。
（二）搬砖小组-和范研聊策略
2023年4月6日，搬砖小组视频号和圆信永丰基金首席投资官范研直播。
直播回放27分20秒左右开始聊国联股份。范研原话大意如下：我也有一些持仓的公司，被媒体质疑，写负面的报道，然后我也会根据媒体的信息和上市公司问询函回复内容，再去调研，是不是存在潜在的风险，去看。我不会因为媒体说它不好，然后它大幅下跌，我也说它不好。我会去看，如果没有证据的话，我也不会卖。还是遵循相对客观的原则。
个人解读：范研今年1月11日在华福证券视频号也聊过一次（具体见网页链接），也是说不会卖国联股份。2023年3月23日范研参加了涂多多四川云工厂盛丰钛业的调研。这周四相当于在公开场合又直接说了国联没造假，她没卖国联，继续持有。
（三）亿邦动力调研国联股份旗下云工厂盛丰钛业
应该就是2023年3月23日，调研四川盛丰钛业，具体内容见网页链接。
主要内容如下：
盛丰钛业为国联股份钛产业链上核心云工厂，年产能达4000吨，产值约2.8亿元。公司正在建设二期厂房，建成后年产能将达1.8万吨，产值约12亿元。
据盛丰钛业董事长透露，此前工厂主要通过分散采购，在涂多多平台的采购量只占其总需求的10%~20%。分散采购方式难以保证货源，受上游原材料价格波动影响大，尤其在原材料涨价时供给往往难以有效满足。
随着与国联股份信任关系和合作粘性提升，其原材料采购的100%、销售的70-80%现已通过涂多多平台完成。成为涂多多云工厂深度绑定供应链，不但通过集采模式降低了采购成本，且极大的保证了工厂原材料供应链稳定性。
据了解，通过与涂多多平台深度合作供应链，盛丰钛业大幅降低了采销成本，公司原本20多人的采销部门已缩编至2人，年节省费用约100万元。
云工厂核心包含两个层面：交易端和技术服务端。交易端通过集采不断提升工厂在平台的采销占比，帮助其从采购端降本，稳定供应链。技术服务端通过前期免费对工厂提供软硬件改造，帮助其降本增效，从采销订单中按每吨约定价格长期收取服务费。
与数字工厂不同，云工厂主要围绕原材料采购和产成品销售进行采销流程优化，帮助企业进行上、下游管理，前期需要系统掌握工厂的生产流程、人员换岗等信息，后续逐步通过数字化手段实现采销深度合作。数字工厂则强调上数字化软硬件设备，机器替代人，往往成本高却不能有效解决切实问题。
目前，国联股份有9大数字化标准产品适配。以盛丰钛业为例，已上线了排号系统、大数据采集、门禁系统及生产工艺数字化。盛丰钛业还蒸车间有24台炉子，需要24人值守实时关注加料速度、温度、压力，相关数据需随时人工报告工厂二层的操作人员。数字化改造后，炉子全部采用电子设备实现获取数据（探测温仪获取数据上传dcs系统），替代了传统的人工值守，大幅降低人力成本和能耗。仅电费一项，数字化改造后，每吨可降低约100~150度。
未来，盛丰钛业计划引入视觉机器人，在海绵钛产品质检筛选环节替代人工。目前，该环节有26名工人，自动化后年工资成本将节约七八十万。
据了解，国联股份的云工厂筛选标准是：1）工厂毛利率足够高，平台数字化技术服务可从长期采销订单让利中收费；2）工厂经营需安全环保、所处地理位置无关停等风险。海绵钛毛利率高达40%，通过云工厂模式国联股份可从合作中分享约3%~5%的毛利。
目前，国联股份已实施完成50多家云工厂签约，20多家数字工厂实施。通过对上游工厂数字化改造，深度链接工厂采销供应链，国联股份创新性的从订单中收费，打开了第二增长曲线。
个人解读：盛丰钛业调研是比较成功的。粮油多多的鑫臻科技调研效果一般，不是鑫臻科技的云工厂效果一般，效果其实还是很好的，就像盛丰钛业的二期一样，产值一下子翻几番。鑫臻科技也一样要翻几番，期待亿邦动力的鑫臻科技报道。主要是说参与调研的卖方和股东，关注的重点可能是AI…不能有效解决切实问题的话，AI有屁用。我买国联，看的是未来的业绩增长，而不是看AI。
之前还有股东抱怨说，没法参加调研。现在媒体公开报道也出来了，主要内容就是这个。尼玛，你在加拿大，你怎么参加？
三、闲聊
（一）号称持有快3年，卖了就看空的，等国联涨起来，可能会像狗一样扑过来。真的是18K纯傻逼。不懂不做就好了。现在国联进展不如预期的，可能就GDR了，年报出来后，业绩交流会肯定会聊到的，具体进展就知道了。哪里还有什么其他雷？根据某球友，今年2月份都查过了，没造假。业绩稳定增长，怕什么？
国联股价根本就不是雪球可以左右。这周为什么跌，可能是某个很可笑的谣言，而这个谣言还是从一个很看好的机构传出来的，搞笑吧。被质疑后，股东情绪比较脆弱，是可以理解的。
（二）今年一季报我预期增长70%，未来三年业绩复合增速预期70%。按往年惯例是要在4月15日进行业绩预告的，不过按照上交所规则，并不强制预告，所以也可能不预告。
（三）引用一下球友一只花蛤的文章：
市场总是这样，有时反应过度，有时又反应不足，但不管是过度还是不足，大部分人并没有跑赢市场。市场反常现象频繁，有时还相当怪异，非理性者众而理性者寡，在这种情况下，赚钱是有可能的，但十分不易。因此，投资者应该避免在市场过热时将资金投入其中，但也不应该期待通过短线操作而获得收益。因为即使是专业投资者尚不能总是做出正确的判断，而况普通的投资者？
在一个非理性的市场中，能够生存下来就是一种奢侈。有人问著名的投资者塞思·卡拉曼，若格雷厄姆-多德仍然还活着，他们会有什么建议？卡拉曼答，他们建议的重点可能是，不要担忧明天或下周的股票交易价格，应该需要担忧的是企业和股票在三五年之后会怎么样、如果你今天购买的某只股票永久损失的可能性很小，而5年内翻番的可能性很大的话，你应该着手去做。这可能是在这个充满非理性市场中奢侈地生存下来的最好建议。